蘇寧易購引入國資戰投 雙向賦能構建多贏格局

　　蘇寧易購公布股權轉讓最近進展，2月28日晚，蘇寧易購發布公告，國有戰略投資者順利入股。3月1日，蘇寧易購復牌，開盤即漲停，報7.70元/股。

　　據公告，公司引入深國際、鯤鵬資本戰略投資，交易完成后，鯤鵬資本持股比例為15%，深國際持股比例為8%，公司控股股東、實際控制人張近東先生及其一致行動人蘇寧控股集團、蘇寧電器集團持股比例為21.83%。

　　市場人士分析，這是一筆參與方實現共贏的交易。對蘇寧易購來說，國資入股可以幫助蘇寧易購補充資金實力，股東結構得到優化，拓寬融資渠道;對于控股深國際的深圳國際來說，可與蘇寧易購在物流業務、項目拓展和資本運營等方面形成較強的協同效應;對于深國際和鯤鵬資本背后的深圳國資來說，無疑是對一直所欠缺的電商業務的布局。

　　從過往國資入股上市公司的案例來看，國資入股通常可幫助上市公司實現更好發展。一方面，國資通過股權交易直接為企業提供了資金支持，另一方面，憑借國資股東較高的信用背書，上市公司融資渠道也將得到拓寬，從而避免了資金短缺對經營管理的掣肘。

　　蘇寧引入國資優化股權結構 并產生業務協同

　　蘇寧控股股東、實際控制人張近東先生及其一致行動人蘇寧控股集團，以及蘇寧電器集團、西藏信托與深國際、鯤鵬資本簽署《股份轉讓框架協議》，將所持合計23%的股份轉讓。交易完成后，深國際合計持有744,803,173股股份，持股比例為8%;鯤鵬資本或其指定投資主體持股1,396,505,948股股份，持股比例15%。

　　蘇寧易購表示，本次股份轉讓，引進戰略股東，將有利于進一步聚焦零售服務業務，夯實全場景零售核心能力建設，提高公司資產及業務的運營效率和盈利能力，符合公司未來戰略發展方向，能夠推動企業長期戰略的實施落地。

　　據市場人士分析，蘇寧易購引國資入股，或許是管理層“以退為進”戰略意圖的實現。當下，隨著京東、阿里等互聯網企業的不斷發展，零售市場競爭愈發激烈。通過股權交易，蘇寧易購可以最直接的獲得相應的資金補充資金實力;同時，國資加持下，也將強化蘇寧易購的信用評價，直接增強蘇寧易購的融資能力，幫助其在零售市場競爭中占據有利地位。

　　同時，蘇寧易購與此次入股方也有望在業務上產生協同效應。據公告，深國際戰略入股后，蘇寧與深國際將依托各自優勢，加強在物流基礎設施的、綜合物流服務業務等方面的合作，有效提升雙方的資產、業務運營效率。深國際、鯤鵬資本作為產業投資人，將與其他相關方共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免稅業務等領域，對公司進行綜合賦能;協調相關方為公司及其業務發展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。

　　深圳國資加碼電商 獲得智慧零售理想標的

　　此次股份受讓方是分別是深國際和鯤鵬資本兩家機構，背后是深圳國資。一直以來，深圳市一直缺少頭部電商企業，即使是實力雄厚的騰訊也未能直接在電商領域有所建樹。而此次入股蘇寧易購，無疑是幫助深圳加碼電商領域業務布局。

　　從交易價格來說，也極為劃算。據公告，此次交易是以人民幣6.92元/股的價格進行轉讓，考慮到蘇寧易購2130.94億元的總資產，每股不到7塊的價格并不貴。

　　從智慧零售領域發展趨勢看，蘇寧易購是一家較為理想的投資標的。蘇寧易購在智慧領有多年布局，管理層經營經驗較為豐富，智慧零售賽道也有廣闊的發展前景，當下云網萬店和零售云業務也取得快速發展，都是值得投資的理由。

　　首先，以張近東為代表的蘇寧易購現有管理層值得信賴。蘇寧易購是我國零售行業龍頭企業，做大做強自然不開蘇寧易購現有管理層對行業發展趨勢的準確把握。在互聯網時代，管理層幫助蘇寧建立競爭優勢、處于行業前列，而在智慧零售時代，也幫助蘇寧占據發展先機。

　　其次，智慧零售首選標的。深耕零售多年，蘇寧易購實現線上+線下零售全場景的覆蓋，零售場景布局豐富，具有極強的稀缺性，是智慧零售的理想投資標的。在線下，蘇寧易購網絡覆蓋全國，擁有蘇寧廣場、蘇寧家樂福社區中心、蘇寧百貨、蘇寧零售云、蘇寧極物等各類門店;在線上，蘇寧易購線上通過自營、開放和跨平臺運營，在電商零售企業中也位居前列。

　　再次，未來云網萬店獨立上市有望帶來估值大幅提升。伴隨著蘇寧智慧零售能力的逐步成熟，蘇寧進一步確定云網萬店獨立發展戰略，全面對標頭部互聯網零售平臺，對線上業務進行整合并引入戰略投資，計劃加大員工股權激勵，探討獨立上市。四季度，云網萬店平臺商品銷售規模同比增長33.67%。同時，還有，零售云業務占據未來發展廣闊的下沉市場發展先機。

　　過往案例看，國資入股上市公司后會在一定程度上形成助力。首先，直接提供了充足的資金，其次，憑借國資極高的信用背書，上市公司的融資渠道也將得到拓寬。以此前廣受關注的“萬科控股權之爭”來看，作為國企的深圳地鐵在2017年1月和3月先后接手華潤集團15.31%的萬科股份、獲得恒大集團14.07%萬科股份的表決權、提案權及參加股東大會的權利后，深圳地鐵及一致行動人合計擁有表決權達37.79%，基本對萬科形成控股，從而也保障了萬科的順利發展。

　　深圳地鐵入股萬科后，并不干預原有管理層的經營和管理。此后，萬科實現快速發展，成為國資控股對企業發展形成助力的典范。

　　2017年-2919年，萬科分別實現營業收入2429.0億元、2976.8億元和3678.9億元，分別同比增長1.01%、22.6%和23.6%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為280.5億元、337.7億元和388.7億元,分別同比增長33.4%、20.4%和15.1%。

　　上市公司發展業績向好，參與方實現共贏，無疑是最好的結果。

　　轉自：齊魯晚報

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