一季度中芯國際業績優于預期 明年試產14納米

　　中芯國際發布2018年第一季度財報，實現營收8.31億美元，優于此前機構預測，毛利率為15.6%；如果剔除技術授權收入，毛利率為13.5%，也優于機構此前測算的12%。目前，中芯國際仍處于轉型期，公司發展面臨各種挑戰，獲得這樣的成績殊為不易。這可能也是中金公司在日前發布的研究報告中將中芯國際的評級設定為“推薦”級別的原因之一。展望未來，隨著第二季度代工市場逐漸回曖以及下半年半導體的傳統旺季到來，預計中芯國際的業績還將進一步提升。

　　“淡季”實現業績回升

　　日前，中芯國際公布了截至2018年3月31日的未經審核業績，2018年第一季度銷售額為8.31億美元，與上一財季的7.872億美元，實現環比增長5.6%的成績。眾所周知，由于受下游產品出貨量下滑等諸多因素影響，每年的第一季度通常是半導體制造行業的“淡季”，即便強大如臺積電這樣的行業龍頭企業，也會受到一定影響。根據今年第一季度的財報，臺積電業績受“淡季”影響，最終環比下跌8.2%。由此可見，中芯國際能在今年第一季度實現超預期的業績，實屬不易。更令人高興的是，毛利率的變化優于市場預期。毛利率的回升意味著公司在經營性質量上的提高，雖然不能因此判斷中芯國際業績拐點的到來，但經過兩個季度的“冬季”后，經營性指標的反轉打消了市場對公司經營質量進一步惡化的疑慮。

　　聯席CEO趙海軍在法說會上指出，盡管面對許多挑戰，但中芯首季營運比預期要好，市場需求持續增長，產能利用率回升，公司對研發深具信心，處于轉型過渡期的中芯國際，對今年持續保持謹慎樂觀態度。

　　對此，中金公司在研究報告中也指出，中芯國際業績逐漸回暖，競爭優勢不斷增強，主要得益于公司通過專用存儲器以及電源管理類芯片來促進成熟制程的產品結構多元化。該行看好中芯國際業績逐漸回暖，維持此前的“推薦”評級，同時上調目標價11.4%，至13.92港元。

　　14納米成新關注點

　　先進工藝的量產開發進程依然是外界對中芯國際關注的重點，特別是對28nm HKMG工藝及其后工藝的開發。對此，聯席CEO梁孟松在法說會上表示，28nm工藝在整個2018年將占據中芯國際出貨量的5%到10％，其中28nm HK占比將基本接近28nm PolySiON。同時梁孟松還透露，中芯國際將在2018年下半年量產28nm HKC+工藝，2019年上半年開始試產14nm FinFET工藝，并借此進入AI芯片領域。

　　28nm工藝依然是業內的重要節點。隨著新興應用不斷涌現，其具備廣大的市場容量，而且目前國內市場正在大力發展高性能運算、物聯網等技術平臺，這些平臺大部分需要28nm工藝芯片。此前中芯的28nm工藝量產產品采用的是PolySiON低端技術，而有消息稱高端HKMG技術的良品率不高。因此，中芯國際要想實現發展的目標，必須盡快掌握28nm HKMG工藝的成熟技術，并且進行下一代產品的預研和量產。

　　前幾年里，中芯國際憑借高產能利用率推動收入和盈利實現雙增長，但是之前積累的紅利終將過去，只有開發更先進的制程才能帶動公司快速增長。這也是中芯國際進入戰略調整期的主要原因，以投入先進制程為主，在短期內承擔業績壓力，換取在代工業里向龍頭進軍的機會。從當前的狀況來看，中芯的戰略調整正迎來曙光。

　　當然，未來14nm工藝開發仍將面臨挑戰，但是此時不應退縮，相反應投入更多資源在研究開發當中，以免錯過最佳的市場窗口期。中芯或可通過專注高端客戶，如汽車電子、人工智能等前沿應用，避免重蹈28nm的覆轍，讓14nm成為公司發展的新起點。

　　成熟特色工藝仍是基石

　　展望未來，中芯預期第二季度營收將增加7%至9%，包含預計確認的技術授權收入約6500萬美元，毛利率則介于23%至25%的范圍內。

　　對此，中芯聯席CEO趙海軍表示，目前仍處于過渡時期，面對諸多挑戰，但已看到中芯整體的運營狀況優于預期：客戶與產業需求回升，產能利用率持續改善，工藝研發及新業務平臺的進展皆順利。

　　之所以有這樣的判斷，一方面得益于28納米量產的提升，第二季度28納米應可呈現高個位數增長，到第三季度28納米HK量產則將接近28納米PolySiON工藝，全年28納米將達高個位數出貨占比。

　　另一方面，成熟工藝平臺依然是中芯國際獲利并推進先進工藝發展的基礎。在法說會上，梁孟松特別提到，電源管理IC工藝平臺提升效能，與BCD高壓工藝轉向12英寸晶圓廠。

　　中芯國際透露，當前所有8英寸廠都受到電源管理IC供不應求影響，產能吃緊，尤其IGBT元器件需求強，中芯國際也會在上海之外的基地建置好產能，以此來滿足客戶需求。

　　此前中芯寧波項目啟動，外界預料，除了深圳、天津8英寸廠產能，中芯寧波新設廠也將擔任起電源管理IC與高壓模擬等代工產能角色。（記者 陳炳欣）

　　轉自：中國電子報

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