加加食品：解除債務危機主業重回正軌 并購探索新增長模式

　　經歷7個多月停牌后， “醬油第一股”加加食品(3.67 -2.13%,診股)于10月24日迎來復牌。
 

　　停牌期間，加加食品一方面與東方資產合作，解決了當前困擾很多中小上市公司的債務危機，一方面繼續推進重大資產重組。經歷復牌補跌和市場恐慌之后，未來加加食品有望實現主業與新領域雙軌并進模式，在主業穩健的基礎上，通過外延并購帶來新的增長點。
 

 

　　東方資產勇擔責任化解危機
 

　　樹立市場化紓困民企新標桿
 

　　加加食品成立于1996年，是集研發、生產、營銷于一體的調味食品龍頭企業。目前擁有盤中餐糧油食品(長沙)有限公司、鄭州加加味業有限公司、長沙加加食品銷售有限公司、加加食品集團(閬中)有限公司等4家全資子公司。綜合實力位居國內調味品行業前列。
 

　　上市之初，加加食品曾被譽為A股“醬油第一股”。上市二十多年來，加加食品經營穩健，最高復權回報率超過了400%，在同期上市的很多中小公司或退市或淪為殼股的情況下，加加食品的表現并不差。
 

　　不過，進入2018年，隨著經濟下行壓力進一步加大，加加食品也遭遇了上市以來的最大危機。
 

　　由于控股股東及相關人員違規開具商業票據、對外擔保、資金占用，導致公司部分銀行賬戶、部分子公司股權被司法凍結及部分土地房產資產被查封，公司經營陷入困境。
 

　　如不及時有效解決上述問題，公司可能面臨訴訟，股權被分散處置，承擔擔保義務而出現財務危機，從而直接影響到上千名員工就業和社會穩定，并將給上萬名中小股東利益和多家金融機構債權造成較大損失。
 

　　在這種情況下，各方積極尋求解決方案，經過前期盡調、論證和談判，基于對加加食品未來經營的信心，東方資產本著擔當化解危機的社會責任，利用自身不良資產處置為主業的優勢，在加加食品實控人楊振的積極配合下主導了本次債務重組，并取得了成功。9月28日，中國東方天津市分公司通過代償的方式，妥善解決了加加食品涉及的違規債權。
 

　　根據債務清償協議，相關債權人將盡快解除對加加食品公司資產、賬戶的查封和凍結情況。因加加食品控股股東較好地履行了其出具的消除違規事項的相關承諾，加加食品并未因違規事項造成實質性損失。
 

　　東方資產是我國四大國有資產管理公司之一，自設立至今，始終將市場化紓困優質民營企業作為自身的重大使命之一。此次債務重組，是東方資產貫徹黨的十九大、中央經濟工作會議、全國金融工作會議和銀行保險監管工作電視電話會議精神，堅持回歸本源、專注主業，切實服務實體經濟發展、有效防范化解金融風險的有益嘗試。
 

　　作為市場化化解危機第一單，東方資產操刀加加食品債務重組順利完成。本次資產重組完全以市場化為導向，經過六個多月的細致調研，在確保公司主營業務健康，具有完全的跨周期債務清償能力情況下，以代償的方式，將暫時影響公司經營的外部債務轉移到東方資產，避免了龐氏融資式的清償陷阱，是標本兼治的解決方案，獲得了資本市場所有參與者的一致好評。
 

　　在當前中小企業普遍面臨資金危機的情況下，各地政府正在積極尋求解決方案，目前上交所和深交所已分別發行了首單紓困專項債。加加食品此次債務重組為救助優質民營企業提供了標桿案例，有望成為市場化紓困民企新典范。
 

　　雖然出現債務問題，但加加食品今年的主營業務仍較為穩定，收入和利潤下行幅度都不大。根據三季報，今年1-9月，公司實現營收13.12億元，同比微降3.45%，歸屬于上市公司股東凈利潤1.03億元，同比下滑19.63%。
 

　　另外，三季報現金流量表顯示，公司經營性現金流量凈額為3435萬元，同比增長81%，環比小幅增加，顯示公司經營情況穩健，基本面仍扎實。隨著債務危機解除，疊加四季度及春節銷售旺季，公司主營業務有望重回增長軌道。
 

　　收購金槍魚釣邁入大食品時代
 

　　消費升級助力轉型發展新探索
 

　　2018年3月22日，加加食品因重大資產重組停牌。7月10日晚間，公司披露重大資產重組預案，擬向大連金沐、勵振羽等14名交易對方發行股份及支付現金，購買其持有的金槍魚釣100%股權，標的資產擬作價47.1億元。
 

　　預案顯示，加加食品擬向交易對方發行7.92億股，并支付現金約7億元。方案擬定的發行價為5.06元/股。同時，公司擬向不超過10名特定投資者非公開發行配套募資不超過7.5億元，用于支付本次收購標的資產的現金對價及相關交易費用。
 

　　這意味著，在本次高達47.1億元的交易對價中，將有85.14%通過換股形式實現。換股之后，雙放實現較大比例交叉持股，一方面有助于共擔經營風險，提高管理團隊凝聚力和管理效率，另一方面，大比例換股也顯示了交易對手方認可加加食品的股票價值，對加加食品股價具有較為樂觀的預期。
 

　　此次收購中，金槍魚釣業績承諾人大連金沐、勵振羽共同承諾，金槍魚釣2018年度、2019年度、2020年度實現的扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于3.5億元、4億元、4.5億元，業績承諾總金額高達12億元。
 

　　公告顯示，金槍魚釣2016年實現凈利潤3.33億元，2017年實現凈利潤3.44億元。收購完成后，借助加加食品二十余年積累的客戶資源和銷售渠道，大概率能完成上述目標。
 

　　此外，在承諾期內，如果出現業績不達標的情形，業績承諾方大連金沐、勵振羽將優先以本次交易中所獲得的上市公司股份進行補償，所獲股份不足以全額補償的，差額部分以現金進行補償。
 

　　此次收購標的金槍魚釣是較早進入中國超低溫金槍魚延繩釣行業的企業之一。自2000年成立以來，金槍魚釣的規模不斷擴大。截至預案出具日，金槍魚釣已擁有31艘超低溫金槍魚延繩釣船，均獲得了漁業捕撈許可證(公海)，是中國最大的民營金槍魚超低溫延繩釣船隊。
 

　　金槍魚是一種大型遠洋性重要商品食用魚，營養價值極高。研究顯示，金槍魚能夠保護肝臟，強化肝臟功能，有效降低膽固醇含量，防止動脈硬化。對預防缺鐵性貧血，促進大腦活動甚至是女性美容減肥等均有效果，深受消費者歡迎。
 

　　目前，中國金槍魚市場尚處在發展的早期階段，但在日本卻是非常重要的餐飲原料。金槍魚釣是日本市場最大的中國高端金槍魚供應商，和日本最大的水產品加工商東洋冷藏已建立了近20年穩固的合作關系且簽訂了長期合作備忘錄，其產品受到極為苛刻的日本市場認可。
 

　　近年來，日式餐飲在中國的發展如火如荼。尤其在一線城市頗受歡迎，很多大型商場的日式餐館甚至經常出現超長排隊等位現象。資料顯示，2017年，北上廣深四座一線城市日本料理數量超過8000家，是數量最多的單一國外餐飲類別。
 

　　在所有日式餐廳中，壽司最為風行，在中國的日料市場占有較高份額。壽司、生魚片認可度的提高也將提升中國高端金槍魚的消費量。
 

　　隨著消費升級，人們對飲食健康也將更加注重，低脂肪、低熱量且含有優質蛋白質的金槍魚作為健康食品的代表，在中國市場消費空間巨大，增長前景廣闊。此次收購，是公司邁向高端產品布局的第一步，也是公司面對競爭激烈的調味品行業，實現差異化競爭的戰略抉擇。

     轉自：中華網

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