上半年綠債市場回暖 綠色公司債發行數量及規模首超金融債

　　上半年境內綠色債券發行數量及規模較去年同期分別大幅增長75%和150%，同時綠色公司債一級市場表現搶眼，首次超越綠色金融債，成為自我國綠債市場啟動以來半年度統計中發行規模和發行數量占比最高的券種。

　　市場人士分析認為，今年上半年綠色債券市場發展勢頭良好，基于下半年寬信用政策持續和基建繼續托底經濟的判斷，疊加財政部對城市管網及污水處理項目為期5年的資金補助等利好措施，預計下半年綠色債券市場會繼續增長。

　　上半年綠債發行數量、規模大幅增長

　　據統計，2019年上半年境內綠色債券累計發行84只，發行規模1311.81億元，發行數量及規模較去年同期分別大幅增長75%和150%。

　　從發行場所來看，上半年銀行間債券市場和證券交易所的發行數量及規模基本持平。東方金誠國際信用評估有限公司綠色金融部負責人方怡向表示，主要是上半年許多非金融企業通過發行綠色公司債和綠色企業債進行融資，拉動交易所市場綠色債券的發行數量及規模雙雙增長。

　　進一步分析數據發現，上半年綠色公司債首次超越綠色金融債，成為自我國綠債市場啟動以來半年度統計中發行規模和發行數量占比最高的券種，發行數量和規模占比分別為28.57%、31.80%。方怡向認為，這意味著債券類型更趨均衡。

　　從發行期限來看，今年上半年綠色債券的發行期限主要集中在3年期和5年期，發行期限短于5年期(含5年)的中短期綠色債券數量及規模占比分別為84.51%和90.86%，較2018年上半年分別高4.02%和11.84%。

　　方怡向指出，這體現在債券違約常態化和非銀機構流動性緊張的背景下，市場風險偏好集中于中短期限綠色債券。

　　此外，數據顯示，上半年發行主體進一步向地方國企和央企集中。上半年綠色債券發行主體覆蓋地方國有企業、公眾企業、中央國有企業和民營企業等，但58個發行主體中包括45個地方國企，占比達77.59%。地方國企和央企占比合計達91.38%，較2018年上半年和下半年分別高 6.76%和12.07%。

　　上半年，多數綠色債券發行利差雖然分化明顯，但多數綠色債券仍具有成本優勢。據測算，境內發行71只“貼標”綠色債券，發行利差平均值為182BP，中位值為140BP，綠色債券發行利差總體處于相對低位。其中，綠色金融債發行利差最低，3年期利差均值和中位值分別為91.29BP和85.65BP。

　　方怡向指出，這說明綠色金融債的市場認可度較高，其他主要品種綠色債券發行利差分化明顯，不同產品的發行利差差異較大。

　　不過，與上半年境內相同券種的3489只非“貼標”債券相比，2019年1-6月發行的綠色債券發行利差中位值比非綠債券低28.45BP。

　　下半年綠債市場有望保持增長

　　隨著我國綠色金融的不斷發展，綠色支持政策不斷衍生傳導，綠色金融呈現出多頭并進，重點突出、國內國際互相融合進步的趨勢。今年以來，我國綠色金融配套體系等基礎設施建設不斷完善，綠色金融發展繼續向縱深推進。

　　2019年伊始，國家發展改革委、財政部、自然資源部、生態環境部、水利部、農業農村部、人民銀行、國家市場監管總局、國家林草局等9部門聯合印發了《建立市場化、多元化生態保護補償機制行動計劃》。此后，天津、湖南、重慶、江西、浙江等多地生態保護補償機制方案也在加速落地，加大補償力度、完善補償機制，全國生態保護補償機制全面鋪開。

　　方怡向表示，目前來看，各地對綠色產業的資金支持依舊強勁，補貼力度不斷加碼。

　　同時，標準化建設方面，國家發改委發布了《綠色產業指導目錄(2019年版)》，建立了綠色產業認定機制，進一步規范了綠色產業認定標準，擴大了節能環保、清潔生產、清潔能源等綠色產業涵蓋范圍。

　　地方綠色金融體系建設方面，包括浙江湖州、廣州市花都區等在內的多個綠色金融試驗區都著手構建地方綠色金融體系，包括制定綠色企業及綠色項目認定標準，搭建地方綠色信貸線上申請平臺等，并取得了積極進展。預計未來我國綠色項目認定標準將逐漸統一，環境信息披露的內容、頻率將更加嚴格且逐步規范，各地將利用科技加金融創新的方式來創建地方綠色金融體系。

　　方怡向表示，基于下半年寬信用政策持續和基建繼續托底經濟的判斷，疊加財政部對城市管網及污水處理項目為期5年的資金補助等利好措施，預計下半年綠色債券市場會繼續增長。特別是，近半年來，創新趨勢日益明顯，例如綠色市政債、綠色可交換債等創新產品不斷涌出，極大地豐富了綠色債券市場，預計下半年將會有更多綠色創新產品推出。

　　轉自：證券時報

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