A股市值“座次之爭”折射創新驅動躍遷

　　近段時間以來，關于寧德時代市值超越部分傳統企業的話題受到市場高度關注。業內人士認為，這一現象表明A股傳統金融和能源巨頭主導的舊市值格局正在被打破，不僅反映了中國經濟轉型和新質生產力發展的成果，也是“中國制造”向“中國智造”躍遷的資本映射。

　　4月16日，在一季報剛剛披露后，寧德時代A股盤中最高觸及460元/股，總市值逼近2.1萬億元，短暫超越中國石油等傳統巨頭，躍居A股市值排名前三。Wind統計數據顯示，截至4月21日收盤，寧德時代A股市值為20429億元，位居全部A股上市公司市值排行第6位，超越貴州茅臺、中國平安等企業。除了寧德時代外，A股市值排名前20的上市公司中，還包括中際旭創、比亞迪、中芯國際等非傳統金融和能源企業。

　　從更長的周期來看，A股市場中科技資產比例躍升趨勢更為明顯，且正在改變資本市場上市公司結構。Wind統計數據顯示，按照申萬行業分類，從2016年3月到2026年3月的十年間，電子行業市值累計增長了12.6萬億元，是所有行業中市值增長規模最大的。電力設備、通信行業的總市值也分別增長了7.2萬億元和5.6萬億元。截至目前，電子已經超越銀行，成為A股市值最大的行業。

　　從多層次資本市場的版圖來看，這一趨勢也十分明顯。Wind統計數據顯示，從2016年至今，上證主板、深證主板的市值占比分別從59.45%、31.16%下降至51.65%、22.07%，創業板市值占比從9.38%上升至15.43%，科創板和北交所從無到有，目前市值占比已經分別達到10.17%和0.68%。從上市公司數量占比來看，上證主板、深證主板分別從38.73%、42.60%下降至30.95%、27.12%，創業板從18.68%上升至25.33%，科創板和北交所目前占比已經分別達到11.02%和5.58%。

　　在業內人士看來，資本市場市值版圖的變化，揭示A股估值體系正在經歷歷史性重構。南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，傳統金融和能源巨頭主導的舊格局正被硬科技企業打破，資本市場定價邏輯從“規模導向”轉向“創新導向”。科技企業正憑借全球競爭力、高成長性和產業鏈話語權，獲得估值溢價。

　　田利輝認為，A股的核心驅動力迎來了從“重資產周期”向“技術溢價周期”的歷史性跨越。電子、電力設備、通信等硬科技行業權重持續攀升，市場加速向“科技+金融+能源”的成熟結構靠攏。這是中國資本市場對增長動能切換的系統性重估，標志著資本市場正從服務傳統產業的融資平臺，蛻變為培育新質生產力的核心載體，價值發現功能顯著增強，為經濟轉型升級提供了精準定價信號。

　　銀河證券首席經濟學家章俊指出，從A股上市公司市值行業占比來看，新質生產力相關行業上市公司市值占比持續抬升。2025年以來，寧德時代市值超過貴州茅臺成為一個具有標志性意義的事件，貴州茅臺作為傳統消費龍頭，其高市值代表的是過去二十年的城鎮化紅利；而寧德時代作為全球動力電池龍頭，其市值崛起則代表著新質生產力和高端制造已成為經濟新引擎。這一“新老交替”的背后，是資本市場對中國經濟未來增長方式的重新定價——從依賴房地產和基建投資，轉向依靠科技創新和產業升級。

　　A股市場上市公司結構的變化，折射出中國經濟的轉型與新質生產力的發展壯大。田利輝指出，資本市場作為資源配置的核心樞紐，將經濟轉型的邏輯精確映射到了市值結構中。科技企業市值崛起是“中國制造”向“中國智造”躍遷的資本映射，反映出產業結構正從資源依賴型向創新驅動型深度轉型。資本市場通過估值重構，引導要素資源向新能源、數字經濟等戰略性新興產業集聚，形成“產業轉型-企業成長-市值提升-融資強化”的良性循環。（記者 吳黎華）

　　轉自：經濟參考報

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