旺季需求轉暖 石化行業景氣重回正常區間

　　4月，石油化工行業整體利潤有所修復。由中國石油和化學工業聯合會與山東卓創資訊股份有限公司聯合編制的石油和化工行業景氣指數顯示，4月，石化行業景氣指數升至98.85，較3月上漲6.18個百分點，景氣重回正常區間。

　　在分指數中，化學原料和化學制品制造業處于新產能集中投放周期，仍面臨階段性產能過剩，景氣指數環比雖有所回升，但仍處過冷區間。

　　中國石油和化工行業景氣指數編制組 （以下簡稱編制組）分析，4月，石油和化工行業景氣指數反彈仍是成本端的驅動，需求端帶來的支撐相對有限。市場長期復蘇仍存脆弱性，補庫存啟動或將推遲。預計5月景氣指數將走平或有所回落。

　　景氣指數環比漲幅明顯

　　4月，石油和化工行業景氣指數反彈，升至98.85，較2023年3月上漲6.18個百分點，進入正常區間；較2022年4月下降4.89個百分點，同比降幅有所擴大。

　　中國經濟復蘇轉入平穩期后各項數據相對穩定。根據國家統計局數據，2023年4月，制造業PMI回落至49.2，比3月低2.7個百分點，降至收縮區間，補庫存的啟動仍有待確認。中國房地產成交數量由升轉降，供應降幅更為明顯，供求比有所回落，這表明房地產市場仍面臨較大的去庫存壓力。

　　分行業來看，在旺季需求回升預期下，石化行業利潤反彈明顯，景氣指數環比漲幅明顯。隨著氣溫回升，出行和貨運需求增加，燃料加工業景氣指數環比上漲8.67個百分點，在分行業中漲幅最大。石油和天然氣開采業景氣指數環比上漲3.05個百分點，在分行業中漲幅最小，景氣指數重回過熱區間。化學原料和化學制品制造業與橡膠、塑料和其他聚合物制品制造業景氣指數環比反彈均超過6個百分點，符合季節性特征。

　　原油供應壓力不斷上升

　　4月初，受OPEC+減產消息影響，國際油價一度反彈，漲幅超過7美元/桶。從供需基本面看，原油仍處于緊平衡狀態，美國原油周度庫存數據顯示，4月前三周庫存持續下滑。美國能源部4月重啟戰略石油儲備

　　（SPR）庫存釋放常規釋放，4月最后一周，原油和精煉產品庫存有所回升，但漲幅十分有限，明顯低于戰略石油儲備庫存下降份額。

　　編制組預計，如果5月，OPEC+完全執行原油配額減產計劃，美國原油進口將會受到一定影響，在其頁巖油產量不升反降的情況下，原油庫存將持續面臨補庫存的壓力，供應壓力也將不斷上升。

　　值得注意的是，4月中旬開始，國際原油價格在經濟衰退預期和金融條件收緊的情況下不斷下探，截至4月底，布倫特原油期貨已經跌到80美元/桶以下。國際原油定價已經偏離供需基本面，提前加入關于經濟衰退的考量。換個角度看，定價偏離基本面會導致油企收緊開發投資，導致頁巖油的鉆探或持續走弱，不利于提高產量補充庫存。原油供應鏈的脆弱性進一步增加。

　　復蘇之路道阻且長

　　縱觀全球，經濟增長動能減弱，長期復蘇之路仍面臨阻力。美歐一季度GDP增長均不及預期。不斷收緊的美元貨幣政策導致美元金融系統風險持續上升，美國第一共和銀行繼硅谷銀行破產后也陷入破產危機。此外，美國的經濟運行也呈現出明顯的衰退特征。

　　國內方面，4月，房地產供需數據環比下降或預示著市場運行軌道從反彈增長切換到長期增長。預計社融數據同比正增長仍將延續，但漲幅將快速收窄。制造業PMI重回收縮區間也顯示出復蘇的不確定性，這也會進一步推遲制造業補庫存周期的開啟。

　　編制組指出，4月，石油和化工行業景氣指數超預期反彈，但從景氣指標看，主要的原因是在旺季需求轉暖預期下，去庫存壓力下降，疊加4月初國際油價上漲帶動了石化產品價格的整體反彈，使得行業整體利潤得到部分恢復，市場信心有所上升。4月，石油和化工行業景氣指數反彈仍是成本端的驅動，需求端帶來的支撐相對有限。編制組預計，5月景氣指數將走平或有所回落。(記者 張楠)

　　轉自：中國工業報

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