供需兩旺 PVC呈現振蕩偏強格局

　　4月以來，在國際能源價格觸底反彈、PVC庫存持續下降的作用下，PVC期貨價格持續上漲。目前，PVC期貨主力2101合約已經回補了春節后的跳空缺口，價格臨近掛牌以來的高點。

　　開工負荷將增加

　　截至8月21日，國內PVC生產企業的開工負荷為77.14%，環比下降0.36個百分點，同比下降1.51個百分點。其中，電石法生產企業開工負荷為77.03%，環比下降0.41個百分點，同比下降2.73個百分點；乙烯法生產企業開工負荷為77.61%，較上周下降0.10個百分點，同比上升4.18個百分點。受疫情的影響，PVC主產區新疆多家生產企業處于停工狀態，這種狀態可能會持續到9月中旬，后續國內PVC開工負荷將呈現增加態勢。同時，內蒙古伊東東興的30萬噸/年裝置和青島海晶的40萬噸/年裝置有望在第三季度末、第四季度初投產，這進一步加劇了供應壓力。目前，電石法生產企業的利潤在800—900元/噸，乙烯法生產企業的利潤在200—300元/噸，企業處于盈利狀態，利潤尚可，生產積極性有保證。

　　庫存方面，截至8月14日，國內PVC生產企業的庫存為4.2萬噸，較去年同期下降800噸，下降1.87%；社會庫存為45.23萬噸，較去年同期下降0.45萬噸，下降0.99%。庫存偏低對PVC價格形成一定的支撐作用。

　　需求端穩中有升

　　上半年，國內新屋開工面積同比減少7.6%，并且從目前政府的政策導向來看，房地產下半年難有起色。上半年，受疫情的影響，基礎設施建設開工小幅下降，但政府出于刺激經濟的考慮，發行了大量的專項債用于基建投資。因此，下半年基建有回暖的需求，但需要進一步關注實際推進進度。

　　下游方面，由于下游制品庫存普遍偏高，下游企業開始降低負荷，包括管材、型材在內的下游企業降負一到五成不等。此外，企業普遍反映目前的訂單不足，特別是國外訂單毀約情況嚴重，降低了企業的生產積極性。

　　進出口方面，美國的房地產有回暖跡象，可能會刺激后續PVC及其下游管材、型材的出口，但上半年鋪地材料出口量增幅較大，而考慮到歐美受疫情的影響，實際的需求有限。因此，這部分鋪地材料以庫存形式尚未出售的概率較大，這可能會透支下半年鋪地材料的需求。

　　整體來看，隨著高溫雨季臨近尾聲，PVC下游將迎來“金九銀十”的消費旺季。然而，在房地產整體增速放緩、出口透支需求等因素的作用下，需求回升力度相對有限。

　　綜合以上分析，PVC主產區新疆停車的裝置有望在9月復工，加之有新裝置投產預期，后續國內PVC供應增加概率較大。與此同時，隨著高溫雨季臨近尾聲，PVC下游需求有望復蘇。在這種情況下，由于PVC整體庫存偏低，所以在消費旺季結束前，PVC維持高位振蕩格局。不過，考慮到目前市場下游庫需求的持續性存疑，第四季度后PVC見頂的概率較大。

　　轉自：期貨日報

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