10月下旬以來，黃金資產價格較高點回落后在4000點上下持續震蕩，同時，受全球科技巨頭三季報利空影響，美股科技板塊整體承壓。與之相反，世界黃金協會數據顯示，黃金當前需求強勁，2025年三季度全球黃金總需求達1313噸，創下新高，其中，央行購金與金條金幣投資構成核心支撐。
黃金的吸引力或源于兩點：一是科技股疲軟推升避險情緒，黃金憑借其與權益類資產的低相關性，成為分散投資組合風險的關鍵；二是全球央行與民間購金形成“雙支柱”，在需求端對金價形成支撐。
歷史降息周期印證：黃金ETF的長期配置價值
自2000年以來，美聯儲四輪降息周期均推動黃金資產實現顯著增值，黃金ETF的長期配置邏輯隨之不斷強化。2000年12月至2003年8月，黃金資產的漲幅達31.9%；2007年4月至2009年2月，黃金資產的漲幅高達49.4%；2019年5月至2020年6月，黃金資產仍維持31.4%的漲幅；而自2024年9月開啟本輪降息周期以來至2025年10月，黃金資產更是創下53.8%的新紀錄。
作為與黃金資產價格緊密掛鉤的工具，黃金ETF在每輪周期中均同步承接市場配置需求，其凈值與規模增長和降息環境下黃金資產配置價值的強化深度綁定。
圖：美聯儲歷次降息下黃金資產的表現
數據來源：Wind，倫敦金現單位為美元/盎司，2000年1月至2025年10月
當前市場博弈：黃金資產的短期壓力與核心支撐
現階段，黃金資產處于多空因素交織的格局，短期壓力與核心支撐形成鮮明對比。
從壓力端來看，市場對國際經貿關系緩和的預期升溫，削弱了黃金的避險價值，前期避險資金逐步撤離轉向風險資產，導致倫敦金現自10月中旬高位下跌超10%。
從支撐端來看，美聯儲10月底已如期降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至3.75%-4.00%，這是2024年9月以來的第五次降息，直接降低了黃金持有成本，也對美元價值形成潛在削弱作用，為黃金資產的價格提供基礎支撐。不過，美聯儲主席鮑威爾表態稱市場“過度押注”12月降息為時尚早，這給市場帶來了預期外的不確定性。截至10月底，美聯儲12月再次降息的概率降低到了72.8%。
多空平衡視角下：黃金資產的投資布局思路
投資黃金資產需兼顧短期波動與長期趨勢。從歷史經驗看，降息周期啟動后，黃金資產的價格往往會持續上漲。
短期而言，黃金資產的前期回調與政策落地后的情緒消化，為黃金資產提供了布局窗口，投資者或可把握價格波動中的定投時機。長期而言，盡管經貿緩和預期對黃金資產的價格形成短期壓制，但本輪降息周期已開啟且仍有寬松空間，疊加全球央行購金與“去美元化”帶來的結構性支撐，黃金資產的漲價慣性或將持續發揮作用。但是，投資者也需警惕美聯儲后續政策的變化為資本市場帶來的風險。
黃金資產憑借其抗通脹、對沖地緣風險的核心屬性，一直是大類資產配置的“壓艙石”。市場上有黃金ETF（159934，聯接基金A/C：000307/002963）投資于上金所Au99.99現貨合約，緊密跟蹤國內黃金價格表現，最新規模超315億。投資者在持有權益類資產的同時，可以考慮加入黃金ETF作為投資組合的一部分，以對沖市場不確定性。
轉自：和訊網
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
