原油：供需格局良好 價格重心將進一步上移

　　OPEC+減產會議上，沙特力挺原油市場，繼續單方面減產100萬桶/日，供應端持續收緊。需求端，美國1.9萬億美元經濟刺激計劃順利過會，疊加寒潮過后，煉油廠裝置陸續重啟，原油需求恢復。供應收緊、需求增加，原油市場將繼續去庫存，考慮到全球通脹，中長期原油價格重心勢必進一步上移。

　　供應繼續收緊

　　OPEC+維持大幅減產，沙特力挺油市。在3月5日召開的OPEC+會議上，成員國達成一致意見，即4月繼續減產。沙特減產100萬桶/日，后續將根據前期減產不達標國家的補償減產情況，來逐步取消減產。除俄羅斯和哈薩克斯坦分別增產13萬桶/日和2萬桶/日外，其余國家產量維持不變。會議召開前，諸如高盛等金融機構均預測，此次會議沙特將不再單方面減產，且將增產50萬桶/日。就此次會議達成的減產協議來看，超出市場預期。且自去年價格戰爆發以來，OPEC+減產決心強烈，尤其是沙特，除1月產量為905.4萬桶/日外，其余月份產量均保持在900萬桶/天以下。美國方面，寒潮退去，但考慮到頁巖油資本支出縮減、拜登上臺后推行綠色新政，原油供應恢復速度可能較為緩慢。基于此，OPEC+也在此次會議上力主減產，且不擔心美國頁巖油過快增長會削弱OPEC+減產效果以及擠占市場份額。從其他減產豁免國的情況來看，伊朗和委內瑞拉原油產量緩慢回升，利比亞原油產量將小幅增加，但沙特減產的幅度遠超其他國家的增產幅度。因此，原油市場整體供應仍然處于收緊狀態。

　　需求逐漸恢復

　　經濟刺激，煉油廠裝置重啟，原油需求繼續回升。近期，拜登1.9萬億美元的經濟救助計劃順利過會，疊加疫苗接種的推進，全球通脹預期進一步增強，利多大宗商品。另外，從煉油需求來看，之前受寒潮影響，美國得州部分煉油廠關閉裝置，煉油需求大幅下滑，但寒潮過后，裝置重啟，疊加成品油裂解價差走強，煉油廠加工意愿相對較強，原油需求也將逐步恢復。

　　市場持續去庫存

　　原油市場維持緊平衡狀態，去庫存繼續進行。美國原油產量變化不大，OPEC+通過減產來減少原油市場供應。沙特阿美將4月阿拉伯輕質原油對亞洲的官方售價定為較阿曼/迪拜均價升水1.4美元/桶，對美國的官方售價定為較阿格斯含硫原油升水0.95美元/桶。從4月定價可以看出，沙特提高了銷往亞洲和美國的價格，向亞洲出口的原油價格達到了去年3月以來的最高水平。OPEC+的自愿大幅減產使得原油現貨市場供應趨緊，沙特提高售價也表明其認為原油需求將繼續增長。原油市場供需將維持緊平衡狀態，庫存將進一步被消化。

　　考慮到宏觀風險不斷增強，而地緣風險回落，近期原油價格出現回調，但中長期來看，基本面的支撐較強，油價處于相對高位更符合產油國的利益。（中輝期貨）

　　轉自：化工網

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