進擊的中國半導體產業 “走出去”應警惕當地敵意

　　根據WSTS 數據，2017 年世界半導體市場規模為4086.91 億美元，同比增長20.6%，首破4000 億美元大關。作為大國重器，中國半導體產業近年來受到了前所未有的關注，近期的中美貿易戰也讓人們看到了國內半導體產業崛起的迫切性。
 

　　半導體產業鏈由上游、中游、下游三大部分組成，上游包括材料和設備兩部分，中游包括設計、制造、封測三大環節，其中，上游是產業發展的基礎，國內半導體設備是薄弱環節，尤其是干法蝕刻設備、涂布顯影設備、CVD設備、濺射設備等領域，在半導體制造材料中的掩膜版、光刻膠、CMP拋光液等領域，國內企業也普遍不具備相應的生產能力。中國半導體產業的成長除了依靠自力更生外，也迫切需要通過“走出去”實現跨越式發展。
 

　　不過，中國企業出海并非一帆風順。一些企業的海外并購備受詬病，比如說吉利并購奔馳，本來是一件雙贏的事情，國人也很驕傲，但海外媒體報道正好相反，他們甚至覺得我們的某些做法存在價值輸出的嫌疑。
 

　　對此，北京海林投資股份有限公司執行合伙人尹佳音表示，海外并購可以多借鑒一下日本的經驗與教訓，從經濟體量上看，日本和中國也有很強的可比性。上世紀八十年代，日本成為全球第二大經濟體，九十年代開始掀起了一輪海外并購的小高峰，2016年，日本海外并購總金額為1980億美元。我國于2010年也成為全球第二大經濟體，2016年海外并購是1600億人民幣，存在較大差距。
 

　　日本在進行大量的海外并購往國際化邁進時，一度導致日元貶值，日本經濟產生了十年的泡沫，最終房地產崩盤。尹佳音提醒國內半導體企業實施海外并購時應該注意如下幾點：
 

　　一、不盲目追求一定要并購全球龍頭。因為一旦求大就容易浮躁，就會出現很大的問題。
 

　　二、一定要跟國內企業進行整合。現在有一些基金并沒有考慮這些因素，而是首先考慮把標的物購買過來，再考慮國內資產的退出方式，最后再考慮國內的整合。企業并不完全是一個商品，特別是一些世界排名靠前的企業，有大量的員工和社會責任，很容易被否決，另外，這個企業能不能在大股東下面獲得發展，也是很重要的原因。
 

　　“我覺得海外并購，特別是基金主導并購，不能光考慮標的，我們一直強調資產包的模式，一定要跟國內合作，用1+1>N的這種方式去做整合。”
 

　　三、盡量規避那些可能被否掉的行業。現在海外并購的分手費比較高，投資者的錢應該被尊重，要扎扎實實把功課做好。一些國家收緊對海外并購的監管，有時覺得收購者不是真正做產業整合，可能只是資產轉移或者監管套利，或只是單純的資本運作，而不是服務于經濟發展大局。
 

　　四、盡量減少當地經濟體和政治體對收購的敵意。“我們在并購的時候，很多律師會告訴我們可以先答應下來但最后不實施，因為兩國之間還沒有達成司法合作，對方沒法起訴你。我覺得，這種事情還是少做，會影響整個中國的海外并購，我們要盡量有誠信。日本人是不會這么做的。中國人比較喜歡鉆空子，建議大家不要鉆空子。”
 

　　尹佳音所在的海林投資成立于2005年，是一家中國與以色列合資企業，亦是國內最早一批的創新型產業投資機構，覆蓋創業投資、并購整合、財務顧問與資本管理四大版塊。截至2017年6月，海林投資管理基金達300億元人民幣，其旗下的中國光電與創新科技產業基金是國內最大的專注于泛半導體領域的產業基金，發起人包括京東方、英飛尼迪等國內外大型企業，并得到中以政府、工業與信息化部及中國光學光電子行業協會的有力支持，已經成功投出了東旭光電、上達電子、聯創電子、欣奕華、華霆動力、藍光科技等等一大批明星企業。
 

　　據了解，海林投資正在謀劃收購一家泛半導體細分領域的龍頭，落地后會與國內已投項目進行深度整合，到2020年前成長為百億級銷售收入，凈利潤超10億的國內半導體裝備業獨角獸。

       轉自：中國經濟導報

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