高庫存仍在壓制5月動力煤價格

　　閱讀提示　進入5月，全社會用電增量難有較大幅度增長，庫存周期前置透支迎峰度夏儲備煤需求，沿海地區火電增量將受到清潔能源發電和特高壓輸電的沖擊，雖有一些利好因素支撐，但煤價仍將承壓運行。

　　傳統用煤淡季疊加疫情影響，下游電廠維持去庫存的策略，而供給方面已經恢復到往年同期水平，供需錯配之下，4月北方港口煤炭庫存一度創歷史新高，煤價也一路承壓下跌。4月30日，易煤指數北方港5500大卡平倉價格下跌至473元。

　　進入5月之后，發用電需求依然受到疫情及季節性淡季的影響，加上補庫提前在4月完成，并且國家能源集團5月月度長協價每噸大幅下調66元，降到470元，預計5月動力煤市場仍將弱勢尋底。

　　供給端有望收緊

　　產地煤礦減產預期增強，進口煤量削減，在一定程度上支撐沿海地區煤價

　　隨著煤價下跌觸及成本線，加上銷售情況持續不佳，主產地煤礦整體出貨壓力較大，減產預期增強，產量出現小幅下降。

　　受年初集中通關、疫情期間保供任務較重和提前搶占進口額度等原因影響，一季度我國進口煤總量達到9577.8噸，同比增長28.4%。在全年禁止異地報關的政策導向下，部分海關進口煤本地額度已經用盡，這將進一步限制進口煤的增量空間。由于進口煤在沿海地區的海運調入量中占比高達近25%，如果進口量出現一半以上的減量，將有可能改變沿海市場的邊際供求情況，一定程度上給支撐煤價。

　　有專家預計，今年火電消費量下降幅度在10%至15%，若國內煤炭產量在5月之后能實現減量10%，同時疊加上半年進口額度的管控，將促進中間環節去庫存，從而能支撐沿海地區煤價。

　　中長協基準價確定

　　煤電長協簽訂進入收官階段，有助于穩定市場煤價格

　　煤價跌入藍色區間后，政策調控穩煤價的預期增強，行業協會號召煤企在煤炭銷售過程中不以價換量，不使用無底線優惠手段擠占市場，不進行市場傾銷。4月30日，中煤集團與中國華能集團、國家電力投資集團正式簽訂2020年煤炭中長期合同，確定了長協基準價格為每噸535元。據了解，5月10日前煤電企業均會陸續完成2020年煤炭中長期合同簽訂工作。

　　煤電長協基準價的確定，相當于基本把年度長協的價格確定在每噸520元至550元的價格區間，有利于改善市場煤價格的無序下跌局面，從而收到穩煤價的作用。

　　替代能源壓制火電增量

　　清潔能源發電和跨區域來電替代壓制沿海地區火電增量

　　預計新基建對用電拉動作用有限，居民消費回落明顯，國際疫情也將持續性影響我國出口產業，預計5月用電與4月比增量將非常有限。

　　用電增量有限的同時，由于清潔能源出力高峰期正好對應夏季用電用煤旺季，沿海地區50%至60%的電力將來自清潔能源發電和特高壓傳送的電量。預計5月火電發電同比減少8%左右。

　　此外，淡季提前補庫，或將透支后期迎峰度夏采購需求。無論六大電力集團沿海電廠還是全國重點電廠的庫存均處于歷史同期高位，而日耗均低于近年同期水平。當前處于火電淡季，在庫存充足的情況下，電廠通常會維持去庫存策略。4月中下旬，在低煤價吸引下電廠集中采購，已經提前透支了傳統迎峰度夏時期的采購需求，這也將成為壓制未來煤價的較大壓力。

　　綜合來看，由于中間環節和終端庫存依然處于高位，補庫周期前置導致未來需求被提前透支，疊加清潔能源發電和特高壓來電的替代對沿海市場的沖擊，5月煤價壓力依然較大。同時，近期一些利好因素集中釋放，產地減產預期增強、進口管控收緊、煤電長協簽定收官等因素也將支撐煤價逐漸企穩，預計現貨價格5月將繼續小幅振蕩尋底。（張默涵）

　　轉自：中國煤炭報

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