4月21日，全球AI算力及高性能計算PCB核心供應商勝宏科技（A股：300476.SZ；港股：02476.HK）登陸香港聯交所主板。在AI驅動的高端PCB需求爆發式增長的背景下，勝宏科技憑借深厚的技術積累、強勁的業績釋放以及高壁壘的客戶生態，構建了穩固的成長飛輪。
技術壁壘：從高階HDI到超高多層，構筑硬核護城河
PCB行業的技術迭代，尤其是在AI算力領域，比拼的是高密度、高多層、高頻高速的綜合能力。勝宏科技通過持續高強度的研發投入，已建立起顯著的技術領先優勢。
截至2025年12月31日，公司擁有381項專利，其中194項為發明專利，并連續四年榮獲“中國專利優秀獎”。在研發投入上，2023年至2025年，公司研發開支從3.48億元增長至7.78億元，年均復合增長近50%，占收入比例保持在4%左右。
在高階HDI領域，勝宏科技是全球首批實現6階24層HDI產品大規模量產的企業之一，并已具備10階30層HDI與16層任意互聯HDI的技術能力。高多層PCB方面，公司具備生產100層以上高多層PCB的能力，70層以上MLPCB實現量產。根據弗若斯特沙利文報告，全球范圍內能生產70層以上MLPCB的企業不足10家。此外，公司已完成M8、M9級先進材料的電性能和熱性能驗證，并積極推進M9以上等級材料認證，以支持高達224Gbps的超高速傳輸需求，滿足下一代AI服務器及交換機的性能要求。
智能制造成為了勝宏科技技術落地的加速器。公司率先建成PCB行業新一代工業互聯網智慧工廠，實現了交期縮短3-5天、人力節約近50%、產能提升約40%，為大規模交付高復雜度、高可靠性產品提供了堅實基礎。
業績增長：AI算力需求驅動，盈利質量全面躍升
技術優勢最終體現在了財務數據的爆發式增長上。2025年，勝宏科技實現營業收入192.92億元，同比增長79.8%；歸母凈利潤達到43.12億元，同比激增273.5%。更為關鍵的是，公司整體毛利率從2024年的22.7%大幅提升至2025年的35.2%，凈利率從10.8%躍升至22.4%，盈利能力實現了質的飛躍。
收入結構的優化是業績騰飛的核心。2025年，公司來自人工智能及高性能計算領域的PCB收入達到83.41億元，占總收入比例從2024年的6.6%飆升至43.2%。其中，HDI產品表現尤為突出：2025年HDI收入達74.25億元，同比增長388.2%，毛利率高達43.5%，遠高于其他產品線。從銷量與價格來看，HDI的平均售價由2024年的每平方米2,351元漲至2025年的每平方米13,475元，主要得益于更高階數HDI產品占比增加，這些產品采用了更先進的設計、工藝及材料。
與此同時，公司經營現金流表現強勁。2025年經營活動所得現金凈額為46.20億元，為持續的技術研發和產能擴張提供了充足的內生性資金支持。
客戶壁壘：深度綁定全球科技領軍企業，協同研發鎖定未來
在高端PCB領域，客戶認證周期長、技術門檻高，一旦進入頭部客戶的供應鏈體系，往往形成長期且穩固的合作關系。勝宏科技的客戶壁壘，體現在其與全球頂尖科技企業的深度協同中。
公司的客戶矩陣覆蓋了全球AI技術解決方案供應商、大型云服務供應商、數據中心設備OEM、一線電動汽車品牌及知名智能終端制造商。特別是在AI算力領域，勝宏科技是全球人工智能計算基礎設施領導者——客戶E的PCB核心供應商，產品深入應用于其AI算力卡、AI服務器及高端顯卡中。同時，公司與全球電動汽車及清潔能源領導企業在車載HDI及MLPCB領域深度合作，產品用于電池管理系統（BMS）、電機控制系統（MCU）及智能駕駛模塊。
從合作模式來看，勝宏科技通常在客戶終端產品周期伊始即參與協同設計與開發，共同定制高性能PCB解決方案，這種早期介入與聯合研發的模式顯著增強了客戶粘性。2025年，公司來自五大客戶的收入占比提升至51.0%，其中最大客戶占比達29.7%——這一數據既反映了AI相關HDI產品訂單的大幅增長，與期內客戶訂單的整體上升趨勢相契合，且公司擁有700多名客戶，客戶結構健康。
展望未來，隨著AI算力向更高性能演進，勝宏科技憑借深厚的技術積淀、強勁的業績兌現能力以及高粘性的客戶合作，有望在全球高端PCB市場中持續擴大份額，為投資者創造長期價值。
轉自：同花順
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
