傳統下游消費進入淡季 后期甲醇價格下行概率加大

　　下半年，國內甲醇需求向好，即使甲醇開工負荷持續上升，但是國內甲醇供應仍然呈現偏緊態勢，這是在國際原油大幅下挫的背景下，甲醇價格整體仍振蕩上行的重要原因。

　　供應仍然保持高位

　　受國際原油價格持續下跌影響，海外氣頭甲醇價格連續下行，廉價的進口甲醇開始涌入國內，甲醇進口量一直維持在100萬噸/月的高位。目前進口甲醇折人民幣價格在1896元/噸附近，相較華東現貨價格仍然有小幅優勢。不僅如此，此前制約進口的船期問題近期得到解決，港口出現船等貨的現象，伊朗貨源仍然不斷流入國內。

　　國內甲醇供應方面，受海外低價甲醇的打壓，國內煤制甲醇裝置持續處于虧損狀態，但是7月開始國內甲醇供應持續上升。截至11月3日，國內甲醇開工負荷為76.05%，相較7月初開工負荷的低點上升了15個百分點，市場供應逐步增加。進入11月，受冬季供氣的限制，效益良好的西南氣頭甲醇開工負荷會逐步下降。近期，唐山古玉、安徽臨渙、陜西神木等90萬噸的煤制裝置復產，后期國內甲醇供應仍將維持在高位，主要變量在于西南氣頭裝置檢修。

　　需求持續性存疑

　　8月以來，隨著國內需求釋放以及MTO利潤處于高位，國內MTO裝置負荷保持在90%左右的水平，明顯高于往年同期。10月，國內MTO平均開工負荷在93.43%，較9月略有下降，但是顯著高于往年同期。目前除長期停車的幾套裝置之外，康奈爾已經停車，盛虹與中天合創的裝置均有檢修計劃，后期MTO的開工負荷將逐漸下降。江蘇斯爾邦計劃在12月檢修。因此，隨著年底臨近，烯烴需求將逐漸走淡，后期MTO開工負荷有進一步下降的預期。

　　傳統需求方面，目前甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE均處于微利狀態，但是由于需求尚可，市場的開工負荷仍然維持在偏高水平。不過，進入冬季，甲醇的傳統下游消費都將不同程度走淡，加之目前生產經營狀況一般，因此后續甲醇的傳統下游需求存在下滑的可能。

　　庫存低位支撐價格

　　受華東MTO市場需求向好刺激，7月以來國內甲醇港口庫存持續下降。截至10月29日，國內甲醇港口庫存為90.87萬噸，較7月底的高點下降14.84萬噸，下降幅度為14.04%。其中，華東港口庫存為73.8萬噸，較7月底下降12.7萬噸，下降幅度為14.68%；華南港口庫存為17.07萬噸，較7月底下降2.14萬噸，下降幅度為11.14%。但是，受進口貨源集中到港的影響，國內甲醇港口庫存環比大幅上升，較10月22日上升14.35萬噸。目前來看，甲醇港口庫存上升有一定的偶然性，不能武斷地認為進入累庫周期。但是，隨著華東MTO負荷的降低以及進口貨源的涌入，甲醇庫存壓力加大在所難免。

　　綜上所述，西南氣頭甲醇裝置有降負荷預期，后續甲醇供應下降的概率較大。進口套利空間仍在，國內甲醇進口仍將維持高位。目前港口庫存偏低，對甲醇價格形成一定支撐。但是MTO裝置陸續檢修，傳統下游進入淡季，需求端走淡決定了后期甲醇價格下行的概率加大。對MA2101合約來說，建議背靠2100元/噸布局空單。（廣匯能源）

　　轉自：化工網

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