降速：美國經濟2019年度關鍵詞

　　美國經濟2018年實現超預期強勁增長，但經濟學家認為，這種增長更多得益于短期刺激措施，隨著政府刺激措施效果減退，貨幣、財政政策存在不確定性，以及貿易摩擦的負面影響顯現，2019年美國經濟增速將大幅放緩。

　　據美國商務部統計，2018年前三季度美國國內生產總值（GDP）按年率計算分別增長2.2%、4.2%和3.5%，持續保持高增速；美聯儲預計2018年全年美國經濟增長率有望達3.1%，遠高于2017年的2.2%。

　　分析人士普遍認為，美國經濟2018年表現強勁，主要是因為美國政府推出的減稅、放松監管等短期刺激措施。2017年底，美國國會通過《減稅和就業法案》，這是美國自20世紀80年代初里根政府以來最大規模的減稅法案，大幅降低了個人和企業稅負。

　　減稅帶來的最直接影響就是美國個人消費開支增加，而個人消費占美國經濟總量的70%，是支撐美國經濟增長的基石。美國商務部統計顯示，2018年前三季度美國個人消費開支連續三個季度上升。去年感恩節和圣誕節假期購物季，美國零售額也同比增長5.1%，創6年來最大增幅。

　　同時，企業稅大幅降低推動美國企業投資實現連漲，放松監管也降低了中小銀行成本，有利于信貸擴張。受益于經濟擴張，美國就業市場在2018年持續改善，11月失業率僅3.7%，繼續保持49年來最低水平。

　　但近期美國股市接連出現暴跌，顯示市場對2019年美國經濟表現信心不足。經濟學家也普遍認為，隨著減稅對經濟提振效應減弱、未來財政和貨幣政策不確定性增加，以及貿易摩擦影響逐漸顯現，2019年美國經濟將大幅放緩，回到2%增長區間。

　　首先，美國大規模減稅法案推出已超過一年，其對經濟的提振效果已逐漸減弱。同時，減稅法案對企業投資的刺激作用也未能達到預期。多數企業在獲得減稅后更傾向于回購公司股票，而非進行大規模固定資產投資。

　　其次，隨著美國政府財政狀況惡化，未來繼續通過財政政策刺激經濟的空間減小。美國國會下屬機構的預測顯示，未來十年減稅法案將令美國聯邦政府財政赤字增加1.46萬億美元。美國前財長勞倫斯·薩默斯認為，財政赤字增加將限制政府在基礎設施、人力資源以及科技領域的必要投資，無助于提高美國潛在經濟增長。

　　此外，由于民主黨在中期選舉中拿下眾議院，共和黨繼續掌控參議院，導致未來財政刺激措施難以在分裂的美國國會中獲得通過。國際金融協會認為，國會分裂將掣肘美國國內政策，特朗普政府難以像前兩年一樣自由施展政策“拳腳”。

　　再次，美聯儲貨幣政策前景不明朗也給美國經濟帶來不確定性。2018年12月19日，美聯儲進行了2018年的第四次加息，但暗示2019年加息節奏將有所放緩。美聯儲主席鮑威爾說，此前多數美聯儲官員曾預期美國經濟形勢可能支持2019年加息三次，但現在看來2019年美國經濟更可能適合加息兩次。

　　美聯儲放緩加息將有助于美國經濟增長，但美國總統特朗普近期持續抨擊美聯儲貨幣政策。經濟學家擔心，美聯儲的獨立性一旦遭受質疑，將給美國貨幣政策和市場信心帶來更大沖擊。

　　最后，貿易摩擦對美國經濟的負面影響可能在2019年逐步顯露。美國政府在2018年對多國進口商品加征關稅，但關稅對終端商品價格的影響存在一定的傳導和反應時間。專家預測，關稅等措施對美國經濟的滯后影響將在2019年逐步顯露。（作者：許緣 高攀）

　　轉自：國際商報

 

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