8月份PPI創13年來新高 專家稱PPI漲幅有望在四季度高位回落

　　8月份CPI總體平穩，但PPI漲幅擴大引發市場的關注：9月9日，國家統計局發布的數據顯示，8月份，CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月回落0.2個百分點；PPI同比上漲9.5%，漲幅比上月擴大0.5個百分點。有統計顯示，PPI同比漲幅創下2008年9月以來新高。此外，8月PPI和CPI的剪刀差也繼續刷新歷史新高。

　　對此，國家統計局城市司高級統計師董莉娟解讀時稱，“8月份，各地區各部門持續做好保供穩價工作，消費市場供應總體充足，價格平穩運行。”

　　未來CPI漲幅或將低位回升

　　在CPI方面，從同比來看，CPI上漲0.8%，漲幅比上月回落0.2個百分點。其中，食品價格同比下降4.1%，降幅比上月擴大0.4個百分點，影響CPI下降約0.77個百分點。

　　對此，中國銀行研究院研究員范若瀅9月9日接受《中國經營報》記者采訪時分析說，“疫情反復抑制外出就餐與出行類服務消費，導致CPI漲幅低位回落。8月份，CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月收窄0.2個百分點。其中，畜肉類價格降幅擴大是主要拖累因素。國內局部地區疫情反復使得外出就餐消費受到抑制，生豬產能進一步恢復疊加上年高基數效應，生豬價格繼續下探，牛羊肉價格也同比放緩。7月份，畜肉類價格同比下降27.1%，影響CPI下降約1.2個百分點。同時，疫情反復還對飛機票、旅游、賓館住宿等出行類服務消費起到明顯負面影響。8月份，飛機票、賓館住宿價格環比由漲轉降，同比漲幅均有回落。”

　　民生銀行首席研究員溫彬也對記者表示，“8月食品價格繼續回落，對CPI形成拖累，非食品價格保持溫和上漲，對CPI形成支撐。”這從官方數據可見，從同比來看，8月份，食品中，豬肉價格下降44.9%，降幅比上月擴大1.4個百分點；淡水魚價格上漲25.4%，漲幅回落5.5個百分點；雞蛋和食用植物油價格分別上漲15.9%和9.4%，漲幅均有回落。非食品價格上漲1.9%，漲幅比上月回落0.2個百分點，影響CPI上漲約1.58個百分點。服務價格上漲1.5%，漲幅回落0.1個百分點，其中飛機票和賓館住宿價格分別上漲31.6%和2.8%，漲幅均有回落。

　　“據測算，在8月份0.8%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.2個百分點，比上月回落0.3個百分點；新漲價影響約為0.6個百分點，比上月擴大0.1個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點。”在新漲價影響方面，董莉娟表示。

　　展望未來CPI走勢，范若瀅告訴記者，“預計未來CPI漲幅將低位回升。因為一方面，隨著境內疫情形勢好轉，疫情對外出就餐與出行類服務消費的負面影響將消退，飛機票、賓館住宿等價格有望回暖。另一方面，當前能繁母豬、生豬存欄量仍處于高位，疊加高基數效應，未來豬肉價格將保持低位運行，對CPI漲幅形成拖累。但在國家儲備豬肉收儲政策支持下，豬肉價格環比降幅已經出現顯著收窄，7、8月平均降幅為4.2%，明顯低于二季度的14.6%。”

　　因而，范若瀅預計，四季度豬肉價格有望停止下跌，支持CPI漲幅整體向上。

　　PPI漲幅有望在四季度高位回落

　　在PPI 方面，從同比來看，8月份，PPI上漲9.5%，漲幅比上月擴大0.5個百分點。其中，生產資料價格上漲12.7%，漲幅擴大0.7個百分點；生活資料價格上漲0.3%，漲幅與上月相同。

　　范若瀅對記者說，“夏季用電高峰疊加煤炭供應偏緊，煤炭價格大幅上漲支撐PPI漲幅再度沖高。一方面，8月恰逢夏季用電高峰，疊加煤炭供應偏緊，導致國內煤價漲幅明顯擴大。8月份，南華動力煤指數平均為3024.8點，同比、環比分別上漲了93.77%和3.59%；另一方面，國際大宗商品價格保持高位，帶動國內原材料價格持續上漲。8月份，CRB現貨指數平均為561.32，同比、環比分別上漲了46.3%和0.5%。分行業來看，煤炭開采和洗選業、黑色金屬礦采選業、石油和天然氣開采業等上游原材料行業價格漲幅仍然保持高位。其中，煤炭開采和洗選業價格同比上漲57.1%，較上月擴大11.4個百分點，環比上漲6.5%，成為PPI漲幅再度沖高的主要支撐。”

　　董莉娟也表示，“8月份，受煤炭、化工和鋼材等產品價格上漲影響，工業品價格環比和同比漲幅均有所擴大。”

　　官方數據也顯示，主要行業中，煤炭開采和洗選業、黑色金屬礦采選業、石油和天然氣開采業、石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業、化學纖維制造業價格漲幅在21.8%~57.1%之間，合計影響PPI上漲約7.9個百分點，超過總漲幅的八成。

　　“其中，煤炭開采和洗選業、化學原料和化學制品制造業、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格漲幅分別擴大11.4、2.7和1.1個百分點，是同比漲幅擴大的主要原因。”董莉娟說。

　　在新漲價因素方面，據董莉娟介紹，“據測算，在8月份9.5%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.8個百分點，比上月回落0.3個百分點；新漲價影響約為7.7個百分點，擴大0.8個百分點。”

　　展望9月份，范若瀅對記者表示，“預計9月份PPI漲幅仍將保持高位運行。”

　　據范若瀅解釋說，“因為美國非農數據不及預期降低了美聯儲9月宣布Taper的概率，同時，國內限產導致鋼鐵、煤炭供給偏緊，大宗商品價格仍將處于高位。此外，上游原材料價格上漲正在向中下游傳導，對PPI整體形成支撐。例如，化學原料及化學制品制造業價格漲幅正在持續擴大。但考慮到美聯儲有望于四季度啟動Taper，大宗商品價格進一步上漲動力趨弱，疊加PPI翹尾因素影響逐漸變弱，因而預計PPI漲幅或將在四季度高位回落。”Taper(縮減)被業界視為美聯儲縮減購債規模的動作。

　　PPI與CPI“剪刀差”再創新高

　　數據顯示，8月PPI與CPI“剪刀差”達到8.7個百分點，再創數據以來的新高。

　　“從結構上分析可以發現，PPI向CPI傳導不暢，主要由于以豬肉價格為代表的食品價格的回落所致，而非食品價格已有溫和上漲。”溫彬說。

　　在溫彬看來，“整體上看，大宗商品價格上漲趨勢已經放緩或有所回落，個別商品供需仍有矛盾導致8月價格上漲。隨著供需矛盾的逐漸緩和，未來PPI有望見頂回落。由于食品價格下跌趨勢短期不易扭轉，CPI仍將保持低位震蕩走勢，對貨幣政策的影響整體有限。”

　　不過，溫彬認為，“下一階段，原材料價格上漲、價格傳導不暢仍將對企業形成沖擊，要做好宏觀政策的跨周期調節，繼續實施大宗商品保供穩價措施，對供需矛盾較大的煤炭、有色等物資加大儲備投放力度，進一步實施中小企業紓困政策，幫助企業應對原材料漲價影響。”

　　在政策支持方面，9月1日召開的國務院常務會議，部署加大對市場主體特別是中小微企業紓困幫扶力度，加強政策儲備，做好跨周期調節。會議指出，穩增長、保就業，重在保市場主體特別是量大面廣的中小微企業。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在9月7日舉行的國務院政策例行吹風會上也表示，下一步，央行會在已經出臺的一些惠企政策尤其是支持中小微企業的金融政策基礎上，進一步加大政策支持力度。這主要有以下幾個方面：第一，新增3000億元支小再貸款額度，在今年剩余的4個月，也就是9~12月之內發放。第二，加大普惠小微信用貸款支持政策的實施力度。第三，金融機構和政府之間合作，發揮好地方政府融資擔保機構的作用。第四，創新供應鏈金融服務模式，解決中小微企業應收賬款被占用導致的資金周轉困難。第五，強化中小微企業金融服務能力建設。潘功勝同時還表示，“我們繼續發揮好財政、工信、稅收等部門以及地方政府的合力，進一步提振市場需求，穩定大宗商品價格，降低中小微企業經營成本。同時，推動強化貸款風險分擔補償、信用信息共享機制建設，提升小微企業金融服務效率。”

　　轉自：貝果財經

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