中國銅產業月度景氣指數報告(2026年3月)

　　中國銅產業月度景氣指數監測模型結果顯示，2026年3月份，中國銅產業月度景氣指數為40.3，較上月上升0.3個百分點，繼續保持在“正常”區間運行；先行指數為79.5，較上月上升1.8個百分點；一致指數為75.1，較上月上升1.6個百分點。最近13個月中國銅產業月度景氣指數見下表。

　　景氣指數在“正常”區間微幅上升

　　3月份，中國銅產業月度景氣指數為40.3，較上月上升0.3個百分點，繼續保持在“正常”區間運行。中國銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

　　由圖2中國銅產業景氣信號燈圖可見，3月份，在構成中國銅產業月度景氣指數的所有9項指標中，共8項指標位于“正常”區間，僅房屋銷售面積指數1項指標位于“偏冷”區間。

　　先行指數保持上升趨勢

　　3月份，中國銅產業先行指數為79.5，較上月上升1.8個百分點。該指數主要用于判斷銅產業經濟運行的未來近期變化趨勢。該指數上升反映出當前宏觀經濟環境相對穩定，受銅礦資源供應緊張導致銅價上漲及下游需求變化等因素影響，領先指標出現上升。

　　分項指標分析

　　1.LME銅價小幅回落

　　LME銅結算價指數為80.6，較上月回落1.3個百分點。仍處于“正常”區間。受美聯儲維持高利率、降息預期延遲、美元走強及能源價格波動加劇等多重因素影響，國際銅價有所回落。

　　2.貨幣供應量保持穩定

　　M2（貨幣供應量）指數為50.5，較上月上升2.4個百分點，整體仍處于“正常”區間，貨幣政策保持穩健。

　　3.銅產品進口量有所回落

　　本期，銅產品進口量指數為21.3，較上月下降13.2個百分點，反映出進口節奏有所調整，但仍處于“正常”區間。

　　4.固定資產投資略有下降

　　銅項目固定資產投資總額指數為97.2，較上月下降2.7個百分點，表明行業投資趨于理性，符合高質量發展導向。

　　5.房地產市場較上月繼續保持回升

　　商品房銷售面積指數為-42.6，較上月上升9.5個百分點，仍位于“偏冷”區間，但指數上升表明市場向好趨勢明顯。

　　6.電力電纜產量略有下降

　　電力電纜產量指數為61.1，較上月下降7.6個百分點，處于“正常”區間。受季節性因素和項目節奏影響，短期產量有所回調。

　　7.精銅產量小幅回落，但保持穩定

　　國內精銅產量指數為85.4，較上月回落1.1個百分點，處于“正常”區間。這表明國內精銅產量有所收縮，銅礦加工費低位致冶煉端盈利承壓影響，疊加前期產能釋放后節奏微調，短期供給增速放緩。

　　8.企業營收大幅上升

　　銅企業主營業務收入指數為144.5，較上月上升11.7個百分點，處于“正常”區間，企業經營狀況總體穩中向好。

　　9.利潤水平略有上升

　　銅企業利潤總額指數為98.9，較上月上升1.0個百分點，處于“正常”區間。受下游需求逐步恢復帶動，企業生產經營改善，疊加成本相對穩定，利潤指數小幅回升。

　　綜上所述，3月份，中國銅產業整體運行穩健，景氣指數為40.3，較上月微升0.3個百分點，持續處于正常區間；先行指數與一致指數同步上行，分別升至79.5和75.1，預示行業短期向好。從分項指標看，受美聯儲降息預期延遲、美元堅挺等因素影響，國際銅價有所回落；貨幣供應量保持穩定，貨幣政策穩健。銅產品進口節奏調整、固定資產投資略有回落，行業投資更趨理性。房地產市場持續回升但仍偏冷，電力電纜、精銅產量小幅回調，受季節性與盈利因素影響短期供給放緩。企業營收及利潤總額指數均有所提升，在銅價回暖、下游需求恢復及成本穩定的共同作用下小幅上行。

　　總體來看，國內宏觀環境平穩，銅產業供需結構優化，經營狀況改善，整體保持平穩向好的發展態勢。（張念 執筆）

　　附注：

　　1.銅產業景氣先行合成指數（簡稱“先行指數”）用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。

　　2.銅產業一致合成指標（簡稱“一致指數”）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。

　　3.銅產業滯后合成指標（簡稱“滯后指數”）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。

　　4.綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

　　綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7.生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。

　　轉自：中國有色金屬報

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