公募基金費率改革收官 每年讓利超500億元

　　公募基金費率改革第三階段正式落地。日前，證監會正式發布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》（以下簡稱《規定》），自2026年1月1日起正式施行。業內人士指出，這一改革是我國資本市場發展歷程中的一次重要制度創新，將推動中國公募基金行業的發展范式發生根本轉向。

　　六大舉措讓利投資者

　　據介紹，《規定》共6章29條，主要圍繞六大舉措切實讓利投資者：一是合理調降公募基金認申購費、銷售服務費率水平，切實降低投資者成本。二是簡化贖回費收費安排，明確贖回費全部計入基金財產。三是鼓勵長期持有，明確對投資者持有期限超過一年的基金份額（貨幣市場基金除外），不再收取銷售服務費。四是設置差異化的客戶維護費支付比例上限，鼓勵大力發展權益類基金。五是強化基金銷售費用規范，明確基金銷售結算資金利息歸屬于投資者，要求基金投顧業務不得雙重收費。六是建立基金行業機構投資者直銷服務平臺，為基金管理人直銷業務發展提供高效、便捷、安全的服務。

　　根據《規定》，主動偏股型基金，認（申）購費不高于0.8%；其他混合型基金，認（申）購費不高于0.5%；指數型基金、債券型基金，認（申）購費不高于0.3%。銷售服務費方面，主動偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指數型基金與債券型基金不高于0.2%/年，貨幣基金不高于0.15%/年。除貨幣市場基金以及中國證監會認可的其他基金外，對于投資者持續持有期限超過一年的基金份額，不得繼續收取銷售服務費。贖回費用方面，同時優化7日、30日、6個月持有期限的贖回費安排，引導投資者長期投資。

　　相較于2025年9月發布的征求意見稿，《規定》的變化主要體現在三個方面：一是對指數型基金、債券基金的贖回費率設置規則追加了補充說明；二是增加了“基金管理人應當根據基金產品定位和運作特點，合理選擇基金銷售機構，不得通過在特定基金銷售機構設置專屬基金產品等形式，實施歧視性、排他性、綁定性銷售安排”的規定；三是將已發售基金銷售費用結構和費率水平的調整期從6個月，延長至12個月。華西證券表示，上述調整旨在平抑新規落地對市場定價帶來的影響，留給市場適應新規的時間更加充裕，但依舊強調公募產品對于投資者需要嚴守公平原則。

　　本輪銷售費用改革也標志著公募基金費率改革正式收官。2023年7月，證監會制定印發《公募基金行業費率改革工作方案》，提出按照“基金管理人-證券公司-基金銷售機構”的實施路徑分階段推進公募基金費率改革工作。第一階段主要降低主動權益類公募基金產品的管理費率、托管費率，每年為投資者讓利約140億元；第二階段主要調降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，每年為投資者讓利約70億元；第三階段則主要調降認申購費等銷售環節費率，每年為投資者讓利約300億元。

　　公募基金行業轉型提速

　　業內人士普遍認為，《規定》的正式落地，將加速推動行業從“重銷售規模”向“重投資者回報、重服務能力”轉型，標志著我國公募基金行業進入了新的發展階段。

　　騰安基金相關負責人表示，《規定》是《推動公募基金高質量發展行動方案》的關鍵落地舉措之一，彰顯了監管層“以投資者為本”、切實推動行業讓利于民的堅定決心。《規定》將進一步督促銷售機構牢固樹立以投資者為本的經營理念，加速推動行業從“重銷售規模”向“重投資者回報、重服務能力”轉型。

　　該負責人同時表示，騰安基金始終秉承“以用戶價值為依歸”的理念，持續致力于降低投資者的綜合成本、提升服務體驗。為切實減輕投資者負擔，騰安基金自2019年起已在平臺實現全渠道基金產品的認購與申購手續費一折優惠，自成立以來，累計為用戶賺取收益超千億元。

　　華夏基金表示，此次《規定》出臺，作為費率改革的“最后關鍵一步”，標志著我國公募基金行業費率改革平穩落地。這場以投資者利益為核心的改革，它的深遠意義不僅在于“降費”，更在于“優化機制”和“重塑生態”，切實提升投資者體驗與獲得感。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示，此次《規定》的制度安排，將“以投資者利益為核心”轉化為一套精細、可執行、可驗證的經濟激勵與約束系統。《規定》從三個方面實現對于代理人問題的約束和保護投資者利益。一是顯性的成本削減；二是隱性的權益保障，例如將贖回費全額計入基金財產，讓短期交易行為的外部成本內部化，補償給長期持有的投資者；三是根本的行為引導，通過“持有一年以上免收銷售服務費”和“提高短期贖回費率”等舉措，修正了投資者與銷售機構之間的激勵錯位。

　　田利輝進一步表示，本輪改革令中國公募基金行業的發展范式發生了根本轉向，從過去某種程度上依賴“渠道霸權”和“流量變現”的規模競賽，轉向未來圍繞投資者實際獲得感和資產配置專業能力的服務競爭。對于資本市場而言，此舉極大降低了公眾進行普惠金融投資的入門門檻和長期持有成本，有助于培育更為穩定、理性的中長期資金。

　　轉自：經濟參考報

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