新規落地，普惠財富將登陸納斯達克，或迎行業變局

　　北京時間5月19日，來自中國的第三方財富管理公司普惠財富，首次公開向美國SEC(證券交易委員會)提交上市文件，擬今年9月在納斯達克掛牌上市。在普惠財富提交上市文件前的一個月，國家剛剛發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱“資管新規”)，在資管新規的影響下，傳統金融機構銀行、信托、證券、基金、期貨等均會受到影響，那么，金融各個領域資產配置專家都聚集的財富管理行業，也將面對全新的機遇和挑戰。財富管理行業機遇何在?《新規》有哪些影響?下一步財富管理行業將如何健康發展?
 

　　最近幾年，隨著國內經濟的發展，投資多層次資本市場的需求也越來越凸顯，而國內的財富管理行業也不斷隨著市場調整，不斷將大量資金帶回實體經濟，這也是實體經濟在供給側結構性改革下進一步高質量發展的必然。在此基礎上，國家推出這個規范、信息透明、服務居民財富有效成長的《新規》，進一步引導金融機構的工作重心逐步從融資進一步向財富管理轉變。在資管新規頒布的同時，財富管理行業已經凸顯出三大趨勢，在新規的監管和引導作用下，行業將進入一個嶄新的發展階段，行業的變局已經悄然開啟。　

　　首先，財富管理行業競爭格局持續加劇。隨著經濟的發展，投資者紛紛調整自己的風險收益預期，間接融資、直接融資以及多種融資相結合，越來越多的投資者已經習慣在不同資產管理產品中間重新配置資金。《新規》從4個方面對打破剛性兌付要求做出了安排，包括：以凈值化管理模式替代之前的預期收益率模式;明確剛性兌付的標準和懲罰措施;強化外部審計。長期以來，財富管理行業里非標產品能夠高速增長的原因其實是潛藏著保本、保較高固定收益的承諾，這塊市場的投資市場規模巨大，《新規》的出臺將加速競爭格局。但是，面對風險類資產、非標資產產品能力上的良性的競爭對于促進行業健康和諧發展大有裨益。
 

　　第二，財富管理的服務模式持續轉變。根據顧問云的統計數據，國內目前的財富管理公司數量超16萬家，預計18年底會達到20萬家，但大部分的模式仍然是以銀行、券商、信托為主導的產品銷售模式，但跑在行業龍頭的財富管理企業卻似乎早已經預判到今天嚴峻的監管形勢和市場的需求轉向，成功轉型保值、增值和專業咨詢服務，提高產品透明度，盡可能使產品簡單化，對金融產品采取凈值化估值。比如普惠財富，切實履行“賣者盡責”，依托創新的產品和服務模式，在盡職調查、信息披露等方面堅持充分、細致的工作，積極應對變化，從行業16萬多家公司中脫穎而出，在資管新規頒布僅一個多月后的5月19日便向美國納斯當達克公開提交上市文件，同時也將促進標準化債權和股權市場的進一步發展。
 

　　第三，變局體現在“金融科技化”和“互金巨頭去金融化”，4月的博鰲論壇，京東金融表示不再自營金融業務轉做服務商，如今大數據、云計算、人工智能(AI) 、區塊鏈等數字化科技，在降低準入門檻、提高投資效率、增強投資安全性等方面逐漸滲透進財富管理行業，樂信、螞蟻金服等互金領頭企業紛紛聲稱轉型科技公司，未來一定是大勢所趨，越來越多的金融公司會轉型成為科技公司。科技是幫助更高效、更透明、更精準實現最優資產配置的工具與手段，在人力依賴最低的情況下盡可能通過技術創造價值，重塑價值鏈。
 

　　《新規》為財富管理行業帶來了挑戰也帶來了機遇，行業必須充分挖掘更深層次的客戶需求，在產品設計、盡職調查、信息披露等方面做好充分準備，唯有提升以下三大能力方可面對行業變局：資產配置能力、產品設計能力、終端投資者和渠道服務能力。資管新規里面打破剛兌、凈值化管理、限制多層嵌套等要求，無疑會推動行業內公司進行調整并適應新規，那些在資金端和資產端均對不具備以上三項能力的財富管理機構會面臨很大的壓力。　

　　資產配置方面，《新規》實施之后，財富管理機構需要重新審視適合各類資產配置的基礎工具型產品，核心還是研究基礎資產的風險收益特征以及資產管理人的主動管理能力。在資產配置能力方面有相對優勢的機構，主要是那些在過往經營過程中接觸和引入多樣性資產的機構，如普惠財富的產品多樣性可以滿足不同類型客戶的個性化和全方位需要，包括私募基金、對沖基金、海外配置和家族服務等多元化產品。
 

　　產品設計能力方面，產品設計將以合規性為前提，在這個基礎上，資管新規之下，通過對產品銷售渠道的牌照管理、公私募產品的投資者的門檻和要求，以及上下穿透的原則，將投資者和投資資金進行了清晰的分層。對于財富管理機構而言，應根據自身的資源優勢和能力優勢，服務相對應的投資者和投資資金，通過差異系列化的產品設計，滿足投資需求，才能真正實現為客戶量身定制進行資產配置的目標。根據招商銀行-貝恩公司高凈值人群調研分析，過去幾乎所有的財富管理機構都是產品導向的業務銷售模式，在剛性兌付的環境下，投資人只需要根據產品的收益率和期限選擇投資標的，未來打破剛兌后，僅通過收益率和期限無法判斷產品的風險，以及是否為合適的投資標的，財富管理機構必須針對客戶的精細畫像(如收年齡、教育水平、收入、職業、家庭收支等)為其推薦最合適的產品，在必要的時候進行市場的細分和專注，比如普惠財富的定位一直就是服務中產家庭，倡導價值投資。
 

　　終端投資者和渠道服務能力方面，2018年機械工業出版社出版的新書《中國理財師職業生態 · 2018》指出：理財師是資管機構與投資者之間的橋梁與紐帶，是實現居民財富管理的重要推動力量。大型商業銀行是掌握大量終端投資者和渠道資源的機構，未來，決定財富管理機構競爭核心能力的將取決于理財師的專業化水平。在資管行業進入全面凈值化、去剛兌時代，只有專業的理財規劃師才能助力投資者教育，投資者經過長期的實踐，擁有了更為專業的投資知識、更為成熟的投資理念，而財富管理機構從傳統的產品驅動發展模式向以客戶為中心、以市場為導向轉型的過程中，提升財富管理機構理財師的水準，將意義重大。
 

　　總之，資管新規的落地，是一個重要的開始，但未來仍然任重道遠。資管新規和即將上市的普惠財富不但會推動財富管理行業開啟新時代，還會重塑我國財富管理市場和財富管理文化，深刻改變金融業未來格局。
 

　　轉自：龍訊財經

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