3月份PPI見頂回落 通脹溫和可控

　　與預期一致，3月份居民消費價格指數（CPI）繼續低位運行，工業生產者出廠價格指數（PPI）漲勢放緩。

　　國家統計局公布數據顯示，3月CPI同比上漲0.9%，較2月0.8%小幅反彈，連續兩個月同比漲幅低于1%。中國3月PPI同比7.6%，較2月7.8%略有下降，漲幅在連續5個月擴大后開始回落。

　　中國國際經濟交流中心研究員王軍指出，春節過后，食品為代表的物價有所回落，也是在意料之中的。如果扣除食品和能源價格之外的核心CPI，應該說也基本和前兩個月持平，在2.0%左右。整體3月份的物價，或者一季度的物價整體還是比較平穩的態勢。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊指出，3月份CPI是年內首個不受“春節錯月”因素影響的通脹數據，但3月份CPI同比增速僅從上個月的0.8%微彈至0.9%，反彈力度低于市場預期。食品價格持續回落依然是拖累CPI上漲的主要因素，3月份食品價格同比增速非但沒有改善，反而降幅擴大。

　　具體來看，3月份食品價格同比下降4.4%，降幅比上月擴大0.1個百分點。其中，鮮菜價格同比下降27.9%，影響CPI同比下降0.95個百分點；豬肉價格下降3.2%，影響CPI下降約0.09個百分點。

　　而PPI同比漲幅在經過一年持續走高之后，在3月漲勢放緩。同日公布的數據顯示，3月份PPI同比上漲了7.6%，漲幅較2月回落了0.2個百分點，在連續5個月連續上漲后開始回落；環比則上漲0.3%，漲幅連續3個月回落。

　　章俊指出，3月份PPI同比增速如期見頂回落，同比增速從前2月的7.8%跌至7.6%，一方面是翹尾因素從去年年初開始一路上行之后首次回落，從上個月的6.4個百分點下降至5.8個百分點；另一方面PPI環比增速連續第3個月收窄，從上個月的0.6%降至0.3%，反映上游生產資料價格上漲動能減弱。

　　“伴隨著供需結構調整在二季度逐步調整到位，特別是需求端開始走弱，PPI會持續回落。”章俊判斷。

　　交通銀行首席經濟學家連平則認為，PPI之所以處于相對高位，主要是受去年價格變化的翹尾因素影響。連平預計，PPI目前到了一個相對高點，然后在這個水平上進行波動，今年上半年大概率將在6%到8%這個區間波動，但是三季度以后回落的可能性就比較大。

　　數據顯示，一季度CPI比去年同期上漲1.4%。其中，1月份CPI同比上漲2.5%，2月份CPI同比上漲0.8%，3月份CPI同比上漲0.9%。

　　連平稱，如果蔬菜價格出現明顯回升，加之核心CPI繼續上升，未來CPI可能會出現個別月份明顯上升。但由于豬肉價格處在低位，蔬菜價格持續上漲可能性不大，因此CPI全年控制在3%以內基本無懸念。

　　“在總需求并未大幅回暖的背景下，預計全年CPI同比漲幅明顯低于3%的目標，全年通脹壓力不明顯。”王軍認為。

　　對于貨幣政策，連平認為，貨幣政策進一步收緊可能性不大，貨幣政策更多需要考慮維持流動性的平穩合理，同時又要考慮到經濟增長的下行壓力，貿然收緊力度過大的話，不利于經濟平穩運行。

　　章俊指出，今年是供給側改革深化的一年，這會在一定程度上導致部分工業品價格易漲難跌。但由于供給側改革推進導致的工業品價格上漲是對過去以犧牲環境來控制成本的扭曲現象的一次性糾正，因此不能被完全解讀為通脹，所以很難說需要貨幣政策對此做出反應。因此央行貨幣政策關注的重點依然應該放在防范系統性金融風險和配合財政政策來穩定經濟增長，通脹問題短期來看并不是核心問題。（記者許巖）

　　轉自：許巖

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