1月份制造業PMI回落主因是季節性擾動與需求不足疊加
制造業波動為短期現象，非復蘇趨勢逆轉
1月31日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布的中國采購經理指數（PMI）顯示，1月份，制造業PMI、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.3%、49.4%和49.8%，比上月下降0.8個、0.8個和0.9個百分點，經濟景氣水平有所回落。
國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧在解讀數據時表示，1月份，部分制造業行業進入傳統淡季，加之市場有效需求仍顯不足，制造業景氣水平較上月下降。同時，受建筑業等行業景氣度下降等因素影響，非制造業總體景氣水平有所回落。
蘇商銀行特約研究員付一夫在接受國際商報記者采訪時指出，1月份，制造業PMI與非制造業商務活動指數均降至榮枯線以下，這是季節性擾動與需求不足疊加的短期現象，并非復蘇趨勢逆轉。“預計未來制造業PMI將呈現短期修復、中期穩中有升的格局。”
高技術制造業持續領跑
雖然1月PMI有所波動，但多個分項領域呈現的積極變化仍然值得關注。
霍麗慧表示，1月份，高技術制造業PMI為52.0%，連續兩個月位于52.0%及以上較高水平，相關行業發展態勢持續向好；裝備制造業PMI為50.1%，保持在擴張區間。
根據制造業PMI相關數據，霍麗慧分析，一方面企業生產繼續擴張。1月份，生產指數為50.6%，高于臨界點，制造業生產保持擴張。另一方面，價格指數雙雙回升。1月份，受近期部分大宗商品價格上漲等因素影響，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為56.1%和50.6%，比上月上升3.0個和1.7個百分點，其中出廠價格指數近20個月來首次升至臨界點以上，制造業市場價格總體水平提高。
此外，大型企業PMI繼續高于臨界點。1月份，大型企業PMI為50.3%，仍位于擴張區間，大型企業支撐作用持續顯現。
在付一夫看來，1月份，生產指數仍處于擴張區間，顯示出生產韌性；新訂單指數為49.2%，環比降1.6個百分點，表明內外需偏弱是其核心制約因素。從結構上看，高技術制造業PMI連續穩定在高位；大型企業PMI仍位于擴張區間，中、小型企業景氣水平有所回落，反映出分化有所增長。從價格端看，呈現顯著改善，特別是出廠價格指數近20個月來首次升至臨界點以上，緩解了企業盈利壓力。
霍麗慧還提到，企業預期保持樂觀。1月份，生產經營活動預期指數為52.6%，繼續高于臨界點。
有望保持穩中有升態勢
數據顯示，分行業看，1月份，建筑業商務活動指數為48.8%，比上月下降4.0個百分點；服務業商務活動指數為49.5%，比上月下降0.2個百分點。
霍麗慧表示，從服務業行業看，1月份，貨幣金融服務、資本市場服務、保險等行業商務活動指數均高于65.0%，市場活躍度較高；房地產業商務活動指數降至40.0%以下，景氣水平總體偏弱。從建筑行業看，受近期低溫天氣及春節假日臨近等因素影響，建筑業生產施工放緩，商務活動指數為48.8%，比上月下降4.0個百分點，建筑業景氣水平明顯回落。
從市場預期看，1月份，服務業業務活動預期指數為57.1%，比上月上升0.7個百分點，表明服務業企業對近期市場發展信心有所增強。建筑業業務活動預期指數為49.8%，降至臨界點以下，表明建筑業企業對行業發展預期相對謹慎。
在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，后期，制造業景氣度將主要受出口增速變化、國內房地產市場走勢、穩增長政策出臺的節奏和力度牽動。在年初“一攬子結構性政策”發力后，二季度貨幣政策有望實施降息降準，財政政策在促消費、擴投資方向也將全面加力，今年穩增長政策節奏有可能適度提前。
付一夫表示，企業預期持續向好，為后續修復奠定基礎。“當前，景氣回落是短期調整，產業結構優化與生產韌性是突出亮點，未來整體走勢預計呈現短期修復、中期穩中有升的格局。”
付一夫進一步分析，從短期看，隨著春節后企業集中復工復產，季節性壓制因素將被解除，2月份制造業PMI大概率會有所回升。政策層面，降息、降準與專項債發力可期，將緩解中小企業壓力、提振市場需求。中期而言，制造業復蘇趨勢不改，高技術與裝備制造業將持續領跑，帶動整體升級；非制造業中，服務業隨消費回暖逐步回升，建筑業在春季開工季商務活動指數有望迎來反彈。
“從全年來看，制造業PMI預計在合理區間波動，呈現穩中有升、結構優化態勢；非制造業有望保持較高景氣水平，以支撐經濟增長。其核心驅動在于政策持續支持、產業升級深化與內需潛力釋放，經濟復蘇的基礎也將不斷夯實。”付一夫說。（記者 魏橋）
轉自：國際商報
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