冬儲來臨 螺紋鋼振蕩運行為主

　　上周螺紋鋼期貨價格單邊上行。截至本周一，螺紋鋼期貨2105合約下跌147元/噸至4348元/噸。現貨方面，杭州價格在4290元/噸，廣州價格在4800元/噸，天津價格在4170元/噸，現貨價格總體穩中有升。

　　需求季節性回落

　　隨著天氣逐漸轉冷，加之疫情散點暴發，建材短期需求受到一定程度壓制，表觀需求維持在低位，環比持平。隨著春節來臨，需求預計將繼續季節性走弱。

　　但從行業數據來看，地產新開工和施工仍然保持強勢。2020年1—11月，房地產新開工面積累計同比增速為-2%，較1—10月環比回升0.6個百分點，連續9個月保持回升狀態。2020年11月，房地產新開工面積當月同比增速為3.52%，與10月持平。房地產施工面積也保持了類似的趨勢。2020年1—11月，房地產施工面積累計同比增速為3.2%，較1—10月環比回升0.2個百分點。2020年11月當月的房地產施工面積同比增長11.92%。

　　此前，市場擔心“三條紅線”政策出臺后，房地產企業融資有困難，影響房地產企業拿地和開發的節奏。但是，據了解，“三條紅線”新規之下，房地產企業最優的決策是將手頭存量土地加快開發變現，同時放緩拿地，從而實現修復資產負債表，滿足“三條紅線”合規要求的目的。

　　從統計數據上也可以印證這一結論。2020年11月，地產新開工數據十分強勁，盤螺與螺紋鋼的價差也處于歷史同期最高水平。

　　綜合來看，在“三條紅線”壓制下，房企更傾向于快開工快施工。因此，春節后螺紋鋼需求大概率維持在較高水平，這對螺紋鋼2105合約價格將形成一定的支撐。

　　供給季節性下滑

　　上周，高爐產能實際產能利用率為83.3%，環比降低1.1個百分點。唐山高爐產能利用率為80.6%，環比增加0.4個百分點。螺紋鋼產量為349萬噸，環比減少1萬噸，同比減少4.7%。其中，長流程產量300萬噸，環比減少4萬噸；短流程產量49萬噸，環比增加2萬噸。

　　目前螺紋鋼產量整體維持平穩。近期煉鋼利潤回落，鋼廠年底例行檢修增多，河北疫情防控也在一定程度上造成鋼廠被動減產，因此預計長流程產量保持窄幅波動。電爐利潤保持高位。雖然電爐鋼企提產動力強，但在廢鋼資源偏緊以及鋼企限電的影響下，預計短流程產量以保持高位穩定為主，回升空間較為有限。

　　庫存去化好于往年

　　隨著春節臨近，需求季節性走弱，加之寒潮天氣影響，疫情反復，螺紋鋼庫存在上周繼續累積。上周，螺紋鋼總庫存為655.30萬噸，環比增加14.52萬噸。其中，社會庫存395.58萬噸，環比增加31.71萬噸；鋼廠庫存259.72噸，環比增加1.34萬噸。社會庫存大幅累積，表明真實需求承壓；廠庫持續累積體現鋼廠出庫不佳。在目前螺紋鋼價格偏高的背景下，貿易商冬儲進貨積極性偏低，廠庫未來庫存壓力加大。

　　綜上所述，當前，螺紋鋼需求季節性轉弱，在北方部分鋼廠出現虧損的情況下，預計供應也將有所下滑。整體上，螺紋鋼市場呈現供需雙弱狀態。在經歷前期大幅上漲后，螺紋鋼價格將繼續維持寬幅振蕩。

　　轉自：期貨日報

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