再融資受阻轉道債權 上市券商今年發債1725億

　　根據中國證監會披露，目前IPO排隊的券商有10家，其中浙商證券已通過發審會。此外，東莞證券因股東涉嫌單位行賄受到影響主動申請中止IPO，長城證券5月3日亦終止審查。

　　Choice數據顯示，截至5月16日，只通過債權融資渠道，今年上市券商企債發行規模高達1725億元，較去年同期增長71.98%。而此前鮮有問津的配股、可轉債也開始引起關注。

　　“這個增幅比較意外。其實現在券商都不怎么缺錢，當前業務量沒那么多，創新業務也有限。行業整體的資金還是比較充裕的。當然也不排除為了擴大規模、提高抗風險能力而做出一些融資安排。”16日，一家上市券商非銀研究員向記者表示。

　　香頌資本執行董事沈萌亦認為，盡管對于券商來說，補充或提升資本金需求一直存在，但目前階段，補充資本金需求并不十分迫切。

　　根據中國證監會披露，目前IPO排隊的券商有10家，其中浙商證券已通過發審會。此外，東莞證券因股東涉嫌單位行賄受到影響主動申請中止IPO，長城證券5月3日亦終止審查。

　　定增受限、債權崛起

　　21世紀經濟報道記者了解到，日前國金證券正在進行定增路演。3月14日，國金證券的定增方案獲證監會批復。這是再融資新規實行后首家定是增獲批的券商。國金證券向記者表示，方案獲批主要得益于方案平穩過渡，即已經受理的再融資不受影響。不過，與最初方案相比，國金證券定增規模已經由150億縮水至48億。

　　再融資新規對行業的影響是巨大而深遠的，短期效果也是立竿見影。以上市券商為例，2月27日再融資新規出臺日晚間，興業證券即表示，因不滿足新規要求，決定終止籌劃非公開發行股票事宜；第一創業亦因不滿足新規而被迫終止配股。

　　不過，新規阻擋不了上市券商對資本金的迫切需求。5月16日，東方證券公布了非公開發行A股股票預案(第二次修訂稿)，計劃發行數量不超過8億股，預計募集資金總額不超過120億元。扣除發行費用后將全部用于增加公司資本金，補充公司營運資金，以擴大業務規模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。值得注意的是，東方證券在今年上半年已經發行了60億的企債。

　　申萬宏源在年初發布非公開發行預案，擬發行A 股股票的數量不超過31億股，募集資金總額不超過 190 億元。除東方證券、申萬宏源外，在2月17日新規之后，再無券商發布定增公告。

　　再融資新政冷卻了部分上市券商的融資熱情。相比之下，債務融資的重要性更加凸顯，也成為上市券商最為重要的融資方式。

　　根據Choice數據統計，以發行日期計算，截至5月16日，今年上市券商企債發行規模高達1725億元，較去年同期增長71.98%。公司債、次級債是最主要的債券融資方式。其中，通過公司債方式融資1141億元，次級債融資584億元。

　　中國銀河以224.8億元的企債發行規模位居榜首。今年以來，中國銀河已發行8期公司債。

　　招商證券以210.2億的規模緊隨其后，華泰證券發行規模也達到了180億元。興業證券、中信證券、廣發證券、光大證券的融資規模亦超過100億元。東北證券、長江證券、國海證券企債規模則多在30億元左右。此外，國元證券在年初也發布了發行公司債和次級債的預案，分別計劃募資80億、115億元。

　　“債券融資的成本高于權益融資，但權益融資渠道受限，那么部分券商的融資需求只能通過債務方式滿足。”沈萌認為，目前環境下，除非資本金影響業務穩定和評級，否則不太會大規模融資。

　　配股、IPO多渠道融資

　　而與之前相比，上市券商的債券融資發生了新變化——增加了可轉債，盡管可轉債一直都存在，但鮮被采用。

　　實際上，3月24日，長江證券就已提出了發行50億可轉債的預案，目前已過股東大會批準。21世紀經濟報道記者統計，今年以來已有太平洋證券、長江證券、中原證券三家券商先后發布了可轉債預案。值得一提的是，太平洋證券在去年就提出了發行可轉債，成為了業內首家實行可轉債的券商。

　　中原證券也積極利用可轉債。今年年初，中原證券回歸A股募集資金28億元。4月7日，中原證券又表示，為進一步充實資本金，提升本公司綜合競爭實力，增強持續發展能力，本公司擬發行A股可轉換公司債券并上市，計劃發行規模不超過27億元。

　　此外，政策的鼓勵下，也讓配股開始受到更多關注。目前，國海證券的配股已獲發審委通過，不過第一創業配股方案則因不符合再融資新規而被迫終止。據記者統計，此前也只有西部證券、太平洋、東北證券成功實施過配股。

　　上市券商充分利用各種渠道擴大資本金，增強資本實力。對于非上市券商，也正在努力抓住上市的最佳窗口，一大撥中小券商正在排隊IPO。

　　根據中國證監會披露，截至5月12日，包括華西證券、華林證券、中泰證券、國聯證券、南京證券等10家券商正在IPO排隊。其中浙商證券已通過發審會，東莞證券因股東涉嫌單位行賄受到影響主動申請中止IPO，而長城證券5月3日也終止審查。

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀