PVC 獨立行情難現

　　隨著國內社會公共事件進一步好轉，PVC基本面也有所改善，價格止跌企穩。但是，在國際原油價格大跌以及社會公共事件向全球擴散的背景下，PVC難以獨善其身。

　　原油大跌拖累PVC

　　去年12月，OPEC+超預期減產之后，國際油價不斷回升。但是，美國原油產量持續創出歷史新高，同時受社會公共事件影響，全球原油需求或下降，在此情況下，國際原油價格又大幅回落。經合組織下調了全球經濟增速的預期，由此前的2.9%下調至2.4%，并且認為如果社會公共事件得不到控制，全球經濟增速可能會下滑至1.5%。部分悲觀的經濟學家更是認為2020年全球經濟或出現負增長。因此，OPEC+內部不斷呼吁延長減產期限，加大減產力度。但是在3月6日的OPEC+部長級會議上，由于俄羅斯的反對，減產協議最終沒有達成。這使得全球原油市場基本面進一步惡化，國際原油價格大跌，化工品價格大幅下挫。

　　國內PVC生產以電石法為主，上游原料是煤炭，油價大跌對于PVC的直接成本影響較小。但是原油如此大跌，引發了市場恐慌情緒，導致大宗商品普跌。加之原油是工業品的源頭，油價大跌會向所有化工品傳導，因此PVC仍然難以獨善其身。

　　基本面有所好轉

　　受社會公共事件影響，春節期間停產的PVC下游管材、型材企業的復工持續推遲，PVC消費不暢，庫存不斷上升，迫使企業降價走量。與此同時，由于運輸不暢，西北地區的電石供應受到影響，華東地區電石價格上漲。由于成本上升、產品價格下降，PVC企業利潤持續下滑。在此情況下，PVC生產企業開始紛紛檢修。上周，國內PVC生產企業的開工負荷為73.26%，環比上升1.61個百分點，同比下降8.62個百分點。其中，電石法PVC開工負荷為75.18%，環比上升1.61個百分點，同比下降10.30個百分點；乙烯法PVC開工負荷為64.26%，環比上升1.59個百分點，同比下降0.75個百分點。隨著社會公共事件好轉，PVC生產有所恢復，但遠低于往年同期。供應下降有助于緩解目前的供需矛盾。

　　近期PVC下游開始逐漸復工。上周，除湖北以外，PVC下游企業穩步復工。其中，涉及出口的地板材等企業開工負荷已經恢復六成至八成，但受基建、房地產復工緩慢影響，管材、型材開工率依舊處在低位，僅在三成至五成，遠低于往年同期水平。此外，目前PVC生產企業庫存位于高位，企業去庫存壓力較大。在終端需求沒有明顯恢復之前，PVC價格難以大漲。

　　今年PVC產能增速在7.8%左右，供需矛盾遠小于其他化工品，價格走勢相對堅挺。短期，雖然PVC下游管材、型材復產緩慢，但是隨著社會公共事件好轉，下游其他領域復工進度較快，加之生產企業主動降負，因此PVC產業自身供需矛盾非但沒有惡化，反而出現緩慢向好的跡象，價格也止跌企穩。但是，受國際原油價格大跌影響，PVC遭受“誤傷”，價格跌破下降三角形下沿。因此，PVC很難走出獨立行情。操作上，等待底部確立。

　　轉自：期貨日報

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