A股近期在4000點關口持續震蕩，前期領漲的科技成長板塊波動加劇，中證紅利指數卻悄然走出獨立行情，現金流、價值等風格因子指數同樣表現優異。
如果把這三類指數搭配在一起，構建一個“紅利+”策略，或可成為震蕩市中的“定海神針”。
“紅利+”策略：關注企業的長期價值創造能力
分紅是股東回報的主要方式，其可持續性根植于企業穩定的盈利能力與充沛的自由現金流。“紅利+”策略不僅關注企業的高分紅水平，更將企業高分紅的質量與可持續性納入考量，篩選出真正具備長期價值創造能力的企業。
具體來看，紅利指數是“紅利+”策略的基石，其核心邏輯是聚焦那些持續穩定分紅的高股息企業，通過真金白銀的回報，提高投資者的獲得感。以中證紅利指數為例，該指數從中證全指樣本空間里篩選分紅連續且穩定的公司，從中選出過去三年平均現金股息率最高的100只股票作為成份股，彰顯其高股息“底色”。
現金流指數則聚焦“現金牛”企業。自由現金流是企業的“血液”，代表真實的價值創造能力。以國證自由現金流指數為例，該指數先從非金融、地產行業的證券中篩選出凈資產回報率穩定性高以及經營現金流連續且充裕的公司，再從中選擇自由現金流率最高的100只股票作為指數成份股。
價值指數則以“尋找低估資產、堅守安全邊際”為核心邏輯，聚焦具備堅實基本面支撐的企業。以國證價值100指數為例，其采用“低市盈率+高股息率+高自由現金流率”進行選股，精選估值合理且財務健康的優質企業。
這三類指數雖選股邏輯不同，卻殊途同歸，都錨定企業的長期價值回報。
“紅利+”策略指數有何不同？
先從行業分布來看，中證紅利指數在銀行、煤炭、交通運輸等股息率較高的行業上權重占比突出，前五大行業合計權重超65%；國證自由現金流指數在選樣時剔除了金融地產股，重點布局有色金屬、汽車、石油石化等行業；國證價值100指數中，家用電器和銀行權重都接近20%。
表：指數前五大權重行業
數據來源：Wind，單位：%，申萬一級行業分類，截至2025/10/31
從股息率來看，盡管三只指數存在差異，但均優于中證全指，這正是“紅利+”策略的底色所在。例如，國證價值100指數綜合錨定“低估值+高股息”進行選股，股息率為5.0%；中證紅利指數在全市場篩選高股息樣本，股息率緊隨其后，達4.3%。
充足的現金流是企業穩定分紅的基礎，但擁有充足的現金流并非一定要進行分紅，也可以將其用于企業擴張，因此國證自由現金流指數股息率略低于紅利指數，為3.4%，但仍遠高于中證全指1.9%的股息率。
隨著利率中樞不斷下移，高股息資產對長線資金的配置價值也持續凸顯，且監管部門持續鼓勵上市公司現金分紅，在政策端釋放出明確支持信號，進一步夯實“紅利+”策略長期配置邏輯。
從估值來看，“紅利+”策略三只指數的滾動市盈率分別為8.7倍、9.5倍和13.9倍，均處于歷史較低分位。近期，市場持續震蕩，風險偏好有所下行，資金流向估值偏低、前期漲幅有限的板塊，“紅利+”策略在當前時點的安全邊際相對更高，有望迎來估值修復機遇。
市場從不缺風口，缺的是穿越周期的智慧。“紅利+”策略揭示了一個樸素真理：投資不是一次短跑，而是一場“長坡厚雪”的修行。在波動的市場中，與其焦慮地追逐熱點，不如通過科學的配置策略，錨定企業的長期價值回報，用時間沉淀價值。
投資者可以通過相關ETF一鍵完成“紅利+”策略的配置。例如，紅利ETF易方達（515180）在同類產品中規模領先，且該產品連續6年分紅，累計分紅金額超10億元；現金流維度，可以關注自由現金流ETF易方達（159222）等產品；價值領域，可關注目前市場上唯一跟蹤國證價值100指數的價值ETF（159263）。
轉自：和訊網
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