二季度煤炭市場走勢判斷

　　一季度煤炭市場簡要回顧

　　一月份國內煤炭市場延續去年年末以來的走勢向弱勢演變，但受山西部分地區春節放長假、陜西和內蒙先后發生重大礦難及“兩會”召開三因素疊加影響，國內煤炭生產短期內受到嚴重制約，資源過剩壓力得到緩解，甚至出現區域性資源偏緊態勢，煤炭市場價格也止跌反彈。總體看，一季度煤炭市場在一些短期利好因素刺激下表現相對穩健。但這種事件驅動下的市場好轉是短期的、不可持續的，不會改變整個市場的中長期趨勢。

　　二季度煤炭市場走勢預測

　　一是從宏觀經濟看，經濟下行壓力明顯緩解。作為經濟先行指標，3月份制造業PMI50.5%，超預期回升1.3個百分點并重回枯榮線以上。同時，3月財新PMI較2月回升0.9個百分點，升至2018年7月的水平，整個制造業重返擴張區間運行，經濟初現企穩跡象，后期陸續公布的其他一些經濟指標也都超出預期，二季度經濟短周期觸底的概率明顯增大。另外，隨著中美貿易談判深入展開及結果的逐漸明朗，其對國內經濟的負面沖擊也趨于弱化。

　　二是從下游市場看，后期鋼材市場相對樂觀，終端需求逐步釋放仍是鋼價上行的主要動力。截至4月19日，鋼材社會庫存1164萬噸，比去年同期減少179萬噸，已經連續七周大幅回落。4、5月份是比較理想的建筑施工季節，數據顯示，今年2月份國內挖掘機無論是銷量還是增速均創下近九個月的新高，說明穩投資和基礎設施領域補短板的政策效應開始顯現，有理由相信后期鋼材需求將保持較旺勢頭，但受制于強大的環保壓力，國內鋼廠仍然會延續階段性限產，因此，煉焦煤需求不會強勁增加；電力方面，4月份，除東北地區外全國居民供暖全部結束，動力煤進入傳統意義的消費淡季，沿海電廠煤炭日消耗量從3月初的70萬噸降至目前的63萬噸，需求不足的態勢將會進一步加重。

　　三是從資源供給看，煤炭產量有較大增長空間。一季度由于煤炭主產區相繼發生兩起重大礦難，陜西、內蒙煤礦正常生產受到較大沖擊，導致短期供給收縮，但這種產能壓制狀態是不可持續的，三月份以來，事故波及而關停的煤礦已有部分陸續恢復生產。影響二季度國內煤炭市場變化的主要因素還是供給端，即落后產能淘汰力度的衰減及先進產能釋放效應的累加。目前動力煤市場處于產能充足而產量受限的狀況，以陜蒙兩地為例，去年4月份煤炭合計產量為1.26億噸，全年煤炭產量為15.49億噸，而今年一季度產量為3.41億噸，無論是以當月產量還是年度月均水平比較，保守估計，尚有1000-1500萬噸/月左右的產能釋放潛力。二季度煤炭市場走勢判斷

　　綜合分析宏觀經濟環境及下游市場供需狀態，筆者認為：

　　二季度國內煤炭市場將從一季度的緊平衡狀態逐步向供需寬松態勢轉變。具體來說，鋼焦市場二季度相對較好，但在高環保壓力下，其對煉焦煤需求的拉動作用不會十分明顯，同時煉焦煤供給將溫和增加，資源偏緊的市場格局將逐步被總體平衡、區域性寬松所取代，煉焦煤市場價格重心下移；動力煤需求呈階段性下降趨勢，后期供給將逐步恢復正常，資源過剩狀況會再次出現，動力煤市場將呈現明顯的調整走勢。

　　轉自：中國煤炭市場網

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