老虎證券社區：中國平安連續三年增長20% 還能延續多久？

　　3月20日，中國平安發布財報。財報顯示，中國平安2017年全年營收9745.7億元，同比增長25.8%，凈利潤890.9億元人民幣，同比增長42.8%。
 

　　作為老虎證券港股30指數常年的成分股之一，很有必要來聊一聊這只巨型獨角獸。
 

　　作為萬億級別市值的公司，無論是收入還是利潤，要保持20%的增長都不是一件容易的事。然而中國平安連續實現了三年。2017年更是實現了母公司凈利潤大漲42.8%的神話，有沒有很驚喜?
 

　　平安支柱的金融，四大方面
 

　　1.壽險。增長幅度32.6%，同時代理人快速增長。不得不說，政策性的紅利(比如拆償)帶來不小的刺激，同時市場利率環境變化(雖然名義利率沒加，但是實際利率及市場預期都在上揚)，更重要的是，人民的保險意識在不斷增強，蛋糕是在變大的。當然，有些利好并不是長期性的，比如政策，因此2018年是否還能保持這種增長還是有待觀察的。
 

　　2.產險。可以說是平安的王牌之一。20%以上的市占率和超過2000億元的保費收入都是領航整個行業的。這塊收入，是平安最穩健的部分。
 

　　3.銀行。2016-2017是平安銀行強勢擴張的年份，尤其是在零售業務上。零售業務的增長可以給它帶來雙重好處，一方面是其銀行業務的增長，另一方面就是保險、資管以及新業務的客戶累計。
 

　　4.資管。資管業務凈利潤同比增長70.4%。市場環境好，投資收益率增大。除了傳統的固定收益類，其股票類投資從2016年的6.8%上升到2017年底的11.1%。
 

　　此外就是在金融科技與醫療科技業務種下的種子開始發芽。
 

　　1.陸金所。開始盈利。雖然與其本身信托和銀行業務有一點點沖突，但是直面的競爭對手是市場上其他家互聯網金融公司，相比較大企業背景的優勢也能在嚴監管下更明顯的體現。以后，“去剛兌”的大環境則會加大投資者和平臺的雙重風險，之前爆出的違約也相應地影響了陸金所的業績。
 

　　2.金融壹賬通，估值74億美元。
 

　　3.平安醫保科技，估值88億美元。更重要的是，
 

　　4.平安好醫生，已經向港交所提交IPO申請，計劃募集資金約10億美元，估值約50億美元。
 

　　這幾個新興業務公司的估值提升，并一步步上市，能讓平安前期的投入兌現。
 

　　不過說起這個平安好醫生的IPO，中國平安的股東也是有些感慨啊。
 

　　原本，平安打算給H股股東配股的，但是平安公告了因為法律等因素無法給A股股東配(主要還是因為跨市場)，甚至都無法給內地港股通股東配股，因此招致A股股東們的反對。由于平安規定若向H股股東配股，必須股東大會表決在，同時獲得H股股東、A股股東的都通過才行。3月19日的投票結果出來，果然是H股股東99%通過，A股股東有83%反對。因此配股告吹。
 

　　去年以來在港上市的獨角獸公司都在開盤當天獲得不錯的漲幅，因此這個天賜“α”對任何股東來說都彌足珍貴。
 

　　那么說到底，平安還能牛X多久?
 

　　悲觀地看，2017年的一些增長并不具有可持續性。比如539億非壽險凈利潤中，有113億元來自平安好醫生的價值重估，這是屬于一次性收益。再比如壽險內含價值增長的1528億元，其中投資回報差異有302億元，是在2017年良好的投資環境下實現的，而這一部分并不是年年都能保持高收益。保險公司在保費的運用上還是相對保守，尤其是在前海人壽杠桿入主萬科以后，監管對保險資金更是重視。險資本來就是金融市場的杠桿，雖然目前經濟形勢還相對良好，但未來更可能是由高速增長向高質量過度。
 

　　然而，樂觀的來說，以平安目前的發展的勢頭，有很多可以期待的點。
 

　　1.雖然進入2018年保費收入的增長可能不理想，但是壽險行業也會隨著公民保險意識的提升穩定發展。在互聯網化的環境下，平安也有從低端到高端適應不同群體的產品，且其打造的金融科技和醫療科技業務的公司，配合其銀行零售業務客戶，未必在互聯網保險的競爭中處于劣勢，相反還有大品牌的優勢。除了壽險以外的產險、尤其是針對近年來越來越多的旅行需求，意外險的需求上升非常快，這同時也是其存量業務的增值基點。
 

　　2.銀行和資管業務的增長值得期待。2017年平安銀行信用卡用戶大增50%，平安證券基金信托人數大增92%。雖然此前的基數低，但未來仍然有強大的增長空間。尤其平安將其業務貫穿以后，對講究便捷、高效的互聯網用戶來說是非常有吸引力的。而平安證券在互聯網平臺的推廣上也比傳統幾大券商力度更大。
 

　　3.子公司估值的增長。雖然113億元的平安好醫生的估值對2017年業績是一次性的利好，但是未來這些子公司(上市以后)也有能力持續給公司帶來增長，至少在業務上是與平安目前的主要業務是相輔相成的。
 

　　對于有8000億流通市值的平安來說，短期的漲跌會由于投資者的態度的轉變而變化，這也是為什么財報次日由高開轉跌的原因，但是顯然沒有暴漲暴跌的基礎。未來的平安，更有可能還是在平穩的環境下隨著業績表現。
 

　　老虎證券提示：證券投資是一項有風險的投資行為，投資者需要根據多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識學習資料，并不構成任何投資建議。
 

　　轉自：中國日報網

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