文化傳媒投融資漸冷 行業投資趨于理性

　　文化傳媒行業在2017年年底經歷了“暴漲”之后，到2018年年初，開始進入寒冬。

　　投中研究院最新發布的《2018年第三季度中國文化傳媒行業市場數據報告》（以下簡稱《報告》）顯示， 2018年第一季度至第三季度，國內文化傳媒行業VC/PE融資交易案例和融資規模持續下降。從行業細分領域來看，2018年第三季度，早期項目吸引了較多投資交易，影視音樂、藝人經紀和文化藝術類項目融資總額占比75.7%。

　　投中研究院分析認為，當下文化傳媒行業面臨著日趨嚴格的監管，盡管投機資本仍然相對旺盛，但從政策導向來看，文化產業作為“十三五規劃”的支柱產業之一，仍在業務創新、互聯網賦能、準入標準統一化等方面得到政策支持。總的來說，未來文化傳媒行業投資將趨于理性。

　　投融資數量規模雙降

　　2017年年底，影視音樂類項目出現了投資熱潮，融資規模在2017年第四季度出現了急劇上升，案例數量達到全年頂峰。數據顯示，2017年第四季度，國內文化傳媒行業融資案例數量153起，融資規模26.95億美元，而前三年季度融資總額才22.79億美元。

　　進入2018年，融資交易數量出現持續下滑。《報告》顯示，2018年第三季度融資案例數量127起，融資規模11.49億美元。相比2017年第四季度數據，融資案例的數量并未出現大幅度下滑，但融資規模攔腰折斷，導致項目的平均融資量大幅度降低。此外，今年第三季度，早期項目吸引的融資案例較多。統計數據顯示，42%的資本投向A輪融資。

　　投融資案例最大的數額是華人文化。2018年7月，華人文化集團公司獲得了100億元A輪融資，由新股東萬科集團和創始股東阿里巴巴、騰訊領投，招銀國際資本等跟投。華人文化集團近3年投資案例包括IMAX中國、B站、微影/格瓦拉、英超曼城俱樂部、財新傳媒、華爾街見聞、絲芭傳媒等知名企業。華人文化表示，此輪引入100億元融資，將助力華人文化集團繼續在內容與平臺、線上與線下、境內與境外推進戰略布局，成為具備國際影響力的大型媒體與娛樂產業機構。

　　前三季度并購交易數量有所下降，但是宣布并購交易規模在前三季度呈上升趨勢。第三季度文化傳媒行業宣布并購交易案例共36筆，其中境內交易34筆，跨境并購2筆，宣布并購規模74.07億美元，其中境內交易51.53億美元，阿里巴巴宣布150億元入股分眾傳媒，將第三季度并購規模提升至2017年以來峰值。第三季度完成并購交易13筆，其中境內交易12筆，完成并購交易規模僅2.24億美元，其中境內交易2.2億美元。此外，第三季度動漫領域并購交易相對活躍，完成并購交易金額和案例數量遠高于其他行業內細分領域。

　　短視頻領域融資歸于平靜

　　過去兩年，文化傳媒領域“吸金”最快的莫過于短視頻行業。據易觀分析數據顯示，2015年、2016年和2017年，中國短視頻領域發生的投融資事件數分別為64起、102起和91起，投融資金額分別達到20.16億元、62.4億元和53.97億元。其中，抖音和快手又占據了半壁江山。今年1月和4月，快手完成了最近兩輪融資，累計融資金額超過14億美元。最近有消息傳出，快手正在以250億美元市值尋求Pre-IPO輪融資。

　　但第三季度以來，短視頻融資歸于平靜，往日瘋狂不再。隨之而來的，是短視頻網站內容的整頓和線上活躍人數增長的放緩。

　　據CNNIC(中國互聯網絡信息中心)發布的第42次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2018年6月，短視頻用戶已經達到5.94億，占整體網民規模的74.1%，增長即將見頂。雖然目前抖音、快手占據了短視頻行業的半壁江山，但市場不乏新入局者。騰訊在今年內部孵化了DOV、速看小視頻、時光小視頻、下飯視頻四款短視頻應用，逐漸分流市場。

　　前瞻網發布的研究數據顯示，2018年前三季度，國內移動互聯網用戶僅增長了3000多萬，整體增速也進一步放緩，用戶注意力更加分散，扎堆上市悄然取代新奇概念、高額融資。種種變化意味著移動互聯網正邁向新的時期，用戶存量爭奪將是接下來最主要的主題之一。

　　在網紅粉絲帶動增長乏力的情況下，短視頻企業也在不斷尋找轉型方向。“雙十一”期間，快手舉辦了首屆“快手賣貨王”，第一名“散打哥”單日銷售額突破1.6億元。抖音則在擴大海外市場，TikTok（抖音海外版）在10月下載量超過Facebook，拿下全美第一。

　　政策利好帶動文化消費升溫

　　2018年10月11日，國務院辦公廳網站發布《完善促進消費體制機制實施方案(2018—2020)》（以下簡稱《方案》），對于文化領域提出了促進消費體制改進的要求，將進一步放寬服務消費領域市場準入，促進消費結構升級。

　　準入機制方面，要求在文化服務領域開展行政審批標準化試點，統一審批標準將使得管理更加完善、更強行業話語權的大企業獲得更大優勢；院線方面，制定實施深化電影院線制改革方案，深化電影院線改革，利好市場占有率高的龍頭影院院線，加之票補、線上服務費在政策上被管控，未來對影院院線產生實質利好；鼓勵“互聯網+電影”業務創新，將有利于互聯網對影院賦能，參考海外對標企業奈飛（Netflix）、亞馬遜等海外公司進入院線電影制作的模式，我國互聯網巨頭將在電影、影院領域不斷提升話語權；此外，針對文化類國企、事業單位改革，未進行股份制改造的國有文化企業公司有望獲得新生。

　　申萬宏源分析表示，《方案》第一步將對相關數字文化內容進行規范整頓，從版權合規性、內容合規性等方面規范數字文化市場，第二步在相關指導意見和規定的框架下，發展優質的影視、動漫、游戲等數字文化產品，為消費者提供更多更好的產品，滿足消費者的精神需求。

　　網絡游戲也將在規范引導下向好發展。華金證券分析認為，隨著今年新聞出版總署對游戲實行版號配額，游戲行業的規范化進程將會持續，利好具有研發能力的龍頭游戲公司，游戲行業規范有利于公司形成護城河，游戲公司形成老牌IP 和持久研發力后，盈利穩定性、估值和認可度均有望提升。（解旖媛）

　　原標題：文化傳媒投融資漸冷 行業投資趨于理性

　　轉自：金融時報


 

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