6月以來，氟化工板塊在A股市場表現強勢，氟概念指數當月漲幅達16.20%。金石資源、多氟多、三美股份、巨化股份、昊華科技等企業接連成為市場焦點。業內人士認為，氟化工產業鏈已進入長景氣周期，未來可期。
國內外制冷劑漲聲再起
供給端方面，自2024年起，我國對第三代制冷劑(HFCs)正式實施生產配額管理。2026年，全國總生產配額鎖定為79.78萬噸，供給擴張幾近停滯。與此同時，第二代制冷劑(HCFCs)加速退出市場，有效供給進一步收縮；而第四代制冷劑受專利壁壘制約，價格高企，短期內難以形成規模替代。供給端的多重約束，意味著國內企業的高盈利窗口有望進一步延長。巨化股份、三美股份作為制冷劑行業龍頭，充分受益于量價齊升，2026年一季度凈利潤同比分別增長45.93%和26.29%。
供給端受限的同時，需求端卻在擴張。國際方面，今年是伊朗、沙特、印度等多國配額基準年的收官之年，當地制冷劑供應緊張，售價已達國內兩倍，海外采購積極性較高。英國、美國近期也調整了淘汰節奏，放寬部分使用限制，短中期需求下行斜率明顯放緩，利好我國出口。
近日，英國環境、食品與農村事務部宣布推遲F-Gas法案后續削減節奏，隨即英國最大制冷批發商Beijer Ref UK將R410a和R407c價格上調60%，R134a和R32價格分別上調35%和30%。同時，國內頭部廠商同步提價，R22均價單周拉漲逾2000元(噸價，下同)，升至2.45萬元。
上半年，由于空調銷售疲軟及航運受阻，一度引發市場對制冷劑行情的擔憂，但從實際表現來看，主流制冷劑型號同比仍呈現漲多跌少格局。隆眾資訊數據顯示，截至6月30日，四大主流氟制冷劑中，僅R22的均價同比下滑44.09%，其他主流型號如R32、R125、R134a的均價同比都有上漲，漲幅在20.54%至33.69%。
新興產業打開增量空間
氟化工產業鏈的上漲邏輯，不僅在于傳統制冷劑賽道的穩步增長，更來自“鋰電周期反轉+半導體需求爆發”的雙重共振。
六氟磷酸鋰作為鋰電行業的“周期之王”，自2026年以來，隨著儲能與新能源車需求持續釋放，行業庫存逐漸降至一周水平，價格從年初不足10萬元反彈至12萬元以上，5月高點一度觸及17.65萬元。多氟多作為六氟磷酸鋰全球市占率超25%的龍頭，直接受益于量價齊升，2026年一季度凈利潤同比暴增480%。
另一方面，含氟化學品在半導體制造領域應用廣泛，在人工智能(AI)高景氣度帶動半導體產業走強的背景下，氟化工產業鏈同步受益。東吳證券表示，在半導體制造過程中，化學氣相沉積、離子注入、刻蝕、摻雜等環節均使用含氟化學品，包括含氟電子特氣(六氟化鎢、三氟化氮等)、含氟濕電子化學品(氫氟酸、氟化銨等)、氟化液/含氟功能助劑(氫氟醚、全氟碳等)。受益于今年六氟化鎢產品價格不斷飆漲，中船特氣自4月以來股價漲幅最高超850%。
產業景氣進入估值重估期
氟化工正站在傳統周期旺季與AI算力革命的交匯點上。開源證券表示，氟化工產業鏈已進入長景氣周期，從上游螢石到制冷劑再到受益于需求迸發的高端氟材料、含氟精細化學品，各個環節均具有較大發展潛力，國內企業將乘產業東風趕超國際先進，全產業鏈未來可期。
6月26日，巨化股份在投資者接待日活動上表示，隨著國際航運恢復通暢，巨化股份已經預定船艙準備交付出海訂單。同時，供需結構也在發生變化，單位制冷劑用量更大的新能源車、大型SUV滲透率持續提升，為R134a在初裝和售后市場提供了強勁支撐。
卓創資訊分析師張曉梅表示，出口中東方向的制冷劑以R134a為主，隨著航線恢復，行業將進行集中交付。氟化工板塊正迎來量價齊升的窗口。
永和股份發布的半年度業績預增公告佐證了此輪行情。該公司預計上半年凈利潤同比增長69.51%至102.68%。報告期內，主要制冷劑產品價格維持高位運行，公司實現制冷劑板塊營收與毛利的穩步提升。
短期看，配額約束與旺季需求支撐價格中樞上移。中長期看，AI算力帶來的液冷材料、半導體清洗劑、高頻通信材料等新需求，正在將氟化工從傳統周期品推向新材料平臺的估值重估。（羅阿華）
轉自：中國化工報
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