農資供應鏈+植保服務雙重優勢稀缺，中農立華估值空間較大

　　每年歲末年初,農業股基本都會有一波行情。在COVID-19的影響下,今年農業板塊迎重磅政策利好,市場對其期待或能突破新高。機構人士認為,今年種植產業鏈有望迎來周期向上拐點。中農立華(603970)擁有農資供應鏈+植保服務雙重優勢,市場稀缺,擁有較大的估值空間。

　　過去半個月時間,受益國家政策導向消息刺激,農業板塊多股大漲。結合當前政策催化以及市場需求影響,多家機構認為,一月份農業板塊具有較高確定性的投資機會。12月的兩個中央級會議提出對農業的重心轉移到種子和耕地,有望驅動種植產業鏈新一輪的快速發展期。

　　華西證券行業策略分析師周莎表示,在COVID-19背景下,糧食安全的重要性再次受到國家各個層面的高度關注。同時,隨著臨儲玉米庫存見底和下游生豬產能快速恢復,玉米供需缺口將帶動水稻、小麥庫存加速去化,種植產業鏈有望迎來周期向上拐點。

　　在種植產業鏈中,種業板塊已成為當前A股市場的香餑餑,而農藥是提升作物產量的重要方式之一,需求長周期穩健向上、短周期則與糧價相關性高,作為種植產業鏈中的必需消費品或將成為本輪周期潛力板塊。

　　去年12月以來,農藥板塊個股表現普遍較弱,但龍頭企業表現穩健,如揚農化工、中農立華、聯化科技自12月以來的區間漲幅也超過10%。本月迎來一號文件窗口期,疊加周期上行,或將催化基本面較好的龍頭個股上漲。

　　揚農化工在近期完成重組,先正達集團成為其控股股東,這將使其農化協同性提升,成長潛力有望進一步釋放。揚農化工儲備項目較多、產品種類不斷豐富,當前主力產品也觸底回暖;與此同時,背靠兩化農化資產融合大背景,揚農化工將擔當起兩化農業板塊中農藥研發與生產的大任,在兩化搭建的大平臺下,公司將擁有更多資源傾斜,內部協銷加強,行業地位也會進一步提高。

　　中農立華(603970)則是目前A股上市公司中少見的同時擁有農藥流通供應鏈和植保服務的公司,是國內農資供應鏈“隱形冠軍”。中農立華控股股東中農集團農藥銷量在全國市場上的占比約為8%,其中流通就由中農立華公司負責,公司完整繼承了中農集團的農藥流通服務平臺資源。另一方面,公司與揚農化工、紅太陽、先達股份、海利爾等國內知名農藥廠商建立了長期穩定的合作關系,擁有豐富的國內產品資源;公司還與先正達、拜耳、科迪華、巴斯夫、石原產業、日本農藥、三井化學、日本曹達等著名跨國農藥企業有深度的合作,擁有優質的國際產品資源。中農立華擁有一支由數百名植保技術人員組成的一線銷售技術服務隊伍,構建起售前、售中和售后一體化的農藥流通及植保技術服務體系。

　　據相關統計數據,美國、日本等國家農業現代化程度高,植保機械滲透率已經超過50%,而國內尚未達到5%。中農立華通過將優質農藥與精良植保機械相結合,為農業經營主體提供高效的藥械一體化服務,形成了農藥銷售和植保服務的閉環,覆蓋更多市場需求。

　　當前的農資渠道模式眾多,農資零售商是典型代表,全國有近30萬持許可證的農藥零售商,大多都是以夫妻零售商為主,采購渠道非常有限。而如中農立華這種國資背景的提供農藥供應鏈服務的全國性平臺并不多,現在種植戶對品種的需求也趨向多樣化,同時提供保值服務的中農立華成為行業的稀缺的農資服務商。

　　天風證券認為,看好中農立華主營農資供應鏈和植保服務的創新經營模式未來發展潛力,背后供銷總社和中農集團深厚資源持續挖掘,國內外農資渠道加速擴張,給予公司2021年1倍PS估值,目標價38.97元。1月6日,中農立華股價漲3.33%,收盤報22.96元。對應當前股價,還有約70%的上漲空間。

　　轉自：鳳凰網

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