近日，央行發布最新金融統計數據顯示，11月社會融資規模新增1.75萬億元，前值6189億元；新增人民幣貸款1.39萬億元，預期1.26萬億元，前值6613億元；M2同比增長8.2%，預期8.4%，前值8.4%。
分析指出，11月的社會融資規模和信貸投放情況均出現大幅好轉，整體規模高于市場預期，進一步鞏固了市場信心，確認了經濟企穩向好的態勢，但經濟穩增長訴求仍在，未來仍需加大做好貨幣政策及逆周期調節工作力度。
超市場預期
據相關數據顯示，11月末，社會融資規模存量達到221.28萬億元，同比增速10.7%，基本與上月持平。新增社會融資規模1.75萬億元，比上月和去年同期分別多增11358和1505億元。
從社融數據來看，蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《中國產經新聞》記者采訪時表示，11月社會融資規模高于預期，主要是短期貸款、居民長期貸款及企業貸款增加所致，其中企業貸款規模大幅增加是重要原因。
記者梳理發現，央行曾在11月19日召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，要求金融部門要提高政治站位，加強逆周期調節，增強信貸對實體經濟的支持力度，促進實際貸款利率下行，提高銀行信貸投放能力。
據相關數據統計，11月份人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元。分部門看，住戶部門貸款增加6831億元，其中，短期貸款增加2142億元，中長期貸款增加4689億元；非金融企業及機關團體貸款增加6794億元，其中，短期貸款增加1643億元，中長期貸款增加4206億元，票據融資增加624億元；非銀行業金融機構貸款增加274億元。
就居民部門而言，中國民生銀行首席研究員溫彬指出，居民中長期貸款新增4689億元，比上月和去年同期分別多增1102億元和298億元，這說明盡管房地產調控政策從嚴，但按揭貸款仍是相對優質資產，銀行有意愿投放，居民也有信貸需求。
蘇寧金融研究院高級研究員陶金向《中國產經新聞》記者表示，社融規模超預期的主要原因是信貸增長回暖，源自于企業貸款尤其是中長期貸款的持續增長。在表外融資降幅穩定的情況下，綜合來看11月社融增長明顯，同時，11月的信貸數據也體現了政策的效果。
值得注意的是，11月份非金融企業及機關團體貸款相比較10月明顯回暖，從10月的1262億元增長到11月的6794億元。對此，何南野分析指出，11月信貸數據表現較好，相比10月有大幅增加，一方面是受季節性的影響，10月因國慶假期較長，導致各項經濟活動有所減緩，進而信貸資金需求也相對下滑。另一方面是微觀主體的貸款需求逐漸回暖。
具體看來，“一是居民短期消費貸款規模增加，主要是受‘雙十一’消費短期大刺激所致；二是居民長期貸款，主要是住房貸款，也保持穩定增長，說明居民按揭需求較為穩定，銀行等金融機構也放貸較為積極；三是企業貸款規模大幅增加，說明經濟在逐步回暖，上市公司盈利在觸底反彈，信貸需求開始增加，對外投資擴張意愿增強。”何南野補充道。
陶金則表示，除了居民中長期貸款增加較多反映房貸需求增長穩定以外，企業中長期貸款同比連續多增，與11月PMI回暖互相印證，體現了實體經濟基本面和投資信心的回暖。另外，企業短期貸款增長穩定，反映資金周轉需求較為平穩。
此外，企業信貸規模的提升，也在表外融資規模減少、地方政府專項債減少、債券直接融資規模減少的情況下，助力了社融規模回升。相關數據顯示，11月份對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.36萬億元，占社融規模的77%；表外業務（委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票）11月則是累計減少1060億元；地方政府專項債券融資凈減少1億元；企業債券凈融資2696億元，同比少1222億元。
穩貨幣政策
據相關數據顯示，11月末，狹義貨幣(M1)余額56.25萬億元，同比增長3.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2個百分點，M1增速創五個月新高。廣義貨幣(M2)增速環比下降0.2個百分點至8.2%，低于10月份8.4%的增速。
就M2出現小幅回落的原因，何南野表示，是多方面因素綜合的結果，但重點原因是財政支出下降所致。11月財政存款較去年同期多增了4192億元，即意味著財政支出同比減少了4192億元。本月財政支出的減少，與專項債發行額度于10月份提前發行完畢有密切關系，無發行額度后，11月、12月專項債發行步伐將顯著放緩。
對于M1低位徘徊小幅回升，交行金融研究中心表示，央行流動性調控依然以穩為主。11月M1較上月反彈0.2個百分點，到達3.5%。然而歷史地看，M1增速仍在低位徘徊，很大程度反映了貨幣政策在信用端的發力仍需要加強，企業經營活力需改善。M2增速基本平穩，回落0.2個百分點，原因可能是多方面的，包括債券發行年末減速，財政年末支出力度不及預期等。總體而言，廣義流動性的基本穩定，為明年初政策發力打下基礎。
總體而言，陶金指出，M2增幅回落對應M1增速提升，反映了企業資金活化，投資意愿增強。增速的反轉或說明了實體經濟基本面的回暖將有所持續。
展望明年的經濟形勢和貨幣政策，何南野分析稱，明年的經濟形勢預計將比2019年更為樂觀，從上市公司的數據可以看到，近期有500多家上市公司紛紛發布了全年業績預告，近半數實現了業績預增，說明上市公司盈利在觸底回升，微觀市場主體活力逐步修復，經濟轉型成果初步顯現，明年我國經濟狀況將逐步回暖，經濟發展質量預計將步入新階段。
“明年有兩大因素對貨幣政策有直接影響，一是外圍貨幣環境，全球是否會進入新一輪的降息周期，二是我國的CPI指數，是否會進一步高企。從目前情況看，全球主要經濟體預計將進一步降息，我國CPI指數在二季度將得到顯著好轉，豬價將明顯回落，因此有利于我國貨幣政策工具的施展，預計我國貨幣政策將依舊保持適度穩健、定向寬松的政策，以進一步夯實和提升我國經濟發展的質量。”何南野補充道。
盡管依然面臨經濟增速下行的壓力，明年經濟形勢總體上將較為平穩。陶金指出，這是近年來中國經濟增速收斂降檔以及高質量發展的政策所共同決定的。投資增速在實體經濟回暖、基建財政托底和房地產市場平穩的背景下有所回升；消費則將隨著扶貧工作的進一步深入而有所托底。
貨幣政策方面，陶金表示，明年貨幣政策仍然以維持穩健中性并保持合理充裕流動性為主線，不會大幅刺激經濟。但穩增長目標更加明確后，邊際寬松的必要性進一步加強，尤其是逆周期調節。同時，以支持實體經濟為主導目標，定向和結構性政策將被更為重視。此外，更應抓緊時間利用市場化手段改善貨幣政策傳導機制。（記者 韓鵬栓）
轉自：中國產經新聞報
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