世界經濟在2017年展現出別樣活力。國際貨幣基金組織（IMF）日前發布的《世界經濟展望報告》說，去年全球經濟增速達3．8％，高于2016年的3．2％。國際機構普遍預測，今明兩年世界經濟有望延續去年來的良好勢頭，增速將進一步加快。
但是，分析人士指出，以貿易保護主義為最大風險的三道暗流，可能令來之不易的世界經濟復蘇“脫軌”。
保護主義“烏云”籠罩全球
“當前總體形勢雖然光明，但我們能看到更厚重的陰云在天際浮現。”IMF總裁拉加德近日在一次演講中這樣警告。近期，美國頻繁揮舞貿易保護大棒，貿易戰風險正成為國際社會的普遍擔憂。
IMF在報告中指出：“貿易緊張局勢加劇，以及對跨境貿易強行設置廣泛障礙，不僅將直接損害經濟活動，還將削弱信心。”
世界貿易組織上周也警告說，美國對來自中國和歐盟等主要貿易伙伴的進口產品征收關稅，引發貿易緊張局勢不斷加劇，可能已經對商業信心和投資決策產生影響，對經濟增長和就業形勢造成威脅。
彭博新聞社的研究報告顯示，假設美國政府挑起的貿易戰使全球關稅水平提高10％，2020年全球貿易額將萎縮3．7％，全球經濟規模將因此縮小0．5％。歐洲央行分析認為，如果美國點燃與貿易伙伴的貿易戰，世界經濟產值可能出現高達1％的降幅。“在大規模經濟擴張時代，主要經濟體卻輕率談論貿易戰，這看起來頗為吊詭，尤其是當這種擴張非常依賴于投資和貿易時。”IMF首席經濟學家莫里斯·奧布斯特費爾德近日在華盛頓召開的IMF和世界銀行春季會議舉行期間說。“貿易限制措施和反制措施的實施可能削弱信心，并導致全球經濟增長脫軌。”
拉加德表示，征收關稅并非解決經濟不平衡問題的良策，只有采取能夠對整個經濟產生影響的政策，如財政工具或結構性改革，才是根本方法。“我們需要以合作精神反對保護主義，進而讓全球增長更加可持續。”
金融環境“突變”推升風險
隨著世界經濟復蘇步伐加快，許多發達經濟體已經開始或正在醞釀推動貨幣政策正常化。但與歷史正常水平相比，當前全球金融環境仍維持寬松。IMF指出，雖然相對寬松的金融條件在短期內有助支持全球經濟增長，但常年低利率政策所累積的金融脆弱性可能會使前方道路崎嶇不平，并使增長面臨風險。
分析人士認為，當前全球面臨三大金融脆弱性問題：風險資產估值依然居高，新興市場和低收入國家可能受到全球金融條件突然收緊沖擊，美國以外銀行體系的美元資產負債表存在結構性的流動性錯配問題。
IMF表示，美國近來采取的財政擴張政策可能導致通脹水平上升速度快于預期，從而促使美國貨幣政策收緊速度更快、力度更大，而這將對其他經濟體產生外溢效應，并沖擊主要依靠美元信貸業務的國際性銀行。
分析人士指出，美聯儲加息進程提速、美國利率水平快速上升和美元持續走強將不可避免地推高償債成本，部分外債負擔沉重的新興市場和發展中經濟體有可能陷入危機。
IMF數據顯示，2016年全球公共和私人債務總規模已達創紀錄的164萬億美元，比國際金融危機爆發前的2007年高出40％，相當于全球GDP的225％。高債務使得政府、企業和家庭面對金融條件突然緊縮時更脆弱，會導致市場行情下跌，加速新興經濟體資本外逃，加重市場對債務可持續性的擔憂，損害經濟活動。
此外，美聯儲加息將誘發部分國際資本回流美國，對國際“熱錢”依賴度較高的新興經濟體將面臨短期內大量資本外流的沖擊，匯率風險上升。
非經濟風險“疊加”加劇隱憂
與此同時，其他非經濟因素造成的下行風險，例如地緣政治緊張局勢、英國“脫歐”談判、氣候變化沖擊以及人口老齡化等也在聚集并加劇，威脅未來世界經濟增長。
IMF認為，“脫歐”談判依然是當前政治風險的主要來源。此外，由于政治分歧加大，或者滿足于現有的經濟環境，一些發達經濟體可能會推遲必要的財政政策調整。
而地緣政治風險，如中東和非洲部分地區爆發沖突，以及逆全球化勢力的擴張，也增加了政策的不確定性。
從長遠來看，世界經濟則面臨人口結構變化和老齡化的挑戰。在一些發達經濟體如德國、日本和韓國，勞動力減少將阻礙潛在經濟增長。
IMF警告說，上述風險互相關聯，例如貿易戰風險可能會增加地緣政治緊張局勢，而非經濟風險可能沖擊短期經濟活動，并影響長期前景，從而限制投資。這些風險對全球增長的負面沖擊可能非常嚴重，因為和過去相比，目前通過進一步降低利率或加大公共開支來抵御風險的空間更小。
在拉加德看來，對于全球而言，當前有三大優先任務：避免保護主義、防范財政金融風險和推動可持續和包容增長。“‘趁著天晴修屋頂’，只有及早采取風險防范措施，才能防患于未然，呵護仍然脆弱的世界經濟復蘇。”她說。（作者：金旼旼 高攀 江宇娟）
轉自：國際商報
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