超市場預期！3月金融數據表現亮眼。
中國人民銀行4月13日發布的數據顯示，3月，人民幣貸款增加3.64萬億元，同比多增5470億元。“3.64萬億元”處于高位水平，超出“3萬億元”左右的市場預測值。在貸款高增、政府債券發行提速等因素支撐下，當月社融增量達5.89萬億元，同比多增1.06萬億元。
從貨幣供應看，3月末，我國廣義貨幣（M2）余額326.06萬億元，同比增長7%；狹義貨幣（M1）余額113.49萬億元，同比增長1.6%。
分析人士表示，開年以來，財政政策、貨幣政策等協同發力，政府債券發行和財政支出節奏加快，多地重大項目加速落地，企業和居民部門實際融資需求升溫，帶動3月信貸、社融等核心金融指標表現亮眼。展望未來，考慮到我國經濟具有強大的韌性，各方還會繼續保持有力度的政策支持，下階段金融總量合理增長仍有支撐。
企業與居民需求回暖
金融總量數據增速回升
3月，人民幣貸款增加3.64萬億元，同比多增5470億元。分析人士表示，在金融體系繼續加大貨幣信貸投放力度的同時，企業、居民等的資金需求出現了更多積極變化，共同推動3月貸款增速回升。
“信貸需求回升主要與宏觀政策靠前發力、預期趨穩有關。”分析人士表示，金融是實體經濟的鏡像，實體經濟需求回暖，是今年以來金融總量數據好轉的根本原因。前期系列宏觀政策發力，有效扭轉社會預期，企業等經濟主體投資意愿也有回升。
其中，企業有效信貸需求回暖，是3月貸款高增的重要支撐因素。
數據顯示，3月制造業和服務業生產經營景氣程度都有提升，其中制造業PMI達50.5%，連續兩個月位于榮枯線以上；重大項目建設也在加速落地，百億級以上的大項目增多。這些積極因素反映到信貸市場，體現為有效融資需求回暖。
個人住房貸款也實現了較快增長。分析人士認為，這主要與重點城市房地產市場迎來“小陽春”有關。市場機構數據顯示，3月，不少城市新房和二手房成交活躍度明顯提升，30個重點城市二手房成交面積整體同比增長20%以上。成交回暖帶動個人住房貸款投放增多。
一家國有大行東部地區分行反映，3月該行個人住房貸款發放量較上年同期大體翻了一番，提前還款的情況也有較大緩解。
消費貸款增勢向好，也對近期貸款增長有支撐作用。近期，金融系統助力提振消費，在保證商業可持續性的基礎上，銀行加大了消費貸款投放力度。
“還原地方債務置換因素影響后貸款增速更高。”分析人士表示，3月末，人民幣貸款余額同比增長7.4%，這一增速已經處于較高水平。但考慮地方債務置換因素的影響后，據市場調研初步估算，對應置換的貸款約有1.6萬億元，還原后人民幣貸款增速超過8%，信貸對實體經濟的實際支持力度，比統計數據顯示的還要高。
財政政策靠前發力
社會融資規模增速繼續提升
“3月，M2增速基本穩定，M1增速上升較多，社會融資規模增速加快。”分析人士表示。
數據顯示，3月末，M2余額326.06萬億元，同比增長7%，與上月持平；M1余額113.49萬億元，同比增長1.6%，比上月末高1.5個百分點；社會融資規模存量為422.96萬億元，同比增長8.4%，比上月末高0.2個百分點。
分析人士表示，社會融資規模的“大頭”，通常是貸款和政府債券。3月除了貸款外，政府債券也增長較快，同樣帶動了社會融資規模增速繼續提升。
3月政府債券新增近1.5萬億元，同比多增近1萬億元。分析人士稱，特別是用于置換隱性債務的特殊再融資債券，維持了較快的發行節奏。近期，財政部明確將發行首批5000億元特別國債支持國有大型銀行補充核心一級資本，預計未來還可以撬動4萬億元信貸增量。
“近期，宏觀政策協同效應明顯增大。除了適度寬松的貨幣政策，更加積極的財政政策也發揮了關鍵作用。”分析人士表示，今年以來，財政政策靠前發力，政府債券發行和財政支出節奏明顯加快，多地重大項目也在加速落地，這些最終都體現為實實在在的實體經濟需求，帶動信貸加快增長。
貸款利率保持低位
下階段金融總量增長有支撐
在金融總量快速增長的同時，結構上也出現了不少亮點。3月末，普惠小微貸款余額為34.81萬億元，同比增長12.2%；制造業中長期貸款余額為14.80萬億元，同比增長9.3%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。
貸款利率則繼續保持在歷史低位。3月，新發放企業貸款（本外幣）加權平均利率約為3.30%，比上年同期低約45個基點；新發放個人住房貸款（本外幣）加權平均利率約為3.1%，比上年同期低約60個基點。
展望未來，下階段金融總量增長仍有支撐。分析人士表示，盡管4月是傳統的信貸“小月”，疊加當前外部沖擊加劇的影響，預計部分企業的有效信貸需求可能回落。但考慮到我國經濟具有強大的韌性，各方面還會繼續保持有力度的政策支持，助力做大做強國內大循環，金融部門也在多方施策、穩固支持力度，支持挖掘國內有效需求，促進金融總量合理增長。（記者 張瓊斯）
轉自：上海證券報
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