地方債發行提速 首月有望超2000億元

　　2019年新年伊始，地方債發行率先開啟，且進入發行密集期。

　　近日，首批專項債由河南省發行。《中國產經新聞》記者從河南省財政廳官網了解到，此次河南省財政廳擬發行地方債金額共計453.24億元。其中，棚改專項債券為139億元、一般債券（一期）165億元、土地儲備專項債券122.74億元、區域醫療專項債券13.5億元和城市軌道交通專項債券13億元，債券信用評級均為AAA。

　　記者了解到，河南省政府一般債券發行的165億元，主要用于學校、交通、環保、扶貧等公益性項目建設。

　　隨后，新疆也成功發行首單一般債券。據《中國產經新聞》記者不完全統計顯示，當前，已有四川、福建、云南、浙江、河南、新疆、貴州、江西、深圳等十多個省市區密集發行地方債。據業內測算，僅本周發行規模就將超過1200億元。到1月底，發行有望超2000億元，改寫了往年1月零發行的記錄。

　　發行規模“擴容”

　　政府債券市場是金融市場的基石，在當前經濟體系中發揮著重要的作用。自2015年地方債自發自還以來，其發行規模日益擴大，截至2018年，地方債在四年的時間共發行了18萬億，地方債也成為債券市場中的第一大債券產品。

　　中國證監會公司債券監管部主任陳飛在“2019年地方政府債務管理研討會”上表示，證監會將全力配合財政部門、地方政府持續做好地方債的發行保障工作，持續推動地方債產品創新和交易機制的完善，加強二級市場建設，加強對各類機構和個人投資者的培育。加大對證券公司承銷地方債的激勵力度，提高證券公司積極性。

　　“從發行或者流通的角度來看，交易場所都是地方債最好的去處。”中國社會科學院財經戰略研究院財政研究室副主任何代欣在接受《中國產經新聞》記者采訪時表示，一方面，從發行的角度來看，地方債在交易所發行有利于債券的正規化，它會和市場當中的企業債等類似的債券一樣擁有一個完整的債券屬性，會有更加透明的信息和規范的運作；另一方面，地方債在交易所發行，通過市場機制會有助于反向推動政府借款的規范化和合理化。

　　有媒體統計，貴州與四川選擇了在上交所發行，而安徽、海南、湖南、廣東四省選擇在深交所發行。

　　根據上交所的統計顯示，2018年，共有30家財政廳（局）在上交所市場完成87次的地方債發行，規模達1.8萬億元，較2017年增長105%，占地方政府債券公開發行市場份額的48%，占全市場發行總額的43%。

　　事實上，自2016年地方債首次在交易所發行以來，在四年多的時間里，越來越多的券商也開始進場。截至2017年末，全國已有46家券商參與了地方債，合計承銷為391.26億元。

　　尤為一提的是，為鼓勵地方債在交易所發行，在2017年2月下旬，財政部也發布了《關于做好2017年地方債券發行工作的通知》中提出，積極鼓勵地方政府在交易所發行地方政府債券。

　　何代欣表示，之所以國家鼓勵在交易所交易，是過去幾年，我國地方債務的風險逐步引起了業內人士的關注。由于地方政府債務規模比較大，業內也擔心會有償付的風險。再加上以往地方政府發行債券不完全參考市場定價，而是帶有一些行政指令的認購，所以地方債務在債券市場的信用及規范化程度還是要略低于其他債券。

　　高質量發展

　　據了解，地方政府債券向市場化轉型是從2015年1月1日新預算法頒布之后開始全面展開的。

　　“經過四年多的時間，無論是專項債還是一般性地方政府債的發行，地方政府都逐步采用了市場化的手段，而非以往的認購形式。”何代欣表示，一方面，把地方政府債務的融資渠道拓寬了，市場上更多的資金可以進入來買賣地方政府的債券；另一方面，走市場化道路，要求地方政府的債券透明度更高，管理更規范，這也進一步改進地方政府自身的債務或債券管理。進一步看，地方債發行的市場化進程，有助于地方政府規范債務發行，防范債務風險。

　　近期召開的中央經濟工作會議也指出，要打好防范化解重大風險攻堅戰，更加精準地防范化解金融風險，穩妥處理地方政府債務風險，做到堅定、可控、有序、適度。

　　對于地方債的可持續性也引起了何代欣的關注。他說，地方債務可持續性包含的內容比以往更加的廣泛，它從財政延伸到了宏觀經濟的層面。而地方政府債務風險不僅包含了規模、融資成本、時間周期等一系列因素，還牽涉到積極財政政策，地方政府有沒有能力，有沒有實力來配套財政支出。而這些支出很大程度上源自于債務收入。

　　“對于地方政府債務，不能簡單地理解為政府借了多少錢，花了多少錢，還了多少錢，而應該把它放置在整個宏觀經濟的大背景下，特別是穩定經濟運行的背景下來理解。因為政府能夠良性的借債、發債或者說以低成本的方式規范借債，不僅有助于積極政策實施、穩定經濟運行，同時也有助于財政可持續。

　　在何代欣看來，地方政府債券面向市場化，其實仍面對很多關卡。他說，當前，市場上得到認可的債券往往來自于償債能力比較強的地方或者償付預期比較好的項目。而一些地區與預期較弱或不太明確的，在債券市場中就不一定受到青睞，再加上融資成本高，從這個意義上來說，地方政府債務債券的價格也在一定程度上出現風險。而這些風險正是要重點防范的重大風險內容之一。由此，市場對債券的定價，通過市場機制，來瞄定一個價格有助于我們更加規范地方政府債務管理，更加有效地通過外部機制來約束或者說提升債務發行的效率。（記者 梁文艷）

　　轉自：中國產經新聞報

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