寵物行業正值爆發前夜 佩蒂股份將主打國內市場

　　被時尚界譽為“凱撒大帝”的老佛爺去世后，價值13億人民幣的遺產留給了他的愛貓。當眾人都在感慨“人不如貓”時，聰明的資金早已按捺不住，涌向寵物行業這個極具成長空間的細分領域。

　　事實上，中國的寵物行業正處于爆發前夜。

　　《2018年中國寵物行業白皮書》（消費報告）調查顯示，2018年中國城鎮養寵用戶已經達到7355萬人（含水族），這些寵物主人與全國城鎮的9149萬只貓貓狗狗，撐起了中國寵物（犬貓）市場的1708億規模，推動著寵物行業27%的年增速快速崛起。

　　“寵物行業有基本面支持。當出生人口下滑、GDP增長到一定階段時，寵物市場就會爆發。而且寵物行業具有較為典型的后周期特征，我們會長期關注這個行業。”上海某私募基金投資總監表示。

　　在佩蒂股份董事長陳振標看來，寵物行業是長期紅利行業，以國外市場為鑒，不管經濟情況如何，寵物行業都具有較好的穩定性好，而目前中國養寵家庭數量和投入與海外相比有巨大差距，還有很大潛力，紅利期將更長，是穩健型投資者的較好選擇。

　　作為首家寵物食品行業上市公司，佩蒂股份（300673.sz）自上市之初就倍受市場關注。2019年佩蒂股份將執行“雙輪驅動戰略”，保持ODM業務穩步增長的同時，進軍國內市場，著力打造和推出自己的產品，國內業務相較去年同期至少要實現100%增長，因此今年也被定義為是佩蒂開啟中國市場的元年。

　　分析人士認為，如果能夠按照預期打開國內市場，佩蒂股份顯然尚處于價值洼地。

　　爆發前夜的寵物行業

　　在城市化進程加快和經濟高速發展的當下，對精神層面的追求愈發強烈，加之在老齡化和新一代婚戀觀念等客觀因素下，飼養寵物成為很多家庭和個人的一大愛好乃至情感寄托。

　　中國農業大學動物醫學院研究顯示，人均GDP達到3000-8000美元將帶動該國寵物市場進入高速發展時期。2015年我國人均GDP突破8000美元，行業具備爆發的經濟基礎。

　　數據進一步顯示，我國寵物行業市場規模從2010年的140億元增長至2018年預計的1708億元，同比增長27%，從2010年起年復合增長36.71%。2018年貓狗消費人均單只年消費金額5016元，相比2017年增長15%。

　　“寵物產業的發展與該國老齡化水平呈較強的正相關關系。由此看中國所處的階段，一是人均GDP達到8000美元；二是人口老齡化率超過10%并將持續提升。我們判斷，中國很有可能正站在寵物經濟爆發前夜。”分析人士表示。

　　億邦動力網統計，國內寵物消費群體以80后、90后為主，兩者合計占整體的79.81%，60%的養寵人士尚無子女，56%的養寵人士擁有大學學歷，高學歷特征明顯，與歐美成熟市場非常不同，側面顯示了寵物行業的新興特征。

　　而當前我國寵物市場仍處于保有量低、相關產品及服務滲透率低、客單價低的狀態。

　　“在這輪產業爆發的過程中，這三大主要驅動力有望共同增長，從而拉動行業的整體快速增長。”業內人士指出。

　　2015年開始，寵物行業的資本布局速度明顯加快，融資數量和融資金額屢創新高，又有多家公司掛牌新三板或登錄A股市場，比如于2017年7月登陸創業板的佩蒂股份。

　　“近年來，一二級市場的資本大環境不太好，甚至一定程度上出現了‘資產荒’，在眾多的細分領域中，寵物行業是難能可貴的一大優質投資標的，并且，業內的共識是中國寵物行業有長期紅利，且抵御風險能力較強，我國的寵物行業也逐漸進入到成熟期，到了‘開花結果’的時候。”上海一位PE人士也表示。

　　二級市場上，wind統計顯示，截至去年12月31日，公募基金合計持有佩蒂股份920.3萬股，持股比例約為26.23%，廣發基金、華商基金、華泰柏瑞、景順長城等8家基金公司持有佩蒂股份。

　　其中廣發持有佩蒂股份的股份占到流通A股的比例也超過10%，達到了11.68%，華商持有股份數占到流通股的比例也達到7.75%。

　　咬膠類市場空間巨大

　　愿意為寵物花錢、甚至像“養兒子一樣養寵物”在一二線城市不再鮮見。僅僅對寵物食品市場而言，所隱含的商機不言自明。

　　統計顯示，中國寵物食品終端市場從2014年的215億元人民幣增長至2016年的457億元，寵物零食市場從42.23億元增長至90億元，預計至2020年整體市場容量有望突破1000億元。

　　作為首家寵物食品行業的上市公司，佩蒂股份自然處于行業的風口。佩蒂股份2018年業績快報顯示，上市公司2018年實現總營收8.78億，同比增加38.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.48億，同比增加38.84%。

　　公開資料顯示，佩蒂股份的主營產品是植物咬膠系列和畜皮咬膠系列等，2017年畜皮咬膠和植物咬膠二者合計銷售額約6億，占到總銷售額的比例約為95%。

　　資料顯示，咬膠類產品在美國寵物零食中占據市場份額約為31%，對應2017年年消費額約為20億美元。美國有約9000萬只寵物狗，對應每只寵物狗年消費額22美元，約為154元人民幣。如果我國犬均咬膠消費額能夠達到美國現有水平，按照我國現3900萬只寵物狗計算，咬膠產品至少有58-60億人民幣元的市場空間。

　　“數據顯示，中國養寵家庭每年僅消耗12支咀嚼食品，是美國的十分之一不到。由此可見，在中國，不論從行業還是寵物主，對于如此重要的功能產品，重視度是遠遠不足的，咀嚼類食品在中國的市場潛力將非常巨大。此外，目前中國市場上此類產品的專業性還不能達到科學養寵的要求，佩蒂將為市場帶來更加專業的產品和服務。”對此，佩蒂股份相關人士表示。

　　佩蒂股份董事長陳振標則透露，佩蒂股份生產的咀嚼類產品得到成熟市場眾多品牌商的認可，在咀嚼類產品這一細分領域，佩蒂有充足的信心和優勢。

　　“在成熟市場主糧的消費占比總體在下降，而咀嚼食品的消費成長量還在增長。這證明過去的傳統市場，對咀嚼食品的認知在逐漸成熟。”陳振標也表示。

　　基于此，2017年上市后，佩蒂股份通過募集資金進行了技術改造并通過海內外并購重組進一步增加擴充了產能。

　　2018年4月，佩蒂股份于公告變更部分募集資金加自有資金向新西蘭全資子公司北島小鎮增資1800萬美元收購bop，此后可以通過bop的生產基地為海外客戶提供oem或odm業務，并且利用當地全球最優質的原料向國內供應、銷售差異化的高端寵物專用食品。

　　同時佩蒂股份在越南投資建設的越南好嚼有限公司，目前已成為公司重要的生產基地。

　　值得一提的是，佩蒂股份是較早響應國家“一帶一路”戰略并成功走出去的企業，一直在與“一帶一路”國家保持貿易往來，比如向烏茲別克斯坦的供應商采購原材料。烏茲別克斯坦畜牧業發達，生牛皮資源豐富，通過“一帶一路”走出去，佩蒂股份可以采購到更多物美價廉的原材料，降低生產成本，提升利潤和發展空間。

　　“當然，僅僅有咀嚼還不夠。佩蒂從咀嚼功能到腸道、消化，到營養補充，最后要成為一個以咀嚼為基礎、全食品營養的產品研發體系。”陳振標進一步透露。

　　此外，記者也了解到，除了零食和主糧，咀嚼產品會作為單獨品類在中國進行普及和推廣，作為重點發力的一個具體產品方向。

　　“佩蒂的使命是用全球好產品不斷推動中國寵物健康標準升級。這一方面得益于佩蒂在北美已經運營了很多年，我們有經驗和條件，能夠把北美市場的高標準、高品質帶到國內；此外佩蒂還會通過代理方式把很多優秀的海外品牌引進中國，用自有品牌和代理品牌共同組成我們的產品矩陣。”陳振標也告訴記者。

　　國內市場元年

　　在分析人士看來，佩蒂股份作為寵物食品ODM龍頭企業與其他行業內公司相比擁有3大競爭優勢。一是公司對客戶的黏性；二是公司在產品研發上的優勢；三是產業鏈配套完善。

　　這三大優勢形成了佩蒂在國際寵物市場的“護城河”，也是開拓國內高速增長市場的“利器”。

　　佩蒂股份自成立以來，主要開拓海外市場的業務，在ODM制造方面積累了豐富的經驗，為全球市場提供最高國際標準的產品。在國外市場，公司產品出口以ODM為主，輔以部分自主品牌銷售。

　　“目前的經營模式，是由公司生產的產品和所處的行業特征所決定。采用ODM為主的銷售模式，主要是因為目前寵物零食消費市場主要集中在歐美等發達國家和地區，該等地區市場被一些大型品牌商占據，而新進品牌的營銷成本和風險相對較高。”佩蒂股份表示。

　　上市前公司將重心主要放在海外市場，并以ODM業務為主，因此內銷業務鮮有貢獻，2016年實現2012萬元，同比增長95%。

　　“如今公司成功上市，又趕上中國寵物經濟高速發展的黃金時期，公司將投入更多精力在內銷市場的開拓以及自主品牌的建設上。”招商證券表示。

　　記者了解到佩蒂股份2019年的計劃是，國內業務相較去年至少要實現100%增長，零食業務預計在Q2可以看到相應的增長情況，主糧由于需要較多報批手續，預計Q3會有所體現，更大量主糧會在2020年入市。

　　在國內市場，公司的銷售渠道主要是寵物實體店、電商平臺，銷售自主品牌產品及經授權的外國品牌產品。與天貓、京東、E寵商城電商簽訂合作協議，設立旗艦店或專店。

　　在線下，佩蒂股份在省市設立區域代理或批發商，通過區域網絡輻射各終端門店。佩蒂將組建全國線下營銷團隊，新增2000家形象陳列店，終端門店覆蓋率增長至80%以上。

　　此外，今年佩蒂股份還將增加對經銷商賦能的能力，對于品質好的門店，佩蒂股份將會給予人員的支持，通過教育和服務消費者，幫助其科學養寵。

　　這也意味著，2019年被定義為是佩蒂開啟中國市場的元年，該年將決定未來其價值是否能大爆發，如果能夠按照預期打開國內市場，佩蒂顯然尚處于價值洼地。

　　“目前，公司國內市場營收基數較低，對公司營收貢獻不大。公司外銷主要面向品牌商或零售商，沒有直接零售業務；在國內市場，公司將直接面對消費者，二者經營方式上存在不同。我們期待未來幾年國內市場的業績成為公司業績的重要板塊，現階段對國內市場的考慮主要還是以中長期布局和基礎建設為主，包括教育和培育市場等方面的工作，我們并不會急功近利。”上述佩蒂股份相關人士也表示。

　　轉自：北國網

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