近日，中國國航、中國東航、南方航空公布2025年度財報。2025年，三大航合計營業收入突破4900億元，同比均實現正增長。整體來看經營呈現向好態勢，國際市場強勢復蘇成為拉動業績增長的核心動力。
南航扭虧 國航東航向好
根據中國民用航空局的數據，2025年，中國民航全行業完成旅客運輸量7.7億人次，同比上漲5.5%。過去一年，從春節“探親+旅游”雙高峰，到五一、端午假期的出游熱，再到暑期親子游、研學游的走旺，以及國慶中秋假期的跨省長途游熱潮，航空出行貫穿了全年每個旅游旺季。而三大航的財報數據，也是旅游消費熱最真實的注腳。
財報數據顯示，2025年，三大航的營業收入均有所增長，合計實現營業收入約4936.82億元。南航以1822.56億元的營收規模繼續領跑，國航實現營收1714.85億元，東航實現營收1399.41億元。三大航客運規模全面恢復，全年旅客運輸量合計約4.85億人次。運營效率顯著回升，客座率均突破81%，飛機日利用率提高明顯。這意味著，越來越多的旅客選擇飛機作為旅游出行的交通工具，航空運輸與旅游消費的關系愈發緊密。
過去一年，航司盈利情況出現分化。得益于國際航線復蘇、物流板塊支持、非經常性損益減少以及有效的成本控制，南航率先扭虧為盈，實現歸母凈利潤8.57億元，這是南航2020年以來的首次全面盈利。東航和國航雖未實現扭虧，但經營層面已有實質性改善。國航方面稱，其經營效益整體呈現增投增收降本特點，鞏固了經營質量持續向優態勢。
其實，東航和國航的虧損背后有一個共同的關鍵詞——遞延所得稅資產轉回。兩家航司均表示，資產轉回導致所得稅費用增加，對于航司而言，這是財務核算層面的調整，并非經營端的惡化。
有業者關注到財報數據背后航司較強的“造血能力”：國航全年經營活動產生的現金流量凈流入達420.45億元，東航達379.41億元，南航達382.09億元。這意味著，剔除財務核算因素，三大航手里握有充足的現金流，具備開辟新航線、升級服務設施、開拓“航空+”業務的基礎。
從財報數據來看，三大航在2025年前三季度均已實現歸母凈利潤盈利——國航18.7億元、東航21.03億元、南航23.07億元。即便第四季度是淡季，全年經營端的改善趨勢是確定的。前三季度的盈利高點恰逢暑運等出行旺季，旅游客流對航司業績的季節性拉動作用較為明顯。
客座率也是衡量航司運營效率的關鍵指標。2025年，國航、東航、南航客座率分別為81.88%、85.86%、85.74%，分別較上年提升2至3個百分點，已超過疫情前水平。旅游出行需求的集中釋放，讓航司方面供需關系明顯改善。
2025年，“反內卷”成為中國民航業的關鍵詞，推動行業逐漸從價格競爭走向價值競爭。有業者稱，去年第四季度行業收益水平出現回暖跡象，這反映出民航“反內卷”初顯成效。不過，今年以來國際油價大幅上漲，票價走勢的不確定性依然存在。
旅游驅動 帶來顯著增量
數據背后，哪些旅游市場的變化影響了航司業績？
2025年民航財報最亮眼的一筆，應是國際業務的強勁復蘇。入出境旅游加速恢復，為航司貢獻了可觀收益。根據中國民用航空局的數據，2025年，國際航班恢復至2019年的90%以上，國際旅客運輸量同比增長21.6%。這直接帶動了航司國際業務的提升。
去年國慶中秋假期的數據更驗證了國際旅游的熱度。中外航司日均執行國際客運航班超過2000班，同比增長11.1%。東亞及東南亞傳統旅游目的地繼續成為假期出行熱點，至俄羅斯、蒙古國、烏茲別克斯坦等周邊國家的航班量有較大增幅。有業者分析認為，這些熱度的背后，既有傳統跟團游的復蘇，也有個性化自由行、小包團等的崛起，這對航司的國際航線網絡布局和收益管理能力提出了更高要求。
國際業務的復蘇也直接體現在了財報上——東航國際業務收入同比上漲20.82%，國航國際客運收入同比上漲14.13%。南航同樣受益于中亞經貿旅游需求持續釋放的紅利，其在業績說明會上稱，在此背景下，相關航線會有較好的市場支撐。
“綜合三大航財報來看，東南亞、韓國等短途航線恢復最快；歐洲、澳新等長航線穩步回升，但受商務客源恢復滯后影響，收益水平仍處修復階段；中亞等‘一帶一路’新興市場增速顯著，航線班次與通航點已超2019年同期。三大航在國際航線布局上的差異化策略，在區域覆蓋、市場定位與產品策略上逐步形成了互補優勢。”一位業者判斷。
國內旅游市場在2025年同樣表現出強勁韌性，尤其是長假期間的長線游需求，為航司貢獻了可觀的增量。去年常見的節前“機票跳水”現象并未大規模出現，市場呈現“量價齊升”態勢。根據“飛常準”民航看板數據統計，去年國慶中秋假期，國內航線單程機票含稅均價約910元，同比上漲10%。
下沉市場的旅游需求也為航司開辟了新的增量空間，部分中小機場航線的客座率提升明顯。同程旅行數據顯示，去年國慶中秋假期，航段距離在3200公里以上的國內機票航段量同比增長14%，部分旅游城市中小機場旅客吞吐量增長明顯，湘西、阿勒泰、十堰等地機場增幅超過50%。
2025年旅客出游結構的顯著分化，也對航司運營產生了影響。銀發族錯峰出游規模擴大，航司在傳統淡季的客運收入降幅收窄；親子游、研學游群體對票價敏感度較低，對陪伴服務、學生權益卡等增值產品接受度高，直接帶動了航司附加服務收入的增長；Z世代對數字化服務、聯名產品的偏好，促使航司加速推出創新服務，在增強用戶黏性的同時，提升了輔營收入。
直面挑戰 航文旅深融合
盡管三大航財報數據亮點紛呈，但其在提質增效的道路上依然面臨諸多挑戰。
旅游客流的季節性波動，是航司經營中最需要直面的問題。航司“旺季盈利、淡季虧損”的波動模式，直接反映了旅游、商務市場季節性特征對航司業績產生的影響。如何精準預測客流、動態調整運力、靈活定價促銷，成為航司需要持續精進的內容。
與此同時，國內熱門航線運力持續投放，使得行業同質化競爭加劇，部分航線陷入價格戰，直接拖累單位收益水平。根據財報，2025年，國航每客公里收益約0.51元，東航每客公里收益約0.49元，南航每客公里收益約0.46元，均有約4%的下降。在運力投入和客座率雙雙提升的背景下，單位收益卻在下滑，折射出行業的激烈競爭。
此外，高鐵分流影響了航司的收益，航油價格波動和匯率風險也是不可忽視的外部變量。這些因素可能通過票價影響旅游出行成本，對航司的客源產生間接影響。
面對這些挑戰，航司也在主動調整。從運營數據看，三大航國內航線運力投入增速已明顯放緩——國航國內可用座公里同比僅增長0.11%，東航增長2.02%，南航增長2.85%，均低于國際航線10%以上的增速。這反映出航司主動調整航線結構，將資源向受高鐵沖擊較小的長線和國際航線傾斜。同時，航司還與鐵路部門加強聯動，推出空鐵聯運產品，不僅緩解了高鐵競爭壓力，還可以讓高鐵沿線城市旅客更為便捷地抵達樞紐機場轉乘長途航班，為相關樞紐城市帶去更多中轉客流。
三大航還嘗試在營銷方式與輔營服務方面進行創新，持續拓寬收入來源。國航方面稱，目前，已攜手百余家合作伙伴，覆蓋金融、文旅、電商、酒店等多個領域，致力于實現“資源互補、價值共創、流量共享”。
有業者認為，盡管存在挑戰，三大航財報中透露出的共同信號是：國內旅游消費持續復蘇，入出境旅游政策持續優化，國際航線網絡加快恢復，這將持續成為航司收益提升的重要增量。
隨著文化和旅游部、中國民用航空局聯合印發的《文化和旅游與民航業融合發展行動方案》持續推進，未來將出現更多航文旅融合的新產品新業態新場景，為航司持續減虧增盈提供更多可能。
未來，航文旅的融合將進入更深層次。旅客不再滿足于“點對點運輸”，而是期待“一站式旅行服務”，這讓航司從“運輸商”向“旅游服務商”轉變。東航明確提出，2026年將深化“航空+文旅商體展”產業協同，拓展多式聯運與增值服務。2025年，在南航其他業務收入和其他業務成本方面，酒店及旅游業務毛利潤達27.25%，顯示出其“航空+旅游”延伸服務的盈利能力。南航在業績說明會上稱，高度重視旅游市場，將其作為重要增量。比如開通或加密境內外熱門旅游目的地航線，布局冰雪游、入境游市場；推出“航空+文旅”及入境專屬產品，持續深耕并提升旅游市場收益。
“可以預見，在旅游消費持續升級、文旅市場穩步復蘇、行業治理不斷完善的共同作用下，民航業將繼續保持向好態勢，業績修復空間將進一步打開。”一位業者說。（記者 唐伯儂）
轉自：中國旅游報
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