日前，剛果（金）延長鈷出口禁令至10月15日，并將實施出口配額制度，供需錯配推動鈷價今年以來大漲近四成。截至9月25日，洛陽鉬業、華友鈷業、格林美等鈷概念股本周持續走強。
機構人士認為，在供應收緊以及需求持續增長的驅動下，鈷價仍有較大上漲空間，相關產業鏈公司有望繼續迎來盈利預期上修，估值存在修復空間。
上漲空間可期
據新華財經報道，剛果（金）戰略礦產市場監管控制局9月21日宣布，該國自10月15日起結束自今年2月以來實施的鈷出口禁令，并于10月16日改為實行出口配額制度。消息公布后，鈷概念股本周持續上漲，Wind數據顯示，截至9月25日，洛陽鉬業本周以來累計上漲10.87％，華友鈷業累計上漲7.85％，格林美累計上漲4.41％。
美國地質調查局（USGS）數據顯示，作為全球最大鈷礦供應國，剛果（金）鈷產量占全球總產量的76％。今年2月以來，剛果（金）實施為期四個月的鈷出口禁令，6月份再次延長至9月22日，本次又將禁令延長至10月15日。據光大證券測算，2025年2月至10月的禁令期間，預計減少鈷供應投放約14.16萬噸，相當于2024年全球鈷產量的近一半。
Wind數據顯示，隨著供應收緊，MB鈷價（合金級）已從年初的14美元／磅攀升至9月24日的19.5美元／磅，漲幅近四成。
不過，機構普遍認為當前鈷價仍遠低于剛果（金）政府的預期。在新能源汽車對鈷需求持續上行的背景下，鈷價后續仍有較大上漲空間。
從供應端來看，中信證券預計，出口配額政策將使未來三年全球鈷供應缺口超過30萬噸。銀河證券認為，考慮到2－3個月的海運船期，預計明年2月國內鈷原料供給將出現明顯短缺。從需求端來看，光大證券表示，隨著新能源汽車需求旺季來臨，疊加上游惜售、下游補庫情緒較高，鈷價或將獲得強力支撐。
產業鏈公司有望受益
機構普遍認為，鈷價上漲有望為相關上市公司帶來明顯業績提升，產業鏈公司或迎來價值重估。
截至9月25日，洛陽鉬業今年以來累計漲幅已超115％，成為本輪有色金屬行情的焦點之一。中國銀河證券有色金屬行業首席分析師華立表示，公司在銅、鈷等關鍵金屬領域占據領先地位，隨著重點項目穩步推進，公司銅、鈷板塊有望迎來量價齊升。
另一行業龍頭華友鈷業今年以來累計漲幅超92％，該公司主要從事鈷的新材料研發及制造業務。華友鈷業在2025年半年報中提到，鈷價上漲直接提升其相關產品的盈利能力，上半年鈷產品營業收入為6.5億元。近日，華友鈷業在互動平臺表示，本次美國收儲進一步凸顯了鈷作為戰略金屬的地位，未來，隨著新能源汽車和消費電子領域的持續發展，5G、6G、AI、物聯網、衛星通信等各類新技術的持續商業化應用，疊加供應端收縮鈷供應，鈷市場有望進入新一輪量價齊升周期。
此外，隨著剛果（金）鈷出口禁令延長，國內鎳、鈷自供有望迎來發展機遇。作為國內關鍵金屬資源回收利用的領軍企業，格林美半年報顯示，年循環再生的鈷資源已超過中國原鈷開采量的350％。此外，公司在印度尼西亞的氫氧化鎳鈷（MHP）生產基地成效顯著，2025年上半年，印尼鎳資源項目自產鈷金屬3667噸，同比增長125％，有效對沖剛果（金）今年長達6個月鈷禁運的影響。
西部證券電力設備新能源行業首席分析師楊敬梅認為，格林美受益于鈷價上漲及國內鈷自供能力提升，四氧化三鈷盈利能力增強，預計公司2025年實現凈利潤16.30億元，同比增長59.8％，維持對格林美“增持”的評級。
天風證券金屬首席分析師劉奕町認為，短期來看，剛果（金）對鈷的臨時出口管控可能對市場預期和庫存去化節奏有一定影響，后續出口指標分配具有不確定性，短時間內很難依靠印度尼西亞的MHP生產基地提供大量增量。建議關注供應不受剛果（金）政策影響的標的，以及擁有印度尼西亞優質鎳鈷資源的標的。
劉奕町稱，中長期來看，鈷的價格中樞有望提升。剛果（金）在全球鈷供應中的絕對體量難以被替代，出口配額制度正式落地后，資源儲備豐厚、產能規模領先的企業將更具優勢。（記者 葛瑤）
轉自：中國證券報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
