險資舉牌農業銀行，高盛和渣打銀行齊齊喊話2026年高配中國股市，花旗銀行、摩根大通分別對中國市場維持和上調至超配評級……2026年伊始，境內境外長期資本集體“投票”中國市場。
分析人士指出，長期資本的投資決策基于深度研究和長遠判斷，其集體做多行為具有重要信號意義。當前中國股市相對全球存在顯著折價，隨著“十五五”規劃細則落地，定向的政策刺激將與市場力量形成共振，推動中國資產價值重估。
外資機構齊聲唱多
2026年開局，國際投行對中國市場的樂觀預期高度一致。
1月5日，高盛研究部宏觀經濟團隊在《中國2026年展望：探索新動能》報告中預計，2026年和2027年中國股市每年上漲15%-20%。高盛宏觀研究團隊指出，中國股市的盈利驅動主要有三大主線：人工智能應用落地、企業“出海”拓展海外市場以及“反內卷”政策改善行業競爭格局。
渣打銀行財富方案部發布的《2026年全球市場展望》也表達了相似觀點。渣打中國財富方案部投資策略總監王昕杰表示，從宏觀層面看，2026年美國經濟軟著陸的幾率上升，隨著全球貿易緊張局勢緩和，主要經濟體將推進寬松的財政和貨幣政策，以及人工智能蓬勃發展，風險資產預期將表現領先。
“我們預見，美元的結構性支撐將逐步減弱，而亞洲經濟的韌性與改革紅利正日益凸顯。”渣打銀行（中國）有限公司財富方案部總經理梁大偉指出。渣打銀行建議投資者在基礎投資組合中超配股票和黃金，對于中國資產，重點關注科技、健康護理和通信行業。
摩根大通預計，2026年底滬深300指數的目標點位為5200點。2026年中國將迎來多項增量支撐因素，例如，人工智能的更廣泛應用及刺激消費措施，因此，將A股評級上調至“超配”。
“我們預計2026年MSCI中國指數的盈利增長有望達到14%，甚至更高。動能主要來自互聯網平臺、高端制造，以及具備全球擴張能力的出海型企業。”瑞銀集團中國區總裁及瑞銀證券董事長胡知鷙1月7日表示。她認為，中國資產并未進入“過熱”區間，科技創新與AI產業成為核心增長點。
外資機構的樂觀預期主要基于中國經濟基本面的實質改善。國泰君安證券首席策略分析師張欣表示：“2026年將是這一轉型從‘量變’走向‘質變’的關鍵觀察窗口。國際資本已經意識到中國優質資產在全球范圍內的配置價值，當前中國股市相對全球存在顯著折價，這為價值投資提供了良好契機。”
長期資本“壓艙”核心資產
不僅外資機構唱多，更多長期資本正用實際行動做多中國。相關數據顯示，各類長期資金規模呈現爆發式增長。
保險資金成為市場重要的穩定器。1月7日，平安人壽舉牌農業銀行，其在2025年就連續多次舉牌，持股比例從不足5%一路飆升至20%。
實際上，自2025年開始，保險資金就一直增持A股。中國保險資產管理業協會數據顯示，截至2025年三季度末，保險資金權益類投資總規模達5.59萬億元，其中股票投資3.62萬億元，證券投資基金1.97萬億元，較2024年同期增長35.92%，股票配置比例升至10.0%。從持倉結構看，險資偏好銀行、公用事業和交通運輸等穩健板塊，重倉個股包括中國銀行、建設銀行、工商銀行等國有大行。
外資流入同樣強勁。摩根士丹利披露的數據顯示，截至2025年11月份，境外長線資金通過滬深港通等渠道凈買入約100億美元的A股及H股，與2024年約170億美元的資金流出形成鮮明對比。
中金公司研究部負責人陳健飛表示，“中國在2026年可能推出更果斷但有針對性的刺激措施，尤其是‘十五五’規劃建議的發布，重點提出了加快先進技術的投資以提升自主能力和生產力，這增強了市場信心。”
中央匯金等“國家隊”的動向同樣值得關注。中央匯金2025年年報顯示，2025年末，中央匯金持倉總規模超4.93萬億元，其中ETF持倉1.53萬億元，較2024年末增長高達131.23%。匯金持倉主要集中在金融板塊，占比高達73.66%，同時加大了對科技板塊的配置，如半導體和AI算力領域。
與此同時，全國社會保障基金理事會2025年第三季度報告顯示，社保基金2025年三季度末持倉5906億元，較二季度增長10.4%。其持倉中銀行股占46%，TMT板塊同比增61%，顯示傳統與新興行業的均衡配置。
此外，國家大基金則在半導體領域重點布局。國家大基金近期發布公告稱，2025年12月增持中芯國際H股265億元，持股比例從4.79%上升至9.25%。
投資布局各有側重
在長期資本大舉進入的同時，市場結構分化也日益明顯。不同屬性的資金各有側重，共同塑造2026年中國資本市場的投資主線。
一方面，高股息板塊成為險資和社保的“壓艙石”。Choice數據顯示，險資在銀行股的配置占比近50%，社保基金銀行股持倉也達46%。業內專家認為，這一現象反映長期資金對穩定收益和安全邊際的重視。
“當前環境下，高股息資產提供了一層保護墊。”泰康資產首席執行官段國圣表示，“但我們也注意到，人工智能主題相關的強勁盈利增長，將為中國經濟提供強有力的支持。因此，我們在保持銀行等傳統行業配置的同時，也加大了對于科技創新的布局。”
另一方面，科技成長板塊成為外資和國家大基金的主攻方向。華泰證券研報顯示，截至12月底，2025年以來全球投資于中國資產的ETF累計獲得831億美元的資金凈流入，而中國科技資產ETF成為外資配置熱點，科技板塊獲外資流入95億美元；國家大基金在半導體設備、材料領域布局占比達60%。
“科技突圍已成為長期資本的共識。”華夏基金首席策略分析師趙偉指出，“半導體、AI算力、新能源等戰略性新興產業不僅享受政策紅利，更具備真實的成長空間。長期資本在這些領域的深耕，將助推中國制造業向價值鏈高端攀升。”
此外，ETF也成為長期資金布局的重要工具。Choice數據顯示，截至2025年末，ETF總規模突破6萬億元，中央匯金和社保基金持倉占25%。其中，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF等寬基ETF均獲“國家隊”大額配置。
“工具化配置是長期資本的重要特征。”嘉實基金總經理趙學軍稱，“通過ETF，資金可以高效實現資產配置意圖。當前ETF市場的繁榮，既體現了資金的積極布局，也反映了中國資本市場工具日趨完善。”
截至2026年1月6日，華測導航等社保基金重倉股漲停，外資單日凈流入超200億元，市場做多情緒持續升溫。（記者 張漢青 實習記者 謝達斐）
轉自：經濟參考報
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