2013/2014年度玉米基本已經全部進入國儲庫，當前市面流通量較少。中儲糧拍賣玉米價格不斷走高。進入8月份，多地發生的嚴重干旱增強2014/2015年度玉米減產預期。另外，第三季度生豬養殖可能逐漸恢復，存欄回升帶來飼料需求走好或加劇玉米緊張程度。總體上，玉米價格在三季度或保持相對強勢。
中美玉米產區均現干旱跡象。厄爾尼諾可能給美國東北部地區帶來更多降水，利于玉米生長。不過，澳洲氣象局最新報告將厄爾尼諾發生的概率從此前80%下調到50%，發生的時間則從2014年9月推遲至2015年春節。美國農業部周一公布的作物生長報告顯示，截至8月3日當周，美國玉米生長優良率下滑至73%，環比上周降低2個百分點，同比去年提高9個百分點。美國氣象局預計玉米主產區明尼蘇達州、愛荷華州、伊利諾伊州和數個南部生產州降雨稀少或無降水。干旱天氣削減美國玉米產量前景。
中國東北、華北地區陷入嚴重干旱。東北地區玉米進入生長關鍵期——揚花授粉期。目前，遼寧西部干旱較常年嚴重，或致玉米減產。而華北，尤其是河南地區干旱或致玉米減產10%~15%。干旱可能導致玉米生長狀況繼續下滑。
養殖恢復拉動玉米需求。玉米作為重要的能量料在飼料中占比較大，雞飼料中可達45%，豬飼料中達50%，魚飼料中則達30%。實際上，2014年，整個養殖需求陸續恢復，上半年禽類修復明顯，雞苗價格在4月份進入上漲通道，禽類養殖補欄積極；同時，禽類、禽蛋的價格高企提高了養殖利潤。截至7月中旬，蛋雞盈利高達32元/羽。水產方面，隨著禁漁期到來，7月南北方陸續進入人工水產養殖旺季；而生豬養殖在經過上半年不斷調整后也將觸底回升。截至6月，全國生豬存欄4.2895億頭，能繁母豬存欄4593萬頭，均已經處于歷史最低點。市場對后期豬價上漲的預期強烈。7月以來，豬價上漲。目前，豬糧比價已經回到盈虧平衡上方。預計生豬價格的繼續回升會引發養豬戶補欄行為。后續生豬存欄將穩步回升，利好玉米的需求。以春節的消費時點、4個月肥豬出欄來推算，仔豬補欄最遲在9月初。下游養殖需求的釋放貫穿整個四季度，玉米需求有望保持更強勁的增長。
總體上，筆者預計在高溫干旱天氣的催化下，加上下游需求好轉，玉米有望迎來一波上漲行情。建議投資者積極布局多單為宜。同時，需要提防政策風險。中國玉米收儲政策持續7年，推高國內玉米價格和國儲量。目前，國家取消了棉花和大豆的收儲機制，預計最快明年或將取消玉米收儲，改以直接補貼農民的政策。這樣由收儲價格帶來的強支撐就不復存在，玉米價格中樞可能面臨下調風險。
來源：證券時報
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