進入2026年，在供需矛盾緩和及出口表現向好等因素支撐下，丁酮市場觸底反彈，華東地區丁酮現貨報價集中于6300～6350元(噸價，下同)。然而，本輪漲勢并非市場筑底完成的信號，在核心矛盾難以化解的前提下，丁酮市場或將復制2025年的疲軟走勢，全年市場均價存在創近年新低的風險。
供應彈性或成常態
生意社分析指出，丁酮市場持續處于近年低位區間的核心原因，在于供應面始終保持充裕。2025年，國內丁酮總有效產能已攀升至109.7萬噸，創下歷史新高。其中，正丁烯水合法產能為84.7萬噸/年，醋酸仲丁酯法產能為25萬噸/年。
市場人士透露，受行業景氣度低迷影響，某擴建裝置投產后便處于停車狀態。在供需錯配的大背景下，丁酮行業不得不以供應彈性應對市場困境。這一現象也側面反映出行業競爭激烈的現實情況。
2025年丁酮市場僅出現一次大幅上漲，漲價的核心支撐正是國內部分工廠意外停車及集中檢修導致流通貨源大幅縮減，進而推動價格短暫走高。除此以外，在主力裝置均正常運行時，市場供需錯配特征顯著，即便在“金九銀十”的旺季，丁酮價格下滑趨勢也未能消失。
據悉，2026年國內丁酮市場存在約35萬噸/年的潛在擴產計劃。若該部分產能如期釋放，市場運行壓力將進一步加大，價格及行情調節或仍需依靠以銷定產及計劃性檢修來勉強平衡供需矛盾。
盈利承壓局面難改
從上游原料端來看，醚后碳四市場在深加工利潤持續倒掛與終端需求疲軟的雙重擠壓下，價格重心不斷下探。
卓創資訊分析師李娜表示，2025年年初醚后碳四行情受供應偏緊支撐，走勢相對堅挺；但進入二季度后，受國際油價偏弱、終端油品市場低迷、深加工利潤不佳等多重利空因素影響，國內醚后碳四價格轉入持續震蕩下行通道，傳統“金九銀十”旺季效應亦未顯現，產業鏈利空情緒向上傳導，對原料價格形成明顯壓制。盡管原料價格下行帶動丁酮市場價格中樞同步下移，但這也在一定程度上緩解了丁酮生產企業的成本壓力，形成短期成本端利好，但難以支撐丁酮價格上行。
從2025年數據來看，丁酮主要生產企業平均盈利為717元，較2024年降幅達13%。其中，正丁烯水合法企業的丁酮生產利潤多數時間在500元左右徘徊，年中部分節點出現虧損，最大虧損額達200元，行業整體盈利水平處于近年低位。
相較于前幾年，正丁烯水合法丁酮企業的利潤空間已明顯收縮。通常情況下，只有當市場價格逼近成本線時，主要生產企業才會被迫降負荷運行或停車檢修，行業借此實現短期好轉，丁酮利潤也僅在局部時段出現一定修復。而另一工藝路線——醋酸仲丁酯法丁酮企業的盈利能力更弱，2025年多數時間處于虧損狀態，因此這類企業多以切換生產醋酸仲丁酯為主。
金聯創分析師楊廣智認為，2026年醚后碳四大概率延續弱勢運行態勢。丁酮企業成本壓力減輕的同時，個別時段或存在獲利空間擴大的可能，但盈利改善將刺激存量產能滿負荷釋放及增量產能加速落地，進而壓制價格反彈高度，預計全年行業平均利潤難以實現有效修復。
需求不振復蘇緩慢
需求端增長未能有效匹配供應增量，是主導2025年丁酮市場走勢的關鍵因素。
山東睿陽化工貿易有限公司總經理王春明介紹，2025年丁酮終端領域的需求與宏觀經濟景氣度高度關聯，而整體消費環境修復進程緩慢，難以為丁酮需求提供爆發性增長動力。
以涂料行業為例，受房地產及建筑業發展不及預期影響，涂料行業陷入售價偏低、成本高企、利潤微薄的困境，市場競爭進一步加劇。
楊廣智指出，終端生產企業對丁酮的采購呈現兩大特征：一是價格敏感性顯著增強，即丁酮價格跌至絕對低位時，可刺激部分下游企業產生替代性需求或開展儲備性采購；二是下游用戶會基于生產周期及價格預判集中補庫，這種行為雖能在短期內提振市場，但難以轉化為持續的需求拉動力。
出口方面，盡管丁酮出口量維持高位，對國內市場起到一定分流作用，但2025年出口量較2024年不升反降，出口這一“減壓閥”的作用有所弱化。
展望后市，受全球經濟增長放緩風險及國際市場競爭加劇影響，丁酮出口前景的不確定性進一步上升。綜合來看，丁酮行業仍將面臨供應充分、需求不足的局面，全年市場均價存在刷新歷史低位的可能。（趙淑玲）
轉自：中國化工報
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