全球商業航天正經歷一場以低軌衛星大規模組網為核心的蛻變，在這場關乎未來太空經濟主導權的逐鹿中，中國商業航天正在奮勇向前。2025年11月10日，長征十二號運載火箭在海南商業航天發射場成功發射，5天內完成兩次任務，刷新國內高密度發射紀錄。
應用層面亦迎來利好，工業和信息化部于11月22日宣布正式啟動衛星物聯網業務商用試驗，旨在為商業航天等提供“天基通信底座”。
高增長背后的邏輯
據預測，今年中國商業航天市場規模將達2.8萬億元。在北京無限宇航科技有限公司副總經理黃錦殿看來，這主要由三大因素驅動：“一是政策持續加碼，國家將航天納入戰略性新興產業，準入放寬與資金支持降低行業門檻；二是下游需求爆發，通信星座、遙感服務、導航增強等應用場景推動衛星部署需求激增；三是技術迭代與成本下降，液體動力、輕量化材料等技術成熟，降低商業化門檻，疊加資本密集涌入形成正向循環。”
中國航天科技集團五院510所研究員王潤福認為，高增長源于政策支持、技術突破和市場需求釋放的共同作用。北京陸石投資管理有限公司董事長鄧釗則從戰略資源角度進行解讀，他指出核心驅動力是低軌衛星互聯網組網需求迫切，特別是我國向國際電信聯盟（ITU）提交了超3萬顆低軌衛星的軌道與頻譜資源申請，在“先占先得”的現實情況下，商業航天催生巨大的發射需求。
深圳市中小擔創業投資有限公司總監豐先利對此表示：“中國商業航天的高頻發射與太空資源開發機遇凸顯，尤其是衛星異軌部署、太空空間運輸及其他在軌服務的需求明顯加快。”海南商業航天發射場的高密度發射能力建設，正是應對這一緊迫需求的直接體現。
理性審視商業化估值
隨著賽道升溫，資本正加速向火箭和衛星制造等產業鏈核心環節集中，出現多起高額融資。對于當前一級市場的估值是否理性，業內專家持審慎樂觀態度。
黃錦殿分析認為，當前估值整體呈現頭部理性、尾部泡沫格局。“頭部企業估值具備合理性，產業鏈核心環節技術壁壘高，頭部企業掌握核心專利與工程經驗，且已獲得明確訂單，下游需求確定性強。”黃錦殿同時警示，“部分中小企業缺乏技術壁壘與商業化路徑，僅靠概念融資，估值存在虛高。”他表示，資本集中于核心環節頭部企業，本質是追逐“技術+訂單”雙確定性，但需警惕盲目跟風導致的估值泡沫。
鄧釗從投資邏輯上進行補充，他指出：“當前估值需結合產業階段客觀看待，科創板第五套標準為未盈利航天企業打通資本通道是估值支撐的重要邏輯，但這絕不意味著企業可長期不盈利。”他認為這提出了理性估值的核心標準，即篩選能將技術轉化為產業能力的企業，而非單純的技術展示者，并預示資本市場最終會向具備規模化交付能力的企業傾斜。這為衡量企業價值提供了更清晰的維度，不僅要考量技術先進與否，更要洞察將技術轉化為產品和市場的能力。
需協同建立風險防范機制
商業航天的長遠發展最終需要實現商業閉環。除了宏大的“萬星星座”計劃，尋找近期能實現規模化營收并盈利的應用場景至關重要。黃錦殿指出三大最具潛力的方向，一是遙感數據服務，面向環保、農業、應急等領域，提供高頻次、高精度數據定制服務，商業模式成熟且需求剛性；二是商業發射服務，小衛星“拼車”發射實現“一箭多星”的靈活部署，隨著小衛星數量激增，市場空間持續擴大；三是在軌服務，包括衛星延壽、太空垃圾清理等，伴隨在軌衛星存量增長，剛需屬性凸顯。
賽道火熱的同時也伴隨著風險。黃錦殿指出，當前行業最大的潛在風險是技術研發不及預期與商業化節奏錯配。航天技術容錯率低，核心技術的突破存在不確定性，若研發周期超預期，易導致資金鏈斷裂；同時，部分企業盲目擴張也可能引發產能過剩。
對此，黃錦殿建議產業與資本需協同建立風險防范機制。企業需采用“分階段研發+小步快跑迭代”模式，同步拓展多元化營收渠道對沖單一業務風險；投資機構應強化技術盡調，聚焦具備核心專利與工程經驗的團隊，采用“分期投資+綁定關鍵研發節點”策略，分散投資組合，避免集中押注單一技術路線或企業。
鄧釗則認為，投資機構應容忍合理試錯，同時以產業化進度和盈利時間表作為投資評估核心，避免盲目追逐概念。（記者 孫慶陽
轉自：中國高新技術產業導報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
