富途證券：上海開設科創板對香港影響有限

　　上周，國家領導人在上海進博會的開幕式上致辭，宣布在上海證券交易所設立科技創新板，并且試點注冊制，消息一出，內地股市和香港股市都出現了明顯的下跌，內地股市的下跌，主要是源于大家認為市場剛反彈，但又有新的板塊要設立，會攤薄存量資金;而香港市場的下跌，主要是認為這個會影響到內地企業，特別是科技公司，赴港上市的熱情和意愿。

 

　　內地股市其實這些年來說，遠的有深交所的中小板和創業板，近的有傳聞的上交所的國際板、戰略新興板、甚至還有CDR等等，基本上對企業赴港上市的意愿影響很小，這是由于兩地上市制度有本質上的區別，內地之前都是采用審批制的，所以，就導致內地上市排隊時間非常長，進度完全不可控，而且，隨著之前很多上市公司大股東上市以后，就大幅減持，割股民的韭菜，就使得中國證監會出臺了非常嚴厲的監管措施，對于大股東減持有非常嚴格的要求和提前公示的制度，讓減持變得非常困難，這就使得上市公司在A股上市的意愿大幅減弱。
 

　　其實，由于A股處于大熊市當中，目前二級市場上，市值30億以下的公司超過1300家，而這些公司上市之后，所能獲得的估值并不如想象中那么高，這就使得準上市公司在內地上市的熱情大幅減退，我們再看回這次政策當中，主要針對的科技創新企業，這些企業傳統，一直是去美國上市，最主要是因為美國投資者對于這些企業的商業模式有很好的了解，并且，在美國市場上往往有很好的對標公司，使得這些公司去美國上市的意愿非常強。今年初，港交所修改了上市制度，允許同股不同權的公司，沒有營收的生物醫藥公司，以及已經在其他地方上市的科技公司來港上市，這大大提高了廣大科技公司赴港上市的熱情，且由于有了互聯互通機制，香港成為全球唯一一個海外資金能自由介入，內地資金也能自由介入的證券市場，為內地背景的公司提供了一個獨一無二的選擇，這就是為何今年下半年以來，以小米、美團為代表的內地科技公司紛紛來港上市，由于香港本身就是采用注冊制，且上市半年之后就能自由減持，比內地的監管政策要寬松很多。所以，這些優勢不會隨著上海開設科技創新板而被削弱的，上海開設科技創新板對香港的影響非常微小。
 

　　當然，從中期來看，由于多了一個市場選擇，也一定會分流一部分本來準備赴港上市的公司，但是，目前中國在投的科技創新企業大概超過15000家，而目前無論香港證券市場，還是內地證券市場，上市公司也就是3000家左右，這還是這么多年的累計數，也就是說后面需要上市的量相對于能上市的量來說，供應量巨大，根本不需要擔心所謂的分流問題，其實，把市場本身的制度建立齊全，讓市場化程度更高一些，可能比多設一個板，要重要很多。

    轉自：明通新聞

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