近期，印尼政策引發市場對于鎳礦供應的擔憂，鎳價大幅回升。從當前市場來看，春節假期臨近，國內不銹鋼廠進入季節性檢修期，不銹鋼產量下降，對鎳生鐵需求減少。此外，前驅體廠也基本完成1月份鎳鹽備庫，硫酸鎳詢單活躍度較弱。從整體來看，春節前，鎳下游需求明顯下滑，精煉鎳現貨供應偏松，難以支撐鎳價進一步上漲。春節后，將受印尼RKAB審批額度限制和菲律賓雨季來臨的影響，鎳礦供給短期難見明顯增量，礦價整體易漲難跌，對鎳價形成托底。同時，國內政策對消費端支持態度明確，如新能源汽車、家電等鎳相關的需求年初表現亮眼，或存在階段性做多鎳價機會。
礦價易漲難跌 或對下游鎳價形成支撐
從上游礦端來看，短期供應增量有限，礦價易漲難跌。一方面，由于RKAB審批額度偏緊，同時，關于印尼鎳礦配額的消息頻頻傳出，對鎳價形成階段性支撐。此前有消息稱，印尼計劃將2025年鎳礦配額從2024年的2.72億噸削減至1.50億噸。1月10日，印尼礦業部一高級官員表示，印尼為2025年鎳礦石開采設定了約2億濕噸配額，如果礦產商未能遵守環境和其他規定，印尼政府可能會削減配額。這些消息對鎳礦市場形成明顯干擾，帶動鎳礦看漲情緒。另一方面，隨著菲律賓雨季的來臨，鎳礦開采受限，整體供應偏緊，礦商挺價意愿較為強烈。因此，春節假期后，鎳礦價格將易漲難跌，或對下游鎳價形成支撐。
2024年，中間品產量雖較年初大幅增長，但進入市場流通份額有限。從2024年11月數據來看，印尼MHP單月產量已經達到3.6萬鎳噸，較2024年初月度產量增長近一倍，冰鎳產量2.4萬鎳噸，較2023年產量也有所提升。但新增產能集中在一體化企業，市場中流通的MHP仍相對有限。
需求端政策預期仍在
不銹鋼方面，隨著春節假期臨近，受限于不銹鋼終端需求影響，不銹鋼廠檢修、停產較多，春節前補庫也已進入尾聲，對鎳生鐵需求較弱。但從市場預期來看，多數不銹鋼廠仍以挺價為主，為春節后剛需采購拉漲鋪墊。春節后，應重點關注企業復工復產帶動不銹鋼的需求回升情況，尤其是家具家電等政策支持力度較大的領域。
硫酸鎳方面，2024年12月，大部分三元前驅體企業都有一定沖量，海外三元前驅體在海外備庫提前出貨的情況下略有增加，但實際國內需求有所下降，部分頭部企業因庫存管控，增量相對有限，部分非一體化企業產量基本持平或小幅略減控，導致三元前驅體整體產量變化較小。2024年12月，小米供應鏈需求依舊旺盛，且個別企業有所累庫，導致產量略有增加。但由于2024年底部分電池廠對庫存把控較為嚴格，對三元前驅體訂單有所下降，大多中小企業處于減產狀態。春節后，國內政策對消費端支持態度明確，而新能源汽車作為消費端的重要力量，預計在2025年初將有亮眼表現，三元材料的排產也有望超出市場預期。（吳坤金 劉顯杰）
轉自：中國有色金屬報
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