瀚亞選時選勢，實述財富管理行業迎來史上最佳機遇

　　關于金融，永遠有談不完的話題，關于財富，永遠有值得探索的領域。前不久，在中國財富管理50人論壇、清華大學五道口金融學院聯合主辦的“中國財富管理50人論壇2017北京年會”上，中國郵儲銀行行長呂家站在投資者的角度，就“金融風險防范和財富管理市場”做了比較全面的分析。

　　1、資產管理業務要回歸“受人之托、代人理財”的本源。要加強投資者適當性管理和投資者教育，強化“賣者盡責、買者自負”的投資理念。

　　2、要逐步減少預期收益型產品的發行，向凈值型產品轉型，使資產價格的公允變化及時反映基礎資產的風險。

　　3、與此同時，還要完善投資者保護機制，以此來降低投資者風險。

　　一、財富管理行業在我國有及其廣闊的發展空間

　　自1991年中國出現第一只公募基金產品、2004年推出首只銀行理財產品以來，資產管理業務快速發展，規模不斷攀升，對促進直接融資市場發展、拓寬居民投資渠道、改進金融機構經營模式、支持實體經濟融資需求發揮了積極作用。

　　黨的十八大報告和“十三五”規劃明確提出，要多渠道增加居民財產性收入，這為財富管理市場的發展提供了非常有利的政策保障。全面建成小康社會戰略的實施，培育了龐大的中等收入階層，則為財富管理市場的發展提供了客戶基礎。據統計，我國資產管理行業規模余額已從2010年13萬億元躍升至2016年底的102萬億元。可以說，資產管理業務有效連通了投資與融資，其迅速發展是居民、企業、金融機構的共同需求。

　　然而，與發達國家的財富管理業務發展程度相比，我們的差距還是非常明顯。從全球數據看，發達國家的財富管理總規模增長與居民人均可支配收入增長基本同步，其規模遠遠超過GDP的規模，如美國、日本的財富管理規模分別是GDP的2倍和3倍。而我國目前財富管理規模才勉強占到GDP的80%。由此可以預見，我國財富管理市場要成長到與經濟體量相匹配的水平，還有極其廣闊的發展空間。

　　二、回歸本源、服務實體，應成為財富管理的轉型方向

　　近年來，以商業銀行的資產管理為代表的財富管理行業在業務規模、產品創新、風險控制和業務轉型等方面取得了很大發展，但也不同程度地存在資金脫實向虛、風險揭示不足等問題，還面臨著法律地位不清晰、產品同質化嚴重、承載剛性兌付等方面的挑戰。新形勢下，財富管理只有正本清源，以服務實體經濟為一切工作的出發點，才能重獲新的發展動力。

　　一要“以銷定投”。長期以來，理財產品在運作上往往是先有投資資產，再匹配客戶資金，這就容易形成期限錯配和客戶匹配不適當的問題；未來，需要我們熟悉客戶需求，做好客戶分層，結合客戶風險偏好，制定資產配置方案，由產品導向往客戶導向轉變，逐步做到投資端和客戶端的主動融合，更好的實現產品端與投資端的互通。

　　二要“補齊短板”。債權投資是銀行的傳統優勢，但對于資本市場，銀行的參與經驗和研究能力相對欠缺。要把握好“社會融資股權化，債務融資資本化”發展趨勢，通過整合資管和投行資源，開展股權投資等資本市場業務，全面參與基礎設施建設的PPP模式以及混合所有制改革，為“一帶一路”建設、深入推進供給側結構性改革提供綜合金融服務，助力實體經濟轉型升級。

　　三要“跨界競合”。不同金融機構資管領域既是競爭者也是合作者，需要借助各自專業領域的優勢和資源稟賦，滿足統一的監管要求，實現互利共贏，通過投研合作，提升專業領域的研究能力；通過MOM/FOF管理方式的開展，提升組合投資能力，分散風險；通過渠道合作，滿足客戶多樣化需求。

　　四要“科技支撐”。要對投資、理財、融資進行互聯網化創新平臺改造，推動金融與生活場景的融合、線上與線下的融合，延展全市場覆蓋的營銷渠道，構建一站式金融市場產品的平臺，提升服務水平，改善客戶體驗。特別是，隨著區塊鏈、大數據、云計算、人工智能不斷在財富管理領域的運用，要加強科技服務手段，通過算法模型、數據分析和風險預判，提高市場響應能力，實現精準營銷、科學化投資決策。

　　五要“強化管理”。要培養專業化、職業化的產品研發團隊、客戶營銷團隊、投資服務團隊、風險管控團隊、市場研究團隊，讓“專業的人做專業的事”；要強化“風險定價”專業能力的提升，提升資管業務發展的核心競爭力；要構建利于銀行資管高效運行的專業化體制機制，按照資管業務發展規律，全面提升專業化運作能力。要健全完善風控體系，增強風控能力。

　　三、“大資管”時代需要關注的幾個問題

　　在經歷多年跑馬圈地式的快速發展之后，中國已步入“大資管時代”，但是還有一些根本性問題尚待解決。

　　一是關于法律規范統一的問題。當前，財富管理行業存在比較嚴重的產品屬性模糊不清、法律責任寬嚴失濟的現象，缺少統一明確的上位法是根本原因之一。亟需推動相關法律的修訂，擺脫部門法窠臼，統一同類業務行為規則。同時通過行業協會制定行為規則，推動行業自律。

　　二是關于有序打破剛性兌付的問題。剛性兌付不但使風險在金融體系累積，也抬高了無風險收益率水平，扭曲了資金價格，影響了金融市場的資源配置效率，加劇了道德風險。資產管理業務要回歸“受人之托、代人理財”的本源。要加強投資者適當性管理和投資者教育，強化“賣者盡責、買者自負”的投資理念。要逐步減少預期收益型產品的發行，向凈值型產品轉型，使資產價格的公允變化及時反映基礎資產的風險。與此同時，還要完善投資者保護機制，以此來降低投資者風險。

　　三是關于金融監管協調的問題。隨著金融混業經營發展趨勢的不斷強化，金融風險的跨市場傳遞將會增加，潛在的跨市場交叉風險也在不斷積聚。這次全國金融工作會議強調，“要加強金融監管協調、補齊監管短板”。亟需建立一套綜合化的宏觀審慎政策框架，強化功能監管和穿透式監管，實現跨市場、跨機構、跨平臺監管的一致性。

　　轉自：江蘇熱線

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