藿香正氣口服液銷量腰斬 太極集團深陷增收不增利怪圈

　　年銷售百億規模，凈利潤虧損超7000萬元，太極集團2019年的業績頗為難堪。

　　明星產品藿香正氣口服液賣不動、銷售費用支出居高，成為公司虧損的兩個重要原因。

　　這也讓公司再度陷入增收不增利的怪圈，這種狀況在2018年已出現，其歸母凈利同比下滑28.11%。

　　去年6月，執掌公司30多年的前任董事長白禮西提前辭職，繼任者李陽春接手后壓力巨大，他將如何帶領公司走出這個困局？

　　藿香正氣口服液賣不動了？

　　2019年，太極集團（600129.SH）再次陷入增收不增利的旋渦，實現營業收入116.43億元，歸母凈利潤-0.71億元，同比分別增長8.92%和-200.81%。

　　公司認為，藿香正氣口服液銷量下降是凈利潤減少的原因之一。

　　自1993年上市以來，藿香正氣液逐漸成為公司明星產品，2017年其銷售額達到13.5億元，同比增長32%。

　　2017年之后，藿香正氣口服液的銷售狀況連續走下坡路。

　　斑馬消費梳理發現，2018年，藿香正氣口服液銷量出現大幅下挫，其規格（10ml*5*120）產品銷量6592萬盒，同比下降28.46%；另一規格（10ml*10*70）銷量4971萬盒，同比下滑10.93%。

　　當年，藿香正氣口服液實現銷售過10億元，這還是在對藿香正氣口服液出廠價提價11%的基礎上。

　　緊接著，2019年，藿香正氣液銷售量再次出現下滑，僅實現銷售額6億元。

　　數據顯示，藿香正氣口服液（規格：10ml*5*120）銷售量3187.57萬盒，同比減少51.64%；藿香正氣口服液（規格10ml*10*70）銷售量4120萬盒，同比減少17.12%。

　　斑馬消費梳理發現，藿香正氣口服液在2018年初被國家藥監主管部門取消雙跨類別，轉為非處方藥后，其產品銷量尤其在醫院渠道受到不小影響，這也是產品銷量下滑的重要原因之一。

　　公司前任董事長白禮西對一手“帶大”的藿香正氣口服液頗有高期待。2017年下半年，他曾公開表示要在10年內將藿香正氣口服液打造成全球銷售100億的超級中成藥大單品。

　　去年6月，白禮西提前辭任公司所有職務，這個百億宏圖在李陽春繼任后鮮有提及。

　　在白禮西離任前一年，公司業績已出現疲軟的狀況。2018年，公司實現營業收入106.89億元，歸母凈利潤0.70億元，同比分別增長21.84%和-28.11%。當年，藿香正氣液年銷售20億目標未能完成。

　　2019年，公司主要控股參股公司4家中有1家處于虧損狀況，太極集團重慶涪陵制藥廠有限公司凈虧0.35億元。啟信寶顯示，太極集團重慶涪陵制藥廠有限公司為公司全資子公司。

　　銷售費用增速遠超收入增速

　　除了藿香正氣口服液產品銷量下降，公司指出導致公司凈利下滑的另一個重要原因，是銷售費用中的“市場維護開拓費”增長，吞噬了企業利潤。

　　市場維護開拓費用是醫藥企業用于長期拓展渠道、維護客戶群體及產品推介等重要費用開支，一般在醫藥企業銷售費用中占據較高的比重。

　　太極集團也不例外，斑馬消費梳理了公司近3年來“市場維護開拓費”狀況，其支出金額驚人。

　　2017年至2019年，其市場維護開拓費分別為7.24億元、15.10億元和20.60億元，分別占比當期銷售費用的38.17%、52.17%和54.92%。同期，市場維護開拓費支出分別增長87.56%、107.42%和54.92%，這一增速超過公司近3年銷售費用平均增速33.34%。

　　在醫藥行業內，不少醫藥企業對市場維護開拓依賴較大，其支出在銷售費用中占據大頭。

　　統計顯示，2019年，昆藥集團的市場推廣費占比銷售費用的78.34%、康緣藥業的產品推廣及促銷費占比66.41%、江中制藥的“營銷開支”占比銷售費用比重也有36.02%。

　　此外，太極集團的銷售費用逐年增長，2017年至2019年，分別為18.97億元、28.94億元和37.51億元，分別增長19.03%、51.68%和29.58%。同期，其銷售占營收比重分別為21.27%、27.07%和32.22%，均超過同期營業收入增速。

　　在這種重營銷策略之下，公司對研發投入不太上心，2019年研發投入1.76億元，僅占當期營收的1.52%。

　　今年一季度，公司業績沒能好轉，實現營業收入26.83億元、歸母凈利潤-0.31億元，同比分別下降13.64%和129.34%。（范建）

　　轉自：斑馬消費

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