個人養老金基金產品上新 運營“叫好不叫座”困境待解

　　隨著我國養老第三支柱加快發展，個人養老金已成為養老金融體系建設的重要著力點。作為重要投資產品之一，日前，我國個人養老金基金“貨架”再度迎來“上新”，目前已有312只。隨著A股市場主要寬基指數的震蕩上行，相關產品回報率表現同樣亮眼，九成產品年內凈值增長率為正。但與此同時，個人養老金基金“業績好、規模小”的“叫好不叫座”困境依然有待破解。

　　個人養老金基金總數達312只

　　國家社會保險公共服務平臺數據顯示，截至4月16日，個人養老金基金數量已經達到了312只，較2025年12月底再度擴容。新增產品類型方面，不少FOF、指數基金均出現在新增名單上，如廣發上證科創板50成份ETF聯接Y份額、國壽安保嚴選穩健養老一年持有Y份額、國泰民享穩健養老一年持有Y份額等，進一步豐富了個人養老金的產品供給。

　　其中，部分新增產品雖然成立時間不長，但已經獲得了正收益。例如，廣發上證科創板50成份ETF聯接Y成立于今年4月9日，自成立以來回報率已有4.46%。

　　當前，我國個人養老金基金產品呈現“FOF+指數產品”雙輪驅動格局。作為首批個人養老金投資產品名錄產品，FOF仍是當前個人養老金基金的主要品類。自2024年12月指數型基金被允許納入相關名單后，品種也不斷增加，目前已覆蓋了滬深300、中證500、中證800、創業板50、科創50、中證紅利等多類指數產品。

　　招商基金資深策略分析師田悅表示，個人養老金制度實施以來，已形成“政策引導+市場運作”的成熟框架，產品供給與投資者基礎顯著擴容。從初期單一FOF擴展至指數基金，滿足了投資者的多元風險偏好。

　　基金公司層面，年內新增的個人養老金基金管理人中，光大保德信基金屬于“新面孔”，廣發基金、國泰基金、國壽安保基金也有新品入選。

　　不少基金公司旗下個人養老金基金的數量已超15只，產品線持續豐富。《經濟參考報》記者根據國家社會保險公共服務平臺統計，目前易方達基金已有25只產品入選個人養老金基金名錄，華夏基金目前共有22只產品入選，廣發基金、南方基金入選產品數量也分別達到了17只、16只。

　　業績回暖態勢明顯

　　近段時間，隨著A股市場主要寬基指數的震蕩上行，個人養老金基金凈值普遍回升。Wind數據顯示，截至4月16日記者發稿，在全市場312只個人養老金基金產品中，283只年內凈值增長率為正，占比超過九成，其中易方達養老目標日期2055五年持有Y、國泰海通中證500Y等4只Y份額產品年內回報率超10%，此外還有12只Y份額產品的年內回報率在9%以上。

　　從更長時間維度來看，個人養老金基金近一年來凈值增幅同樣亮眼。

　　Wind數據顯示，在當前所有個人養老金基金產品中，共有282只具有最近一年的可比數據，其中137只產品最近一年的回報率在20%以上，占比接近五成。頭部產品方面，交銀創業板50指數Y、華安創業板50ETF聯接Y、華安創業板50Y最近一年業績表現尤為亮眼，回報率分別達到了96.20%、96.17%、96.15%。上述三只產品均跟蹤創業板50指數。此外，多只跟蹤科創創業50、創業板指、中證500、中證A500等指數的產品也有較高漲幅。

　　業內人士表示，“924”行情至今，A股市場估值修復態勢明顯。多只個人養老金基金產品在市場底部區域發行，基金管理人采取主動擇時策略，取得了良好效果。

　　目前，312只個人養老金基金產品均尚未披露一季報，但從此前發布的2025年年報中，基金經理對于后市的觀點和布局思路仍可見一斑。

　　興全安泰積極養老目標五年Y基金經理林國懷表示，長期對權益市場持樂觀態度。傳統穩健型資產收益率維持低位，房地產資產回報預期也已系統性下修，居民家庭資產面臨中長期維度的再配置窗口，含權類資產具備較大的資金容納能力和較高的長期收益空間，未來可能成為居民家庭金融資產的核心配置方向。Wind數據顯示，該基金近年來業績表現穩健，成立以來的回報率約為27.95%。這也是當前市場規模最大的個人養老金基金，最新規模約為21.38億元。

　　廣發養老目標日期2050五年持有期混合發起式（FOF）基金經理朱坤、倪鑫晨認為，2026年，外部環境的不確定性（如貿易關稅、地緣政治）依然存在，且由于部分大類資產已處于歷史高位，2026年的資產配置難度增加。在此背景下，資產間的相關性管理與風險分散將變得尤為關鍵。結構方面，繼續看好與經濟周期關聯度低、產業趨勢確定性高的AI領域。科技應用的發展及其為產業鏈帶來的新增需求仍是超額收益的主要來源。

　　運營難題依舊待解

　　盡管有著長期穩健的業績基礎，個人養老金基金的運營依然面臨著投資者參與意愿弱、產品同質化程度高、規模承壓等多項難題。

　　據Wind統計，截至4月16日，除興全安泰積極養老目標五年Y外，目前全市場個人養老金基金Y份額的規模均在10億元以下，5000萬元規模以下的“迷你基”共有224只，占到總數的七成。

　　規模壓力之下，部分個人養老金基金被迫進入清算程序。2024年，鵬華長樂穩健養老一年Y、創金合信添福平衡養老目標三年持有Y這2只產品，均因基金資產凈值達不到要求而觸發自動清盤條件。部分業績亮眼的產品也難逃規模困局。2025年9月，華安積極養老目標五年持有Y進入清算程序。數據顯示，該產品清算前近一年的累計回報超29%。

　　2026年至今，雖無Y份額基金清算，但遭清算的養老FOF產品并不少見。行業人士稱，對于已納入個人養老金名錄且業績尚可的產品，機構普遍傾向于“保殼”，而對于未入個人養老金名錄、又無資金支撐的迷你產品，則大多選擇出清。

　　例如，今年4月5日，摩根錦頤養老目標日期2035三年持有進入清算程序；3月31日，創金合信榮和積極養老目標五年持有進入清算程序；3月2日，英大基金旗下三只養老FOF英大延福養老2055三年持有、英大延福養老2035三年持有、英大延福養老2060三年持有進入清算程序。上述基金皆因規模問題而觸發了基金合同終止條款。

　　如何破局？機構人士認為，養老投資的核心在于追求長期穩健，而非博取短期收益。在機構維持穩健收益、豐富渠道建設、同時加強投資者教育的同時，投資者也應當根據自身的實際養老需求與資金流動性狀況，審慎選擇匹配的產品，讓養老資金在守住安全底線的基礎上，實現穩步增值的目標。

　　格上基金研究員蔣睿認為，養老FOF清盤趨勢在短期內仍將持續。但隨著產品結構優化、銀行渠道合作深化和個人養老金制度完善，清盤壓力將逐步緩解，中長期或進入“優勝劣汰、質量提升”的新階段。

　　田悅建議，可以加強場景化投教，將養老投資嵌入生命周期（如購房、教育規劃），提升賬戶使用頻率；簡化開戶流程（如“一鍵開戶+自動繳存”），強化收益可視化。（記者 羅逸姝）

　　轉自：經濟參考報

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