成本支撐凸顯 滬鎳將溫和回升

　　隨著各國寬松政策實施，及原油價格戰出現轉機，金融市場漸有回暖，鎳價也有反彈之勢。短期來看，歐美國家新增病例有拐頭向下之勢，各國的政策應對也較為積極，宏觀層面的壓制漸弱。國內鎳礦供應逐漸趨緊，港口庫存下移，鎳鐵廠面臨虧損倒逼企業減產，成本端支撐愈發明顯，鎳價或有小幅反彈，不過需求端的弱勢仍令人擔憂。

　　悲觀情緒有所改觀

　　根據美國約翰斯·霍普金斯大學的最新數據，截至4月13日5時30分，全球確診病例超184萬例，其中美國確診病例超55萬例。不過，歐美國家新增確診人數有掉頭向下之勢，市場情緒也有所好轉。

　　美股自3月23日觸底后，開始溫和反彈，海外流動性風險解除，近來恐慌指數也有所回落，降至50下方。

　　美聯儲會議紀要顯示，將維持零利率直至經濟消化疫情打擊。中國自3月恢復生產后，制造業PMI大幅回升，社融規模大增，央行又將在4月15日和5月15日定向降準共1個百分點，市場信心受到提振。

　　原油方面，歐佩克+達成歷史性減產協議，自5月1日起減產970萬桶/日，為期兩個月，隨后下調減產力度，雖然減產幅度不及預期，但油價再度大幅下挫概率不大，20美元/桶附近支撐較強。油價的相對穩定，也為鎳價反彈提供了良好的外圍環境。

　　菲律賓鎳礦出口受限

　　2020年，印尼禁止鎳礦出口以來，中國主要從菲律賓進口鎳礦石，前兩個月從菲律賓進口量約200.98萬噸。為了控制疫情的傳播，菲律賓鎳礦山開采及運作已受到影響，鎳礦出口量受限，目前國內冶煉企業主要以消耗前期原料儲備為主，若菲律賓疫情持續擴散，封鎖延長，國內鎳礦供應恐將不足。年后，港口庫存快速回落，截至4月10日，10港口鎳礦庫存降至945.57萬噸，處于低位。

　　鎳鐵產量回落

　　3月份，國內鎳鐵產量為4.19萬噸，環比減少4.65%，同比下降15.85%；其中，高鎳鐵產量環比下降8.12%，至3.51萬噸，而低鎳鐵產量環比增長18.76%，至0.67萬噸。由于鎳價處于低位，冶煉企業利潤倒掛，檢修、減產增多，預計4月份國內鎳鐵產量將小幅回落。印尼因受疫情影響，新建鎳鐵項目投產或放緩，新增產量或有限。

　　據SMM調研，3月份，全國電解鎳產量為1.56萬噸，環比增長16.03%，同比增長21.59%，國內復工環境穩定有序，預計4月份產量微幅下降，因各冶煉廠排產量均有一定正常降幅。國內電解鎳庫存2月中旬以來快速下滑，4月份降速放緩，截至4月11日，鎳總庫存為2.8145萬噸，倉單庫存為2.7627萬噸，相對于2019年年中的低點還有一定的距離，目前庫存水平不算太低。LME鎳庫存3月以來變化不大，目前基本在23萬噸附近。

　　不銹鋼庫存拐點來臨

　　3月份，國內企業基本恢復生產，國內32家不銹鋼鋼廠粗鋼產量為213.5萬噸，環比增長16.6%，但同比下降13.4%，其中300系產量105.6萬噸，同比下降15.9%，預計4月不銹鋼粗鋼排產量變動不大。春節過后，受疫情影響，不銹鋼庫存持續飆升。3月份，國內生產基本恢復，中下旬開始不銹鋼庫存迎來拐點，截至4月3日，佛山不銹鋼庫存降至27.14萬噸，無錫不銹鋼庫存降至53.93萬噸。海外疫情的擴散，將導致不銹鋼產品出口受阻，后期去庫情況仍需持續關注。總體來看，需求仍較為弱勢。 （長安期貨）

　　轉自：中國有色金屬報

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