分析人士：后期氧化鋁進口量仍會下降

　　近日，由華泰期貨主辦的“與‘鋁’同行”產融結合研討會——2019中國鋁業峰會同期活動”在貴陽舉行，近100家鋁產業鏈相關企業代表參會。分析人士在會上表示，我國氧化鋁對外依存度較低，隨著國內氧化鋁產量的繼續擴張，未來進口量可能會繼續下降。

　　在會上，華泰期貨有色金屬研究員李蘇橫表示，我國的氧化鋁行業具有以下幾個特點：一是近幾年來一直處于高速增長狀態，2018年產量已占全世界總產量的55%，而2003年僅占10%；二是氧化鋁對外依存度逐年下滑；三是國內氧化鋁企業成本壓力較大，當前全國氧化鋁行業加權平均成本在2400—2500元/噸；四是我國氧化鋁產能分布具有明顯的資源導向特性，主要分布在山東、山西、河南、廣西等地。

　　“我國氧化鋁產能基本上與下游電解鋁產能相匹配，產量能夠自足，對外依存度較低。2017年我國共進口氧化鋁286萬噸，僅占我國氧化鋁總供給量的4%，2018年僅占1%。其中，澳大利亞是我國第一大進口國，占總進口量的60%以上。隨著我國氧化鋁產量的繼續擴張，未來進口量可能會繼續下降。”李蘇橫說。

　　“過去氧化鋁企業常用鋁期貨保值，氧化鋁與滬鋁的動態相關性非常不穩定，這會導致使用滬鋁對氧化鋁進行套期保值時出現較大的偏差。”李蘇橫表示，對于氧化鋁生產和消費企業來說，市場風險來自買和賣兩個方面，既擔心氧化鋁價格上漲，又擔心電解鋁價格下跌，更怕氧化鋁價格上升同時電解鋁價格下跌局面的出現。氧化鋁企業生產處于盈虧平衡線時，往往會彈性生產或者捂貨不出，現貨流動性下滑。因此，對于電解鋁企業或貿易商來說，可以在氧化鋁行業加權平均成本線附近進行買入保值；對于氧化鋁企業或貿易商而言，完成計劃利潤目標則可以在期貨上進行賣出保值。

　　國家電投鋁業國貿期貨部高級經理鄭永強表示，他1997年開始從事套保工作，20多年來見證了國內電解鋁產業的飛快發展。同時，在電解鋁企業生產經營過程中，依然存在套保持倉不匹配、套保方式單一等問題。企業運用上期所標準倉單擴展購銷業務，資金流通性較好，能夠滿足不同地點、時間的需求，既可以節省物流成本，提高效率，也能發揮風控管理功能。

　　鄭永強還在會上分享了趨勢交易心得。他認為，左側交易適合機構投資者，適合大資金操作；右側交易適合做順勢交易，順勢而行，絕不逆勢操作，適合中小投資者。

　　“拿左側買入理論來說，可以避免買在高位，在上升趨勢出現之前就開始越跌越買，核心依據是對價值中樞的判斷，價格嚴重偏離價值時是最佳進場時機，同樣左側賣出理論也要在價格嚴重偏離價值時進場。劣勢在于如果交易啟動后買進或賣出位置并非該品種的底部或頂部區域，行情還有向下和向上的趨勢，要承受比較大的資金壓力，因為我們不可能買到最低點或賣到最高點，后面還需要持續性的建倉，所以適合中長線交易。”鄭永強表示。

　　轉自：期貨日報

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