中國有色金屬產業月度景氣指數監測模型結果顯示，2026年6月份，中國有色金屬產業景氣指數為46.1，較上月上升4.1個百分點；先行指數89.4，較上月上升6.9個百分點；一致指數為85.5，較上月上升4.5個百分點。
產業景氣指數保持上升
6月份，中國有色金屬產業景氣指數為46.1，較上月上升4.1個百分點，從總體來看，本月景氣指數保持上升趨勢，處在“正常”區間中部。
在構成有色金屬產業景氣指數的各項指標中，LMEX指數、M2指數、商品房銷售面積指數、家電產量指數、有色金屬固定資產月投資額指數、有色金屬出口額指數、十種有色金屬產量指數、發電量指數、營業收入指數等9項指標位于“正常”區間；僅汽車產量指數1項指標位于“偏冷”區間；有色金屬進口額指數和利潤總額指數等2項指標位于“偏熱”區間。
先行合成指數保持上升
6月份，先行指數89.4，較上月上升6.9個百分點。經季節調整后，環比出現上升的指標有6項，分別是LMEX指數、M2指數、汽車產量指數、商品房銷售面積指數、家電組合指數和有色金屬進口額指數，升幅分別是5.8%、0.5%、0.7%、2.9%、2.7%和3.5%；同比出現上升的指標6項，分別是LMEX指數、M2指數、商品房銷售面積指數、家電組合指數、有色金屬固定資產月投資額指數和有色金屬進口額指數，升幅分別是27.3%、8.4%、14.7%、1.6%、4.6%和9.4%。
國內有色金屬行業整體呈現“生產增長、
投資分化、價格震蕩、貿易分化、效益增長”的特點
國際方面，6月份，全球經濟仍受中東地緣沖突擾動，能源價格高位震蕩，低增長、高通脹格局延續，滯脹風險未見明顯緩解。聯合國《2026年中世界經濟形勢與展望》將全球通脹預期從年初的3.1%大幅上修至3.9%，IMF（國際貨幣基金組織）更預警2026年全球通脹率將達4.4%。大宗商品成本持續壓制各國復蘇空間。
分區域看，美國經濟韌性延續，6月份，該國就業小幅走弱，但核心PCE通脹持續高于目標，美聯儲全年維持高利率不變，年內降息預期基本落空。歐元區內需持續疲軟，服務業PMI持續位于榮枯線下方，歐洲央行6月份被動加息25個基點，全年通脹預期為3.0%，全年增速預期僅為0.8%，陷入控通脹與穩增長兩難。日本受輸入型通脹沖擊，6月份小幅加息對沖日元貶值壓力；印度依舊保持高增長，全年增速預期6.4%，是全球主要經濟體增長的核心支撐。從整體來看，地緣風險壓縮各國貨幣政策操作空間，全球經濟分化加劇。
國內方面，6月份，國內經濟景氣邊際修復，供需同步回暖，結構性分化特征依舊突出。PMI數據顯示，制造業PMI回升至50.3%、環比提升0.3個百分點，重回擴張區間；生產指數51.4%、新訂單指數51.2%同步改善，新出口訂單站上榮枯線，外需形成補充；非制造業PMI為50.2%，小幅上行；服務業保持溫和擴張，但小型企業PMI為48.2%，持續收縮，中小企業經營壓力仍存；物價端走勢平穩，上游原油價格階段性回落，PPI上行幅度放緩，CPI同比穩定在1.2%溫和區間，豬肉、鮮菜價格平穩運行，無通縮或通脹壓力；高技術、裝備制造業持續領跑，新舊動能轉換持續推進，但內需不足仍是核心矛盾。總體而言，6月份，國內經濟修復動能小幅增強，PMI、物價數據釋放積極信號，后續仍需財政、貨幣協同發力，持續提振居民消費與實體投資，對沖外部需求波動帶來的壓力。
產業方面，今年以來，受國內工業活動擴張與“兩新”“兩重”政策驅動，6月份，有色金屬工業生產總體穩定增長，全行業固定資產投資保持增長。其中，有色金屬礦采選業投資增長較快；銅礦砂及其精礦、未鍛軋銅及銅材進口同比均下降，未鍛軋鋁及鋁材出口延續增長態勢；有色金屬市場呈現分化格局，其中，錫、銅、碳酸鋰價格漲勢顯著，工業硅承壓運行，貴金屬高位震蕩；規模以上有色金屬工業效益持續增長。關鍵礦產廢舊原料進口及精礦加工費走低等問題亟待解決。
生產方面，十種常用有色金屬產量穩步增長，但工業增加值增速偏弱，國家統計局最新數據顯示，5月份，有色金屬行業規模以上工業增加值同比回落3.4%，僅礦采選環節維持3.4%的正增長，冶煉加工環節下滑4.5%。產量層面，6月份，十種常用有色金屬產量698.0萬噸、同比增長2.2%。其中，精煉銅產量126.4萬噸、同比增長2.2%，原鋁產量389.0萬噸、同比增長1.7%，6種礦山金屬含量合計239.1萬噸、同比下降7%，銅、鉛、鋅原礦產量同步走低，鎳、錫、銻小幅增產，國內原生礦產供給收縮問題突出。
固定資產投資呈現結構性分化，采選投資高速擴容、冶煉加工投資收縮。1—5月，有色工業固定資產投資同比增長3.0%，增速較前4個月回落2.5個百分點，但高于全國工業投資平均增幅2.9個百分點。細分領域差異顯著，礦采選行業投資同比增長32.6%，企業加大上游資源布局；冶煉和壓延加工投資同比下降2.3%，下游產能擴張意愿偏弱，反映行業對下游盈利預期偏謹慎。
進出口貿易總額大幅走高，但銅相關產品進口走弱，鋁材產品出口保持韌性。1—5月，有色金屬行業進出口總額2722.7億美元、同比大漲66.4%，進口額2304.4億美元、增幅77.9%，出口額418.3億美元、增幅22.6%。分項來看，銅礦砂、未鍛軋銅及銅材進口持續下滑，1—5月，銅礦砂進口1227.5萬噸、同比下降1%，5月份當月降幅擴大至17.3%；未鍛軋銅及銅材累計進口201.3萬噸，同比下降7%。與之相反，未鍛軋鋁及鋁材出口延續增長，1—5月，累計出口268.7萬噸、同比增長9.6%，5月份當月出口63.4萬噸、增速達12.7%，鋁制品海外需求形成穩定支撐。
市場價格走勢分化顯著，新能源金屬、主流工業金屬領漲，貴金屬行情兩極分化，僅鉛、工業硅承壓走弱。6月份，全球能源轉型帶動銅、鋁、錫價格大幅上行，LME錫均價同比增長54.9%，LME銅、鋁漲幅分別達38.9%和31.3%；鉛為唯一下跌的傳統工業金屬，LME均價微跌0.4%。貴金屬領域的白銀漲幅遠超黃金，倫敦白銀均價同比暴漲154.4%，兼具光伏工業需求與避險屬性推升價格彈性。新能源金屬行情火熱，國內碳酸鋰期貨均價同比飆升141.6%，現貨漲幅超155%，動力電池、儲能需求拉動價格持續走高；與之對比，工業硅期貨均價同比下降7.8%，行業結構性過剩壓制價格表現。
行業盈利數據大幅改善，但增長可持續性不足，深層矛盾逐步暴露。1—5月，全國12324家規模以上有色金屬企業營收47687億元、同比增長22.5%，利潤總額3534.2億元、同比增長110.5%。分環節看，冶煉企業利潤增長122.1%，表現最優；礦山、加工企業利潤分別增長93.9%、95.1%。值得注意的是，本輪利潤增長主要依靠地緣沖突、海外資源限制帶來的大宗商品漲價紅利，內生增長基礎薄弱。但長期制約行業發展的問題持續存在，國內環保約束收緊導致原生礦產減產，再生資源進口政策未見松動，資源供給缺口持續擴大；銅鉛鋅加工費跌至負值，行業內卷加劇，再生企業開工不足；上游資源對外依賴度高、境外長協采購機制受損，行業長期增長動能不足；深加工環節競爭激烈，企業利潤空間狹窄，研發創新投入不足，行業高質量發展承壓。
綜合來看，目前，有色金屬行業依靠外部價格紅利實現量利雙增，但供給約束、產業“內卷”、創新不足等結構性難題尚未化解，后續需完善再生資源進口政策、優化上下游利潤分配機制、加大深加工技術研發，緩解資源瓶頸，推動行業平穩可持續發展。(張念 執筆)
附注：
1.有色金屬產業先行合成指數（簡稱“先行指數”）用于判斷有色金屬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。
2.有色金屬產業一致合成指數（簡稱“一致指數”）反映當前有色金屬產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產量、發電量、規模以上有色金屬企業主營業務收入、規模以上有色金屬企業利潤總額、有色金屬產品出口額。
3.有色金屬產業滯后合成指數（簡稱“滯后指數”）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業職工人數、規模以上有色金屬企業產成品資金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業流動資產平均余額。
4.綜合景氣指數反映當前有色金屬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7.有色金屬產業包括有色金屬礦采選業和有色金屬冶煉壓延及加工業。為便于分析，編制有色金屬產業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。
轉自：中國有色金屬報
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