宏觀刺激政策加碼 期鋅下行動能釋放殆盡

　　近期，兩市期鋅逐漸擺脫跌勢，小幅反彈，依次突破上方各日均線阻力，滬鋅指數已躍至60日均線上方，倫鋅亦正在測試該阻力。經過近5個多月下跌行情后，期鋅跌勢放緩，加上各國出臺各種利好性政策刺激，兩市期鋅有止跌反彈嫌疑，短期不排除進一步上揚。

　　數據欠佳 各國刺激政策加碼

　　近期公布的數據顯示，各國經濟下行壓力繼續加大。中國8月份官方制造業PMI指數較7月小幅回落0.2個百分點，為49.5%，連續4個月處于50榮枯線下方；美國8月ISM制造業PMI錄得49.1，低于預期51.5，三年來首次跌至榮枯線以下；歐元區8月Markit制造業PMI終值為47，符合市場普遍預期，但已連續7個月低于榮枯線。

　　世界銀行最新發布的《全球經濟展望》中，將2019年全球經濟增長下調至2.6%，貿易增速進入近10年來的最低點。

　　鑒于經濟增長放緩，全球主要經濟體央行紛紛出臺降息等刺激政策，甚至發布負利率等激進寬松措施。中國人民銀行定于9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，并額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，約釋放9000億元流動資金。而美國近日公布的8月份新增非農就業人口僅13萬人，連續第2個月回落，9月降息預期升溫，鮑威爾亦重申，將繼續采取“適當行動”幫助美國經濟持續擴大。

　　供需兩弱 期鋅跌勢暫止

　　供應面，國際鉛鋅研究小組公布的數據顯示，今年6月份，全球鋅市供應轉為過剩1.09萬噸，5月修正后為短缺3.82萬噸，不過1~6月份供應缺口為13.4萬噸，較去年同期的10.3萬噸，擴大3.1萬噸。庫存方面，我國上期所鋅庫存維持在8萬噸下方波動，9月6日數據為7.979萬噸，刷新2個多月以來高位，但未有明顯累庫跡象，而倫敦鋅庫存持續下滑，截至9月11日為6.343萬噸。

　　需求面，我國鋅消費量接近全球消費總量的一半，但數據顯示，我國鋅終端消費持續萎靡。今年1~7月份，我國房地產開發投資7.284萬億元，同比增長10.6%，增速比1~6月份回落0.3個百分點。前7個月我國基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長3.8%，增速比1~6月份回落0.3個百分點。中汽協公布的數據顯示，1~8月我國汽車產銷分別完成1593.9萬輛和1610.4萬輛，同比分別下降12.1%和11%，下行壓力依然較大。

　　下行動能釋放殆盡　期鋅或盤整上探

　　經過近幾個月的下跌后，期鋅下行動能得以釋放，短期跌勢暫緩，且在各國刺激政策影響下，出現小幅反彈，而倫敦鋅庫存的持續下降，對其亦形成支撐。技術面上，兩市期鋅正逐漸突破上方阻力位，并轉化為支撐，MACD指標及各日均線呈金叉形態，布林道開口亦小幅擴大，短期或盤整上測，倫鋅關注上方2500美元/噸阻力，滬鋅指數2萬元強勁阻力關口，不過在經濟疲弱的大環境下，大幅上漲空間不大，以盤整小幅反彈為主。

　　轉自：中國有色金屬報

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