巨頭搶食、房地產調控下，老板電器為何仍有超20%增長？

　　老板電器(002508.SZ)昨日晚公布2017年年度報告，營業收入70.17億元，同比增長21.10%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.61億元，同比增長21.08%;基本每股收益1.54元。

　　遭遇業績快報公布后的股市震蕩后，老板電器年度審計報告出現后各項數據反而讓人眼前一亮，21.10%、21.08%的營收增長與凈利增長，在廚電行業確實占據有利位置。尤其是股東分紅上，48%的分紅比例，向全體股東每10股派發現金紅利7.5元，維持較高的分紅派息比率。
 

　　因房地產受控影響，家電市場整體走勢低迷、增速放緩，但廚電行業卻逆勢而興，2017年就達到千億市場規模，不少家電巨頭開始瞄準廚電市場尋求新增長。在近年來的城鎮化推動以及人均可支配收入的增加，消費結構升級擴大內需，廚電行業借勢迅速完成技術與消費升級賽道的鋪設，企業正嘗試彎道超車。
 

　　對于老板電器而言，面對的不僅是房地產調控，還有家電巨頭的搶食，超20%的增長可見其護城河之深而廣。
 

　　相關數據顯示，廚電市場在售品牌接近600家，但大部分市場卻被幾家頗具實力的品牌所占據，其中就以老板電器為首。據中怡康數據顯示，2017年老板電器吸油煙機零售量與零售額、燃氣灶零售量與零售額、消毒柜零售額均持續保持行業第一。除此之外，老板電器嵌入式產品市場份額大放異彩，嵌入式蒸汽爐、嵌入式微波爐排在首位。

　　值得注意的是，盡管廚電巨頭表現得“遇強愈強”，但大環境的不利因素依然存在，中怡康數據顯示，2018年1-12周傳統廚電吸油煙機、燃氣灶、消毒柜的線下零售額同比分別為-16.7%、-7.5%、-11.9%，線下市場首次遭遇極寒市場，線上市場增速放緩。
 

　　巨頭忙搶食、品牌勤換新，能否動搖老板地位?
 

　　中怡康數據顯示，2017年廚電市場規模超千億，其中吸油煙機、燃氣灶、消毒柜零售額規模同比分別增長12.8%、11.5%和8.8%，嵌入式廚電市場規模達到65.7億元，同比增長38.1%。截至2017年12月31日，中國百戶家庭廚電產品普及率只有44.5%，縱向發展而言，未來，廚電業的發展潛力依舊可期。
 

　　與此同時，廚電市場也被業內人士譽為家電行業最后一塊利潤高地。
 

　　近兩年來，海爾、格力、美的等白色巨頭也一腳插進了廚房，推出油煙機、洗碗機、烤箱等產品，誓要在廚電市場中分一杯羹，一時間搶食者眾。
 

　　原本立足三四線中低端市場的品牌，近年來也通過品牌煥新升級，試圖尋求突破和改變，紛紛祭出時尚化、生態化的品牌口號，家電觀察人士洪仕斌也表示，目前傳統家電企業和整個中國制造業都面臨著從藍海轉向紅海，尋求高端突破的局面。
 

　　在房地產調控加碼、搶食加劇的態勢下，老板電器仍保持了超20%的年收益增長，并在眾多品類產品中占據有利位置，分析后可認為得以于其近40年深挖的護城河。
 

　　深究老板電器的護城河，主要包括技術創新厚積薄發、渠道積極下沉以及品牌高端化。
 

　　高端品牌的背后是創新的產品在支撐，無論從產品創新還是技術迭代來看，老板電器在把握消費者需求的同時專注于研發。根據2017年年報顯示，老板電器繼續貫徹技術驅動戰略，加大研發投入，總計投入2.33 億元，年度合計開發各類產品75款，技術專利申報數量高達373項。

　　據了解，老板電器組建成立加州創新研究院和深圳創新研究院，加州創新研究院主要完成收集前沿技術的任務;深圳創新研究院，主要開展新材料新工藝基礎研究和應用研究。老板電器對技術研發方面的投入尤為重視，研發人員達到662名，研發人員占比16.75%。
 

　　在渠道方面，從線上線下的整合發展，再到工程渠道的拓展，老板電器采取多渠道銷售的方針，在渠道結構上的創新勢在必行。據麥肯錫預測，未來十年內，中國中產階級及富裕階層的占比將大幅提升，在2022 年時達到81%。因此老板電器在多渠道的基礎上，采取了渠道下沉的策略，2017年，老板電器在三四線城市新增440家專賣店，截止2017年底，專賣店數量增至2998家，持續提高老板品牌的覆蓋率。老板電器與蘇寧易購還敲定了2018-2020三年銷售規模120億元的合作目標，在實現技術驅動型公司升級同時，也保證其渠道優勢。
 

　　深耕行業40年，給老板電器帶來了忠實的用戶與扎實的品牌口碑。老板電器確定了高端品牌路線，引入品牌識別系統，并逐步滲透企業高端化、年輕化、國際化的品牌形象。截至2017年，老板電器已連續12年入選《亞洲品牌500強》，在國際上也匯聚了一定影響力。
 

　　面對老板電器深而廣的護城河，家電巨頭與中低端品牌想要分一杯羹，動搖其位置，似乎道阻且艱。
 

　　內生性增長動力強勁驅動企業持續高增長
 

　　此前，2017年年底，中商產業研究院預測全年廚電市場規模將有望突破1000億元，同比增長超18%。可見老板電器營收增長遠超行業預計增長速度，內生性增長動力強勁。
 

　　縱觀老板電器歷年發展軌跡，靠內需驅動業務高增長從而帶來高利潤，似乎一直是其被外界稱為“白馬”的主要原因。尤其是消費升級的到來，給老板電器高端廚電市場帶來了數不盡的紅利。
 

　　強勁的內生性增長動力離不開肥沃的土壤。首先是企業的管理層表現優秀，回顧2000年與2004年，廚電行業曾發生過激烈的價格戰，而當時僅有老板電器與方太兩家企業沒有參與價格戰，而是專心于研發與創新，開發新品，維持住品牌溢價，而最終忍過陣痛逆勢上揚，足以體現出管理層的的遠見與睿智。
 

　　在管理層的正確領導下，老板電器2017年經營活動產生的現金流量凈額為12.5億元，現金流充裕且無財務費用，富余資金用于投資理財，投資活動現金流入小計11.1億元，投資收益近億元。
 

　　充裕的資金讓老板電器得以在研發層面投入較高資金，2017年，老板電器研發投入總計 2.33 億元，較上年增長19.74%;研發人員也從2016年的516人增至662人。研發層面的投入有利于滿足消費者多層次、差異化的市場需求，豐富產品的結構，進一步鞏固和提升產品優勢，增強公司的技術創新和核心競爭力，為企業可持續發展奠定基礎。
 

　　正是一貫以來對于研發的重視，老板電器的智能制造基地在2015年建成。通過“數字化智能制造基地”建設，老板電器打造了廚電行業最先進的智能制造能力以及行業內智能化程度最高的智能物流倉儲中心。隨著多個自動化生產線投入使用，與MES系統的深度融合，全自動車間、無人化工廠也在逐步實現。
 

　　如上種種基因根植，老板電器市場占據有利位置，截止2017年底，公司主力產品吸油煙機零售量、零售額市場份額分別為19.03%、26.53%，燃氣灶零售量、零售額市場份額分別為16.86%、23.92%，消毒柜零售額市場份額為23.72%，均持續保持行業第一。
 

　　可見，老板電器仍有超行業增速的表現，是自內而外的企業實力。在御寒期，放眼老板電器的市場表現，或許會為行業發展帶來新的思路。
 

　　轉自：浙江在線

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